El consumo de los hogares argentinos en bienes y servicios finales registró en agosto una caída del 1,1% en la comparación interanual y una retracción desestacionalizada del 0,8% respecto de julio, según el Indicador de Consumo (IC) elaborado por la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC).

De este modo, el indicador volvió a terreno negativo tras el leve repunte observado durante julio, manteniéndose en niveles comparativamente bajos en términos de la historia reciente y ubicándose un 2,1% por debajo del máximo registrado a comienzos de 2025.

En materia de precios, agosto mostró una nueva desaceleración inflacionaria al marcar un incremento mensual del 1,7% (frente al 2,1% de julio) y una variación interanual del 33,5%. Desde la entidad gremial empresarial remarcaron que la continuidad en la baja de la inflación resulta fundamental para recomponer los ingresos reales y volver a impulsar la capacidad de consumo de los hogares en los próximos meses.

El informe de la CAC destacó, además, la heterogeneidad entre el consumo y la actividad económica general. Mientras que en 2024 ambas variables cayeron a la par y en 2025 acompañaron la recuperación, en 2026 se observan diferencias: en junio (último dato disponible del Estimador Mensual de Actividad Económica, EMAE), la actividad subió un 2,7% interanual mientras que el consumo retrocedió un 1,2%.

Al analizar los rubros específicos durante agosto, se observaron dinámicas mixtas:

En cuanto a los bienes de consumo masivo (FMCG), los datos de julio arrojaron una retracción interanual del 2,6%, aunque mostraron un rebote mensual del 4,2% desestacionalizado en relación con junio.

Por último, la CAC advirtió sobre el enfriamiento del crédito a los hogares. Tras el marcado repunte observado en 2024 y 2025, durante 2026 las tarjetas de crédito y los préstamos personales y prendarios han ingresado en un leve pero constante retroceso.

Esta dinámica impacta directamente sobre la demanda de bienes durables, como autos y electrodomésticos, que muestran caídas en lo que va del año. En contraste, los créditos hipotecarios sostienen una trayectoria ascendente pero moderada, lo que permite mantener los niveles de escrituración de inmuebles conquistados en los últimos dos años.

Por Iván Ambroggio (*)

"Es mucho más seguro ser temido que amado, cuando se ha de renunciar a una de las dos cosas". La máxima de Nicolás Maquiavelo resuena en la recta final de las elecciones presidenciales brasileñas del próximo domingo, 4 de octubre. En un país polarizado, el poder se disputa con emociones, redes y las últimas cartas de una campaña que puede definir el rumbo de América Latina.

Luiz Inácio Lula da Silva, de 80 años, busca un cuarto mandato. Veterano de casi medio siglo de política, el presidente del Partido de los Trabajadores (PT) defiende un gobierno con evaluación negativa del 40 %, según Datafolha. Solo Jair Bolsonaro enfrentó un muro similar en 2022 y perdió.

Lula apuesta al nordeste, a una coalición amplia y a medidas de impacto: el aumento del 15 % en Bolsa Família, el relanzamiento de Desenrola y la prohibición de las apuestas deportivas y casinos online.

Frente a él, está Flávio Bolsonaro, de 45 años, senador por el Partido Liberal e hijo del expresidente encarcelado. Es el heredero de una marca que genera fervor y rechazo, y es quien logró reducir una ventaja que parecía sólida. Concentra su discurso en inflación, seguridad y costo de vida.

Mantiene una ventaja electoral en San Pablo y Río de Janeiro, y cosecha fuerte apoyo entre ingresos medios y altos. Su campaña, orientada por el publicista Duda Lima, intenta mostrarlo propositivo en medios tradicionales mientras reserva los ataques para las redes.

Las encuestas exhiben un empate técnico. Datafolha otorga a Lula el 40 % y a Flávio el 36 % en primera vuelta. En un eventual balotaje, el 25 de octubre, la diferencia se estrecharía 47 a 45 para el actual presidente, aunque otras mediciones invierten el orden.

El 18 % de indecisos y el voto útil de candidatos menores pueden inclinar la balanza. Según el politólogo Carlos Melo, del Insper, la dinámica de la última semana será decisiva.

