El Directorio del Banco Central de la República Argentina (BCRA) dispuso reducir la tasa de política monetaria del 35% al 32% de Tasa Nominal Anual (TNA), en una medida que entrará en vigor a partir de mañana 6 de diciembre.

La decisión también incluye una baja en la tasa de interés de pases activos, que pasará del 40% al 36%.

Según fuentes oficiales, esta iniciativa se fundamenta en la consolidación de las expectativas de baja de la inflación observadas en los últimos meses.

La autoridad monetaria destacó que estas tasas buscan acompañar las dynamics del mercado financiero y las proyecciones macroeconómicas, mientras se mantiene el monitoreo de los principales indicadores de precios.

La autoridad monetaria destacó que estas tasas buscan acompañar Las dinámicas del mercado financiero y las proyecciones macroeconómicas, mientras se mantiene el monitoreo de los principales indicadores de precios.

La decisión de la entidad encabezada por Santiago Bausili afectará lo que los bancos ofrecen a sus clientes para los plazos fijos.

Además, el Banco Central bajó de 40% a 36% la tasa de interés de pases activos.

Se trata del instrumento al que pueden echar mano los bancos para acceder a liquidez de corto plazo y obtener pesos para financiar otras operaciones, entre otras, la entrega de préstamos a sus clientes.

La anterior baja se había determinado el 1° de noviembre pasado, cuando la entidad monetaria había reducido de 40% a 35% su tasa de interés.

La decisión de diciembre se dio luego de que las expectativas de bancos y consultoras privadas sobre la inflación de noviembre estuviera por debajo del 3%, similar al 2,7% de octubre.

El Indec dará a conocer la próxima semana el índice de inflación del mes pasado.

Este viernes por la mañana el Banco Central de la República Argentina informó que bajó la tasa de política monetaria de 40 a 35%.

Durante el transcurso del viernes, el BCRA emitió un comunicado en donde anuncia la medida que rige a partir de este 1 de noviembre.

"El BCRA dispuso también reducir la tasa de interés de pases activos de 45% a 40% de TNA", agregó el comunicado.

Entre las explicaciones oficiales, se informó: "La decisión del BCRA se fundamenta en consideración del contexto de liquidez, de la baja observada en las expectativas de inflación manifestadas tanto en el REM como en los niveles implícitos en el mercado secundario de títulos, y en el afianzamiento del ancla fiscal".

Esta decisión impactará en la tasa que paguen los plazos fijos, que en algunos casos había tocado el 40% anual.

Esta reducción también acota el margen para el carry tade, dado que achica la brecha entre los rendimientos en pesos y la evolución del dólar.

Durante el mes pasado, el dólar blue cayó 3%, mientras que los financieros lo hicieron 7%, generando una fuerte ganancia en dólares.

El Banco Central hizo debutar este lunes el nuevo esquema de política monetaria, en el que ya no tendrá en su balance pases pasivos que generen intereses, sin cambios en la tasa de interés, que este lunes fue sostenida en 40% nominal anual. Un detalle impositivo del traspaso de manos de la deuda desde el BCRA hacia el Tesoro implicará, de manera automática, una mejora posible de algunos puntos en el interés que pagan los bancos por los plazos fijos.

Se trata, este último, de un efecto que consideran esperable en la autoridad monetaria por la puesta en marcha del nuevo plan y que conllevaría que los plazos fijos mejoren la remuneración que ofrecen a los ahorristas. Eso sucederá porque las nuevas letras fiscales no pagarán el impuesto a los Ingresos Brutos –principalmente en Ciudad de Buenos Aires que es donde tienen sede la gran mayoría de los bancos– y, por lo tanto, la tasa de interés podría ser así más elevada.

La tasa mejoraría, por ese detalle tributario, unos 3 puntos porcentuales, según midió la consultora 1816. Otra discusión aparte es si la tasa de referencia de política monetaria será o no incrementada en un contexto de volatilidad cambiaria en las últimas semanas, de expectativa del Gobierno de que la inflación perfore el 4% mensual por el refuerzo del ajuste monetario.

