No más del 2% de inflación en el último mes, dólar evolucionando 15,5% en el año, la economía creciendo al 3% en 2026 y una balanza comercial récord de US$ 100 mil millones. Desempleo al 7,7% y superávit fiscal sostenido, son los pronósticos de los principales actores del mercado financiero, que respaldan los fundamentos de la macroeconomía de Javier Milei.

Así se infiere del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realizó el Banco Central antes del anuncio del plan financiero con el que Luis Caputo buscó despejar incertidumbres por los vencimientos de deuda en lo que queda del 2026 e incluso en un 2027 que prevé dolarización de carteras por la elección presidencial.

Los analistas le dan un pulgar arriva akl REM del Banco Central. XINHUA

El REM integra el análisis de 44 participantes entre consultoras, centros de investigación y entidades financieras. Ofrece una visión detallada sobre el rumbo de las principales variables macroeconómicas del país para el resto del año.

Los analistas proyectan que la inflación mensual de junio se ubicará en un 2,0%, lo que representa una leve reducción de 0,1 puntos porcentuales en comparación con la encuesta previa. En cuanto al IPC Núcleo, las estimaciones se sitúan en un 1,9% para el sexto mes del año.

El grupo de analistas con mejores pronósticos (Top 10) coincide con esta tendencia, reportando una inflación general de 1,9% y una núcleo también de 1,9%.

La inflación núcleo se prevé en 1,9% en julio.. Foto: Mauricio Garín.

Respecto al tipo de cambio nominal, el mercado prevé una cotización de $1.482 por dólar mayorista para el promedio de julio. Mirando hacia el cierre del año, las proyecciones para diciembre de 2026 sitúan a la divisa en $1.673, lo que arrojaría una variación interanual esperada del 15,5% respecto a diciembre de 2025.

No obstante, el Top 10 de analistas es ligeramente más optimista, estimando un valor de $1.621 por unidad para el último mes del año.

Las expectativas de crecimiento para 2026 muestran una consolidación de la actividad. Se espera que el PBI real crezca un 3,0% anual respecto al promedio de 2025, aunque en este caso el relevamiento no expone datos sobre la heterogeneidad en el crecimiento o estancamiento por rubros.

Tras una expansión estimada del 0,6% en el segundo trimestre, los analistas proyectan que la economía mantenga un ritmo de crecimiento del 0,9% trimestral tanto para el tercer como para el cuarto trimestre del año.

Los embarques al exterior serán récord en 2026 según los analistas del mercado.

El sector externo presenta cifras positivas para 2026. Los participantes del REM estiman que las exportaciones totalizarán US$100.000 millones, mientras que las importaciones se ubicarían en US$ 76.400 millones.

Esto resultaría en un superávit comercial anual de US$ 23.600 millones, cifra que ha sido revisada al alza en US$ 3.415 millones respecto al relevamiento anterior.

En el mercado laboral, la tasa de desocupación para el segundo trimestre de 2026 se estima en un 7,7% de la Población Económicamente Activa. Cabe recordar que la tasa de desocupación medida por el Indec se ubicó en el 7,8% durante el primer trimestre de 2026. Este índice representa a aproximadamente 1,7 millones de personas desempleadas en los principales centros urbanos del país.

No obstante, se prevé una leve mejora hacia el final del año, con una proyección de desempleo del 7,5% para el cuarto trimestre de 2026. Las cifras del REM muestran una estabilidad relativa, con variaciones mínimas respecto a encuestas previas; una vez más, el relevamiento no mide la calidad del empleo.

El informe difundido por el BCRA destaca la expectativa de un superávit fiscal primario de $15,7 billones para el Sector Público Nacional no Financiero en 2026. Es notable que ningún participante del relevamiento espera un superávit inferior a los $9,0 billones para el presente ejercicio.

Los especialistas consultados por el Banco Central estimaron una inflación del 6,1% para febrero, por encima del pronóstico anterior, y del 99,9% para el año. Así surge del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) realizado por la autoridad monetaria.

A su vez, los participantes del REM revisaron las previsiones para los siguientes períodos, ubicando la inflación en 81,7% interanual para 2024 (2,1 puntos mayor al REM previo) y en 53,8% (+3,5 p.p.) para el 2025.

Publicamos el Relevamiento de Expectativas de Mercado de febrero de 2023. Accedé al #REMBCRA ▶️ https://t.co/2ZJd9gCoR0 pic.twitter.com/oWjj3stc5h

— BCRA (@BancoCentral_AR) March 3, 2023

Para enero de 2023, la mediana de las estimaciones de quienes participaron en la encuesta previa del REM sugería una inflación de 5,6% mensual, en tanto el dato observado en ese mes resultó ser de 6% (0,4 puntos porcentuales mayor al pronosticado). En el segundo relevamiento del año, los un costo de vida 2,3 puntos por arriba del pronóstico de la encuesta previa.

Respecto del IPC Núcleo, los analistas proyectaron una variación mensual de 6% para febrero (0,6 puntos por arriba del pronóstico de la encuesta previa), igual al pronóstico de quienes mejor pronosticaron esa variable en el corto plazo (TOP-10).

Los participantes del REM revisaron al alza las previsiones de inflación núcleo para 2023, ubicándola en 97,5% anual (2 puntos más que el REM previo), y para 2024, en 87,9% (9,7 puntos por encima de la encuesta de enero). Para el 2025, los analistas proyectaron una inflación núcleo de 52,5% anual (3,5 puntos superior que el REM previo).

Quienes participan del REM esperan un nivel del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2023 similar al de 2022 (-0,6 puntos inferior a lo proyectado en el REM previo), en tanto que el TOP-10 de quienes mejor pronosticaron el crecimiento económico en el pasado proyecta, en promedio, una caída de 0,8% (una corrección a la baja de 1,6 puntos respecto del REM previo).