Por lo pronto, este lunes el BCRA dejó sin cambios la tasa en 40% nominal anual, lo que representa un 3,3% mensual, lejos aún de la inflación general que fue 4,6% en junio y que el propio Central espera en 3,7% para este mes. Actualmente, los bancos pagan entre 31 y 35% de tasa para los plazos fijos en los bancos comerciales más importantes del sistema financiero

“Es de esperar que en las licitaciones de LeFi, las tasas tiendan a aumentar, dado que la cantidad de dinero ahora quedará fijada (o esa parece ser la nueva regla)”, planteó un informe de Invecq. Desde el Banco Central evitaron en los últimos días dar pistas sobre si sobrevendrá un reajuste en las tasas.

Pero de por sí hay otros argumentos también para sostenerla en los niveles actuales, según analizan también en el mercado. “Mantener la tasa de política monetaria en 40% sería una nueva muestra de la convicción del equipo económico en mantener la trayectoria bajista de todas las variables nominales (inflación y tasas nominales) con la idea de que converjan al 2% mensual del crawling peg”, dijo la consultora 1816 en un informe a clientes.

La cuestión no es menor porque la “convergencia” de la tasa de inflación con la del tipo de cambio oficial pareciera ser el nuevo objetivo en la mira del equipo económico como precondición para liberar el cepo cambiario, algo sobre lo que el presidente Javier Milei brindó alguna precisión adicional en las últimas horas, en conversación con usuarios de X.

En ese contexto, el jefe de Estado precisó que la inflación que esperan que llegue al 2% mensual no es el IPC general sino que mirarán la inflación núcleo –la que descarta en la medición los precios estacionales y regulados– y la mayorista. La última núcleo fue en junio de 3,7% según el Indec y el BCRA espera un 3,2% para julio; mientras que la última mayorista fue de 2,7 por ciento. Una vez que converja al 2% mensual, el Gobierno podría buscar según analistas hacer aún más lento el crawling peg para acercarlo al 1% y, si la inflación acompañara, dejar el tipo de cambio fijo.

Con el pase de manos de la deuda que ejecutaron el Banco Central y el Tesoro este lunes, el Gobierno cierra formalmente una de las canillas de emisión de pesos para intentar acelerar la caída del ritmo de inflación y hacerlo converger hacia el 2% mensual, es decir, la velocidad a la que se mueve el tipo de cambio oficial.

El cambio que opera desde hoy implica un cambio de “bolsillo” pagador: mientras hasta este viernes los intereses de los pasivos remunerados del BCRA eran pagados con emisión monetaria, desde ahora ese costo será afrontado por el Ministerio de Economía, que necesitará así reforzar su resultado fiscal para mantener su capacidad de pago.

El Banco Central redujo la tasa de política monetaria de 60% a 50%, lo cual implica una nueva disminución de los rendimientos de los plazos fijos.

“La decisión del BCRA se toma en consideración del contexto financiero y de liquidez y se fundamenta en el rápido ajuste de expectativas de inflación, en el afianzamiento del ancla fiscal, y en el impacto monetario contractivo derivado de la estacionalidad en los pagos externos del Tesoro del trimestre en curso”, indicó la autoridad monetaria en un comunicado de prensa.

Luis Caputo, ministro de Economía de Argentina. Foto: Reuters.

De esta forma, los rendimientos mensuales de los plazos fijos caerán del 5% mensual actual a el 4,2% promedio, aún por debajo de la inflación.

La decisión tiene como telón de fondo el consenso dentro de las consultoras privadas de que la inflación de abril será de un dígito y la de mayo seguirá con tendencia decreciente.

Esta es la quinta reducción desde diciembre y fue adoptada por el Directorio del BCRA a menos de una semana de haberla reducido de 70% a 60%.

El presidente argentino había anticipado la jugada. Crédito: Reuters.

Durante una entrevista radial que concedió este miércoles, el presidente Javier Milei había dicho que la tasa de interés seguiría bajando en función de la desaceleración de la inflación.

La decisión también provoca una nueva licuación de los pasivos monetarios del Banco Central, que corresponde al dinero que tienen los ahorristas en los bancos.

A partir de esta medida los pases pasivos a un día -que son los que reemplazaron a las Leliqs- seguirán siendo remunerados muy por debajo de la inflación, lo cual produce el efecto de “licuación”.

La reducción de este stock es clave para el saneamiento del Banco Central y por ende para establecer las condiciones para la salida del cepo cambiario.

El Directorio de la autoridad monetaria llevó el rendimiento de las Leliq en 15 puntos, luego de conocerse el IPC de septiembre y tras varios días de tensión cambiaria

El Banco Central (BCRA) celebró esta tarde su reunión semanal de Directorio. En esta ocasión, el encuentro en la entidad conducida por Miguel Pesce coincidió con la fecha de publicación del índice de precios al consumidor de septiembre, que marcó un nuevo récord del 12,7% mensual, el más alto desde febrero de 1991 (25%).

Ante la velocidad de avance de los precios, la escalada del dólar libre -que esta semana llegó a superar los $1.000 por primera vez en la historia, y las declaraciones de Javier Milei en contra de invertir en plazos fijos en pesos- la autoridad monetaria se vio forzada a subir las tasas de interés una vez más, en este caso al 133% nominal anual, un avance de 15 puntos porcentuales para el rendimiento de los depósitos a plazo fijo.

Esto es una Tasa Efectiva Anual de 253%, tasa máxima en lo que va de este siglo, al computar la renovación de capital e intereses mes a mes a lo largo de un año, lo que se llama el interés compuesto.

“El Directorio del Banco Central de la República Argentina (BCRA) dispuso hoy incrementar la tasa de política monetaria. De esta forma, la tasa de las Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días pasó a 133% (11% de tasa efectiva mensual). Simultáneamente y en pos de reforzar el incentivo al ahorro en pesos, el BCRA elevó la tasa de interés mínima garantizada sobre los plazos fijos de personas humanas, estableciendo el nuevo piso en 133% (11% tasa efectiva mensual) para las imposiciones a 30 días hasta 30 millones de pesos”, destaco el BCRA en un comunicado.

“Para el resto de los depósitos a plazo fijo del sector privado la tasa mínima efectiva mensual garantizada se establece en 126%. En septiembre, la tasa de inflación mensual se ubicó en 12,7%, impulsada por el arrastre estadístico de la aceleración de precios que tuvo lugar en agosto, luego de la recalibración del tipo de cambio oficial”, agregaron.

Desde la entidad que comanda Pesce destacaron que consideran conveniente “incrementar la estructura de tasas de interés de la economía para consolidar esta tendencia, acotar la volatilidad financiera observada durante el período electoral y favorecer la acumulación de reservas internacionales. La política de tasa de interés del Banco Central busca propender hacia retornos reales positivos sobre las inversiones en moneda local, con el fin de preservar la estabilidad monetaria y cambiaria. El BCRA continuará monitoreando la evolución del nivel general de precios, la dinámica del mercado de cambios y de los agregados monetarios a los efectos de calibrar su política de tasas de interés y de gestión de la liquidez”.

Fueron días de furia en la City porteña, con la tensión cambiaria habitual transformada en nerviosismo por la cercanía de las elecciones generales del 22 de octubre. Los bancos tuvieron que salir a pedir responsabilidad a través de un comunicado conjunto para evitar nuevas dudas sobre los depósitos en pesos y, luego de años de tolerancia, el Gobierno recurrió a la justicia y a fuerzas policiales para recorrer el Microcentro, inspeccionar financieras y hasta avanzar en una causa contra Nimbus, una “cueva” que según fuentes oficiales es “la más grande de la City”.

En el Gobierno hubo una discusión interna para decidir si habría un ajuste en la tasa de interés de los plazos fijos. La intención es que el rendimiento de los depósitos a plazo no quede en terreno negativo, es decir, por debajo de los datos de inflación. Aunque algunos directores son más reticentes a propiciar una nueva suba de la tasa en este nivel de nominalidad, una de las posturas que ganó fuerza es que, si no existiera ese reajuste, los plazos fijos podrían encadenar dos meses seguidos con tasas negativas.

El rendimiento del plazo fijo era hasta hoy del 9,8% mensual, muy por debajo del dato de inflación del 12,4% que marcó agosto, y del 12,7% de septiembre. Este escenario, en medio de una corrida al dólar, podría alimentar aún más la presión dolarizadora. Ahora, pasó al 11,91% mensual y al 286% de tasa efectiva anual (el rendimiento que surgiría en caso de renovar doce plazos fijos a 30 días consecutivos durante un año, reinvirtiendo tanto el capital inicial como los intereses en cada ocasión).