Para 2024, los participantes del REM estiman un crecimiento anual promedio del 1% (igual que en la encuesta de enero). Para marzo de 2023, quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados de 69,95%, levemente superior a la tasa promedio registrada durante el mes de febrero de 2023 (69,77%).

Quienes mejor pronosticaron la tasa de interés en el corto plazo prevén, en promedio, que la misma se ubique en 69,90% en marzo de 2023. Los analistas del REM pronosticaron el tipo de cambio nominal promedio de $202,67 por dólar para marzo de 2023 (5,6% de variación mensual esperada) y quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable a horizontes de corto plazo proyectaron que el tipo de cambio nominal promedio para el mismo período se ubique en $202,73/US$ (5,7% mensual de variación).

En cuanto al valor de las exportaciones (FOB), quienes participan del REM estiman un monto, para 2023, de US$ 80.138 millones, superior al pronóstico de los integrantes del TOP-10 que proyectaron el valor de exportaciones en US$ 79.074 millones.

En cuanto a las importaciones del 2023, las proyecciones para el conjunto de participantes del REM se ubicaron en US$ 75.045 millones, mientras que las y los integrantes del TOP-10 las estimaron en US$76.023 millones. Así, los participantes del REM contemplan para el 2023 una caída de 9,4% en el valor de las exportaciones y de 7,9% para las importaciones.

Quienes participan del REM estiman para el cuarto trimestre de 2022 una tasa de desempleo en 7,3% de la Población Económicamente Activa (PEA; igual al REM previo). Para las y los integrantes del TOP-10, la tasa de desempleo también se ubicó en 7,3% para el cuarto trimestre de 2022. En ambos casos, prevén una suba de la tasa de desempleo durante el 2023.

Finalmente, la proyección del déficit fiscal primario nominal del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) que realizan las y los participantes para 2023 fue de $ 3.198 miles de millones.

Asimismo, las y los analistas prevén un déficit primario de $ 3.020 miles de millones para 2024. El promedio de los 10 pronosticadores más precisos durante el año pasado para esta variable espera un déficit de $ 3.238 miles de millones para 2023.

La inflación del décimo mes del año evidenciará una aceleración respecto a septiembre cuando se ubicó en 6,2%. De acuerdo al relevamiento realizado por consultoras privadas, los precios fueron empujados por los aumentos en servicios.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) proyectó para octubre que la inflación alcanzó el 6,5%, en tanto que la previsión anual la ubicó en 100%.

El Instituto de Estadística de los Trabajadores, de la universidad UMET, estimó que el alza de precios fue del 6,7% en octubre y precisó que la misma estuvo impulsada por Educación (+9,7%) y Salud (+8,2%). En tanto que Alimentos y bebidas, la división de mayor peso en la canasta, trepó 6,6%.

El informe expresa que “en los primeros diez meses del año la inflación acumuló un 77,2%. En los últimos doce meses, la suba interanual alcanza el 88,7%. En ambos casos se trata de los registros más elevados desde 1991”.

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Un anticipo contundente de lo que puede ser el indicador nacional fue el índice que elabora la Ciudad de Buenos Aires, que en esa jurisdicción alcanzó el 7% el mes pasado y de esa manera acumula un 72,9% anual y una variación interanual del 84%. El dato implica un fuerte salto respecto a septiembre, cuando el mismo registro había sido de 5,6%.

La consultora C&T, por su parte, indicó que “el relevamiento de precios minoristas para el Gran Buenos Aires tuvo un aumento mensual de 6,8% en octubre”. A su vez, precisó que “vivienda fue el rubro de mayor incremento mensual por la combinación de ajustes en electricidad, gas y agua con un nuevo incremento en los salarios de encargados de edificios” y agregó que “Salud estuvo motorizado por un nuevo ajuste en las prepagas y el sostenido aumento de los medicamentos”.

Al mismo tiempo, Analytica estimó que la inflación alcanzó el 6,9%. Mientras que Eco Go, la ubicó en un 6,6%, y LCG en un 6,5%.

Para Focus Market, el IPC trepó hasta el 7,3%. El director de la consultora, Damián Di Pace, señaló que “en octubre el peso de los servicios es uno de los más fuertes en los últimos tiempos, debido a la cantidad e intensidad de aumentos que se han producido en luz, gas, prepagas, colegios privados, telefonía, cable, internet, expensas, entre otros. A su vez, muchos de estos incrementos en tarifas de servicios públicos determinaron incremento de precios en la cadena de valor agregado de las pymes en la producción de bienes”.

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Asimismo, Di Pace analizó que “la inflación está encontrando un piso muy inflexible a la baja del 6% para los próximos meses. Mientras el presupuesto prevé una inflación del 60% para 2023, consultoras privadas y el FMI la proyectan entre 90% y 95%. Aún quedan muchos precios relativos de la economía a corregir, entre ellos el tipo de cambio oficial, que aceleró en el último mes su proceso devaluatorio al 6%, aún por debajo de la inflación del período. Mientras la inflación estará cercana al 90% interanual en octubre, el tipo de cambio se devaluó 55%”.

Al mismo tiempo que informará el IPC de octubre, el INDEC también dará a conocer el indicador sintético de servicios públicos (ISSP), correspondiente a septiembre, que mide la evolución de la demanda de energía eléctrica, el consumo de gas natural y agua entregada a la red, la recolección de residuos, el transporte de pasajeros, de carga por ferrocarril y de aeronavegación comercial, los peajes, el servicio de correo y la telefonía.