La tasa de interés es un instrumento clave para el control de la inflación y la estabilidad financiera. Un ajuste en la tasa podría tener efectos en el mercado cambiario, en el nivel de actividad económica y en las decisiones de inversión y ahorro de los individuos. Pero los niveles de inflación y tasas en los que está manejándose el BCRA hacen que todos esos conceptos de manual se vuelvan relativos.

Según se pudo saber, los ánimos entre los funcionarios del equipo económico se inclinaron finalmente en dirección a subir hoy la tasa. La idea fue la de premiar aún más a las colocaciones en pesos, en un intento por frenar la dolarización pre electoral. Pero la decisión no fue fácil.

El Banco Central se comprometió con el FMI a mantener las tasas positivas en términos reales, es decir, por encima de la inflación. Sin embargo, cada punto de tasa que se incrementa encarece la deuda de la entidad. El stock de Leliq y pases, largamente de los $20 billones en la actualidad, crece con cada vencimiento que a partir de hoy paga 145% nominal anual en concepto de intereses.

Una tasa más alta implica que, cada 28 días, cuando los bancos cobran los intereses la emisión monetaria resultante de este proceso se vuelva mayor. La emisión endógena por las Leliq (Letras de Liquidez), Pases pasivos y Nobac (Notas del BCRA) alcanza ahora una alarmante: unos $2,6 billones al mes, una tercera parte de la base monetaria (dinero con el que funciona la economía), hoy en los 7 billones de pesos.

Pesce, precavido, siempre busca que ese crecimiento se retrase en algún nivel frente a los precios para que la inflación licúe algo de ese efecto y evita así el efecto “bola de nieve” en el que los pasivos remunerados crecen por sí mismos. Este factor es una consideración importante en la decisión de aumentar o no la tasa de interés.

Un aumento en la tasa de interés, además, podría pesar aún más sobre la actividad económica. Con crédito aún más caro, puede tener un impacto negativo en el nivel de actividad económica del país.

Por último, algunos directores del Banco BCRA han alertado que un incremento en la tasa de interés en este momento podría exacerbar la incertidumbre y acelerar el desarme de depósitos. Este factor es especialmente relevante en el contexto de las próximas elecciones, donde la tensión ya es alta.

Los plazos fijos en el sistema bancario hoy alcanzan a unos 13,7 billones de pesos. Hay que señalar que el stock de plazos fijos se redujo en unos $500.000 millones en menos de un mes (desde un máximo de $14,2 billones del 20 de septiembre), en medio de la tensión política y económica que catapultó a los precios alternativos del dólar por encima de los 1.000 pesos.

El candidato de la Libertad Avanza, Javier Milei, desalentó la renovación de plazos fijos, mientras el dólar sufre una nueva escalada que lo instaló por encima de los $900.

"Jamás en pesos", contestó Milei al ser consultado sobre qué le recomendaría a un ahorrista que le vence un plazo fijo por estos días.

"El peso es la moneda que emite el político argentino y, por ende, no puede valer ni excremento, porque esa basura no sirve ni para abono", afirmó el postulante presidencial de LLA en una entrevista radial.

La declaración de Milei se suma a la que había realizado la semana pasada cuando consideró que el aumento del dólar favorecería el proceso de dolarización que propone para la Argentina.

Los depósitos a plazos fijos en la Argentina están mostrando una sostenida caída en las últimas ruedas reflejando el temor de los inversores ante el inminente proceso electoral.

Los dichos de Milei desataron la crítica de un sector que consideró que alientan una corrida bancaria y una desestabilización del sistema monetario.

El candidato de LLA aseguró que "hay inversores y agentes económicos importantes" que le están acercando planes de dolarización.

Al ser consultado sobre quiénes son los presuntos interesados en financiar su plan se excusó al señalar que "son reuniones confidenciales".

La economía Argentina está atravesando un momento de alta incertidumbre que condiciona la planificación económica y financiera de las personas.​ La alta y persistente inflación afecta las expectativas de los agentes económicos y, por ende, las decisiones de consumo e inversión.

A esto se le suma el escenario político y la confianza de los ciudadanos frente a las medidas implementadas por los hacedores de las políticas económicas. Como estamos prontos a ingresar a un periodo preelectoral, los temores de  las autoridades es que se desemboque en una profundización de una dolarización, por parte de los agentes económicos, tirando hacia arriba  el tipo de cambio blue, financiero y el contado con liquidación; y fogoneando aún más las expectativas inflacionarias.

Por otra parte,  no se debe dejar de lado la condición fiscal del Estado Argentino que erosiona la situación actual, incrementando la incertidumbre y volatilidad de la economía. En este marco, para que las ​medidas dispuestas tengan el impacto esperado, se debe producir un quiebre en las expectativas a los fines de llevar confianza y previsibilidad​​ a l​as personas​​; frente a las diversas alternativas ​disponibles para resguardar sus ingresos y ahorros. Esto no parecería ser una variable importante para el gobierno, ​hasta el momento.

Además debemos considerar que esta medida de subir 3% la tasa de interés anual para los plazos fijos, para llevarla al 78%; se toma teniendo en cuenta el Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central (REM) y en función de las expectativas del gobierno. Si uno mira esos datos, podríamos afirmar que la tasa de interés que se le promete abonar a los depositantes iría en función de estos indicadores y por encima de la tasa de inflación. Ahora bien, la tasa de inflación pronosticada en el REM es un número inferior a la que muchos agentes económicos importantes esperan para lo largo del año, sobre todo si tenemos en cuenta el periodo electoral que pronto va a venir.

El objetivo de estas subas de tasas parece ser  frenar la adquisición de dólares, para evitar la presión sobre el mercado de cambios. La cuestión está en que si los depositantes son conocedores acerca de que hay una gran variabilidad de la expectativa de inflación a futuro, van a estar haciendo colocaciones en los bancos de muy corto plazo y viendo cómo fue el panorama mes por mes y en función de eso tomarán las decisiones.

En conclusión, las autoridades se ven obligadas a subir las tasas, porque tiene temor a que se profundice la dolarización de portafolios, situación que es bastante probable. Todo indica que esta situación se profundizará, porque el escenario se viene armado con una inflación que no se comporta como prevé el Presupuesto y las autoridades económicas.

La inflación cerró el año unos puntos por debajo del 100%, según estimaciones privadas a la espera del dato oficial, y se mantiene como uno de los principales problemas sin solución de la economía argentina. Pero a pesar de que las perspectivas de desaceleración son casi nulas, es cierto que los datos mensuales parecen haber caído por ahora por debajo del escalón del 6% mensual que supieron sostener hasta octubre.

En ese contexto, las tasas de interés de plazos fijos se mantienen en el 75% nominal anual al que llegaron para intentar acercarse al ritmo de avance de los precios luego del fogonazo del 7,4% que marcó el índice de precios al consumidor en julio. Esa cifra que pagan los depósitos a plazo fijo a 30 días para personas físicas y por menos de $10 millones implica un rendimiento directo del 6,16% en 30 días. Es decir, más que el dato de inflación de noviembre y por encima de las expectativas que surgen del Relevamiento de Expectativas de Mercados (REM) que elabora el Banco Central, al menos hasta marzo (para cuando se espera que el indicador vuelva a 6,2%).

De esa manera, en la actualidad la tasa de interés de los depósitos a plazo fijo es positiva en términos reales respecto de la inflación esperada. Las expectativas pueden quedarse cortas y la inflación mensual en el futuro cercano ser mayor a lo previsto. Pero esta ventaja, a priori, de la tasa por sobre la expectativa de inflación es toda una novedad para los ahorristas.

Con la tasa nominal anual del 75%, sin embargo, el rendimiento en pesos tiene más chances de hacerle fuerza a la inflación. Esto es porque en términos efectivos anuales el plazo fijo paga hoy un rendimiento del 107,05 por ciento. A ese rendimiento se llega en 365 días con plazos fijos a un mes, sucesivos, durante un año. Siempre y cuando, claro, con cada nuevo depósito se reinvierta tanto el capital inicial como los intereses que se van cobrando.

Entonces, los rendimientos de los plazos fijos tienen la posibilidad de ganarle a la inflación en los próximos meses. Pero, ¿qué significa eso en términos de rendimientos nominales? ¿Cuánto se puede obtener en términos de resultados al colocar ahorros en ese tipo de depósitos?

Un plazo fijo a 30 días por $10.000, con la actual tasa del 75%, devuelve una vez cumplido el plazo 10.616,44 pesos. Esto es, los $10.000 de capital inicial más $616,44 de intereses. En términos anuales, doce plazos fijos consecutivos en los que se reinvierte capital e intereses cada vez, devuelven $20.499,63 al cabo de 360 días (suponiendo que la tasa se mantiene estable).

Un plazo fijo a 30 días por $50.000, con la actual tasa del 75%, devuelve una vez cumplido el plazo 53.082,19 pesos. Esto es, los $50.000 de capital inicial más $3.082,19 de intereses. En términos anuales, doce plazos fijos consecutivos en los que se reinvierte capital e intereses cada vez, devuelven $102.498,17 al cabo de 360 días (suponiendo que la tasa se mantiene estable).

De la misma manera, si el capital inicial fueran $100.000, luego de 30 días de colocación el resultado que se obtendría sería de 106.164 pesos. En un año, reinviertiendo tanto capital e intereses cada mes, el resultado ascendería 204.996,34 pesos.

Por otro lado, si el capital inicial fueran $1.000.000, luego de 30 días de colocación el resultado que se obtendría sería de 1.061.643,84 pesos. En un año, reinviertiendo tanto capital e intereses cada mes, el resultado ascendería 2.049.963,41 pesos, sumando capital e intereses.

En la actualidad, los plazos fijos tradicionales a 30 días para personas físicas y por no más de $10 millones pagan una tasa del 75% nominal anual, que se transforma en un 107,05% en términos efectivos anuales.

La suba de tasas de interés de política monetaria que fijó este jueves el Banco Central (BCRA) -de 69,5% a 75%- comenzará a regir a partir de este viernes e impactará de manera inmediata en los depósitos a plazo fijo en pesos, como una forma de evitar que la suba de precios afecte a los ahorristas.

En el caso de los depósitos de hasta 10 millones de pesos hechos por personas humanas, el nuevo piso garantizado de tasa nominal anual (TNA) será del 75% -antes era de 69,5%- para los depósitos a 30 días, lo que representa un rendimiento mensual del 6,25% y de 107% anual.

Para el resto de los depósitos a plazo fijo del sector privado la tasa mínima garantizada será del 61%, lo que representa una tasa efectiva anual de 91%.

Esto quiere decir que si mañana una persona hiciera un plazo fijo por 30 días de $100.000, al finalizar el plazo recibirá $106.250, es decir los $100.000 que había depositado en un primer momento más un interés de $ 6.250.

Sin embargo, si decidiera al final de ese mes hacer un nuevo plazo fijo por 30 días con el dinero inicial más los $6.250 ganados en intereses, obtendría al final del plazo $ 112.890, es decir los $106.250 depositados a principio de mes más un interés de $ 6.640.

En caso de no haber cambios en la tasa de interés durante el próximo año, si ante cada vencimiento la persona volviera a hacer un nuevo plazo fijo por 30 días con el capital inicial y los intereses ganados, en 12 meses tendría $ 207.000 Es decir, los $ 100.000 depositados inicialmente más un interés de $ 107.000.

Los bancos también ofrecen los plazos fijos “UVA + 1%” pre cancelables, como una opción de inversión a tasa real positiva para las personas ahorristas, ya que ofrecen una tasa mínima de 1% anual sobre la tasa de interés equivalente al Índice de Precios al Consumidor que informa el Indec más la tasa anual de 1.

Este mecanismo permite mantener el poder adquisitivo del ahorro y ganarle por un punto a la inflación, si se cumple el plazo contractual de 90 días. La particularidad de este producto es que dispone de la opción de pre cancelación a partir de los 30 días, aunque con una tasas de interés equivalente al 85% de la TNA que dan los plazo fijos tradicionales, que en la actualidad sería de 63,75%.

Actualmente es obligatorio que todos los bancos ofrezcan en los home banking los plazos fijos “UVA + 1%” a través de todos los medios, ya sea en las sucursales con presencia física o a través de las plataformas electrónicas.

(Por Ignacio Hintermeister) – Un jueves como el presente el Indec da a conocer el índice de precios y poco más tarde el directorio del BCRA ajusta la tasa de interés para mantenerla “activa” respecto de la inflación. Esta vez, la nueva versión de economía “ortodoxa” del gobierno del Frente de Todos invirtió la ecuación, y la autoridad monetaria hizo saber de antemano que aumentó 950 puntos básicos la tasa de política monetaria: la elevó de 60 a 69,5% (Nominal Anual) a 28 días.

“El Banco Central pone la tasa en la zona del 100% y algo por encima de la expectativa de inflación”, dijo el economista Fernando Marull desde su cuenta de Twitter. La referencia es a la prospectiva de tasa efectiva tomando la base nominal, en un momento en el que la inflación se prevé en una franja que va de 80 a 90% para el cierre del año.

“Ayer, suba a Jubilados a 73,3% anual; hoy, suba de Leliq a 97% (TEA)”, reseñó el economista para medir la tasa de política monetaria efectiva en comparación con la evolución de las jubilaciones que paga la Anses, incluido el beneficio por bono para compensar las pérdidas que supone para el sector, la fórmula de actualización de haberes de la administración Fernández.

Corredor de tasa de BCRA y Tesoro.

Por su parte Gabriel Caamaño señaló que a pesar de la suba en la tasa, “hay que esperar que baje la inflación de 6% mensual para que sea positiva. Imagínense de la locura de la que venimos. Seguimos con la idea de sumar racionalidad en el margen. No hay plan de estabilización”, señaló.

La tasa de Leliqs acumula un incremento de 1750 puntos básicos en dos semanas y llega a su nivel más alto desde octubre de 2019. La entidad que conduce Miguel Pesce debe definir -en tanto- si acelera el “crawling peg” o devaluación controlada, o si ante la falta de divisas el ministro Massa ordena un “Fabregazo”, es decir un salto devaluatorio, medida a la que se opone el cristinismo.

La administración central se encamina así a un ajuste clásico pero selectivo: suba de tasas, recorte en jubilaciones y salarios de empleados públicos y suba de impuestos. El anticipo de Ganancias y la autorización de subas de Ingresos Brutos que sancionó el Senado con la convalidación del reciente pacto fiscal, marcan el escenario de una actividad ralentizada.

La selectividad estará dada por la segmentación política del Frente de Todos. Cristina Fernández se ha desligado del manejo de suba de tarifas (la baja de los subsidios son otra de las exigencias del FMI) pero no de los recortes en la remisión de fondos a las provincias. Esa “lapicera” estará en manos de Bruno Ruggeri, un santacruceño que ocupa la secretaría que se encarga de mandar la plata “discrecional” a las provincias.

El comunicado del BCRA señala la aceleración de la inflación y la “volatilidad financiera”. Y justifica que “considera necesario incrementar una vez más la tasa de política monetaria y acelerar así el proceso de normalización de la estructura de tasas de interés activas y pasivas de la economía para acercarlas a un terreno positivo en términos reales, en consonancia con los objetivos y planes para 2022 establecidos en diciembre de 2021”.

Simultáneamente y en pos de aumentar el incentivo al ahorro en pesos, el BCRA elevó los límites mínimos de la tasa de interés sobre los plazos fijos de personas humanas, estableciendo el nuevo piso en 69,5% anual para las imposiciones a 30 días hasta 10 millones de pesos”. El comunicado oficial expone que para el resto de los depósitos, la tasa mínima garantizada es de 61%.

Por Alejandro Tejero Vacas 

Los depósitos a plazo fijo en pesos del sector privado -tradicionales y UVA- crecieron 17,5% en los últimos dos meses, un porcentaje superior a la inflación que distintas consultoras proyectan para el bimestre junio-julio, antes de la suba de tasas de esta última semana, según datos del Banco Central (BCRA). 

Puntualmente, los plazos fijos tradicionales alcanzaron el 26 de julio -últimos datos disponibles- los $ 5,211 billones, un 16,8% más que en igual fecha de mayo, mientras que los “UVA”, que ajustan por el índice de precios al consumidor que releva el Indec, llegaron a los $398.426 millones, un 28,8% más que a finales de mayo. 

El aumento de los depósitos en pesos se dio pese a la fuerte suba de los dólares financieros que, entre los primeros días de junio y principios de esta semana, pasaron de cerca de $210 a más de $340, un aumento que gatilló la suba de precios de artículos de consumo y que, según cálculos de distintas consultoras, llevaría la inflación de julio en torno al 7%. 

En ese caso, la inflación acumulada de los últimos dos meses sería del 12,7%, casi cinco puntos porcentuales por debajo del aumento de los depósitos a plazo fijo, un dato que demuestra que, a pesar del desafiante contexto, la demanda de activos en pesos en el sistema bancario se mantiene estable. 

Para ayudar a frenar la inflación y estimular el ahorro en pesos, el Banco Central aplicó el jueves último una suba de 800 puntos básicos de la tasa de interés, la suba más alta desde el inicio de la gestión de este gobierno en 2019. 

La tasa de interés sobre los plazos fijos de personas pasó de 53% a 61% anual para los depósitos a 30 días hasta 10 millones de pesos, lo que representa un rendimiento de 81,3% en términos efectivos anuales, mientras que el resto de los depósitos a plazo fijo del sector privado (personas o empresas) tendrán una tasa mínima garantizada de 54%, lo que representa una tasa efectiva anual de 69,6%. 

La medida estuvo coordinada con el Ministerio de Economía, que el miércoles subió también muy fuertemente el interés que paga por sus títulos a tasa fija en pesos con vencimiento a corto plazo y que, ahora, forman parte de la nueva estructura de tasas de interés con la que el BCRA fija su política monetaria. 

El corredor está conformado por las Letras del Tesoro de corto plazo como límite superior del corredor (hoy en 90% de TIR), la tasa efectiva anual (TEA) de las Leliq a 28 días (79,8%) como referencia media y la tasa de Pases a un día como límite inferior (de 75% de TEA). 

“Los resultados positivos de las últimas licitaciones de instrumentos de deuda en pesos en términos de financiamiento neto robustecen la perspectiva de un stock decreciente de pasivos remunerados del BCRA en términos del PIB”, señaló el Central. 

El Tesoro confirmó que cerró julio con un endeudamiento neto de $372.000 millones y que, en lo que va de 2022, pudo refinanciar el 130% de sus vencimientos, un número en línea con los objetivos fijados en el acuerdo con el FMI. 

“El esquema de tasas vigente hasta junio estaba generando varios problemas. Por un lado, perdía sistemáticamente con la inflación y por otro lado no logró generar los incentivos necesarios para que los inversores se vuelquen nuevamente hacia los instrumentos de deuda del Tesoro”, señaló un informe de Quinquela Fondos. 

En ese sentido, el informe destacó que el nuevo esquema determina “un escalonamiento más ordenado entre las tasas de Pases, Leliqs y Letras del Tesoro (Ledes), con un premio por ir a instrumentos del Tesoro” y que, al mismo tiempo, son “más acordes para retomar el equilibrio económico”. 

“Era obvio que en este contexto de nominalidad más elevada las tasas no podían seguir en los niveles que estaban. Creo que el Banco Central y el Tesoro ya tomaron nota. Es un buen primer activo con el que ingresa (Sergio) Massa al Gobierno”, aseguró a Télam el director de la consultora Analytica, Ricardo Delgado. 

“Además del efecto el efecto expectativas, la suba de tasas ha ayudado a descomprimir la presión sobre los dólares financieros y el Blue. Es importante para un nuevo arranque de gestión y, si bien no es suficiente porque ahora hay que avanzar en medidas fiscales, una tasa de interés más elevada hace que el frente financiero esté más alineado”, agregó Delgado. 

Para Nicolás Pertierra, economista jefe del Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz (CESO), manifestó que la decisión del Central “ayuda a desinflamar los dólares paralelos, lo cual no es poco”. 

“Una tasa de interés de financiamiento muy baja en el mercado financiero es combustible para financiar la corrida de los dólares. Subir las tasas es obviamente parte de sacarle presión a los dólares paralelos”, dijo Pertierra. 

Y agregó: “Me parece que habla de una coordinación mejor entre el Ministerio de Economía y Banco Central porque se dio después de la licitación del Tesoro. El Tesoro primero subió las tasas y después fue el Banco Central, que no creo que sea tanto por la política anti inflacionaria sino más asociado a la brecha a cambiarla”.