El rol de las iglesias evangélicas se ha vuelto decisivo. Flávio Bolsonaro registra un 47 % de intención de voto entre ese electorado, frente al 27 % de Lula. Las redes de pastores y templos funcionan como maquinaria de movilización y difusión de mensajes, especialmente en el Sur y en periferias urbanas.

Estrategas de marketing político subrayan que este segmento, históricamente más permeable al discurso de valores, seguridad y familia, actúa como ancla de la derecha y dificulta la expansión de Lula más allá de sus bastiones tradicionales.

A este contexto complejo se le agrega la polémica con Meta, que añade tensión. El PT denunció que la página de anuncios de Lula en Facebook fue restringida y que su perfil oficial quedó desactivado.

Éden Valadares, secretario de Comunicación del partido, exigió explicaciones a la empresa y no descartó recurrir al Tribunal Superior Electoral. "Representa un grave riesgo para la igualdad de armas", sostuvo el área jurídica.

La medida contra las apuestas online es la última gran carta de Lula. Firmó una medida provisional que prohíbe las bets, actividad que su gobierno había regulado. El sector habría absorbido 62.500 millones de reales de las familias el año pasado. La oposición y los clubes critican el timing electoralista.

Expertos coinciden en que apunta al electorado femenino de ingresos bajos, el más golpeado por el endeudamiento. Los desafíos del último tramo son múltiples: polarización extrema, evaluación negativa del gobierno, escándalos residuales y la incertidumbre sobre el debate final en TV Globo. Ambos se concentran en movilizar a su base y seducir indecisos.

En el PT aseguran que quienes deciden a última hora son, sobre todo, mujeres de ingresos bajos. En el bolsonarismo confían en que el discurso del costo de vida y el respaldo evangélico sigan erosionando al oficialismo en el Sudeste.

Más allá de las fronteras, el resultado tendrá efectos regionales profundos. Brasil es la mayor economía y el actor diplomático más relevante de América del Sur. Una reelección de Lula consolidaría un eje progresista. Una victoria de Flávio podría reforzar la ola de derecha en la región y alterar el equilibrio del Mercosur y del Brics.

Estrategas advierten que la contienda es un termómetro de la polarización en democracias latinoamericanas cada vez más fragmentadas. La historia de Brasil demuestra que el poder no se hereda ni se conserva, sino que se conquista cada día.

En los próximos días no solo se elegirá un presidente; se pondrá a prueba si una democracia puede sobrevivir cuando el pasado se niega a morir y el presente se disputa como un campo de batalla. Por ahora lo único claro es que el veredicto de las urnas no cerrará la herida. Solo revelará su profundidad.

(*) El autor es analista internacional, consultor, docente de Ciencia Política y Marketing Político.

Las municiones argumentales de la pelea por el poder se recargan en los próximos días. El miércoles el INDEC publicará el Índice de Precios Mayoristas, que puede alentar las buenas noticias que busca el gobierno. También se difundirá el Costo de la Construcción (ICC) de agosto, que augura lo contrario.

El jueves se difundirán el anticipo del PBI del segundo trimestre y el Índice de Confianza del consumidor de la UTDT, que en julio cayó 4,8% y en agosto 1,1%. Por otra parte el viernes cierran la balanza comercial y el resultado fiscal que alienta argumentos oficiales, a pesar de una recaudación que volvió a perder contra la inflación.

Son marcadores de un país en el que predomina la negación a una conversación política de calidad y prevalecen los extremos en la descalificación. La arquitectura maniquea de la escena política es la estructura discursiva, electoral y mediática diseñada para reducir la vida pública a una confrontación binaria entre dos polos que se perciben dueños del bien absoluto contra el mal absoluto.

Milei pidió este lunes a sus ministros “no dejarse sicopatear” y cuidar la “reputación económica” reconstruida en los últimos años. Planteó evitar que las presiones políticas alteren el rumbo del programa. Y condensó el mensaje repitiendo una frase: “Al populismo no se le gana con populismo”.

Eso mientras la economía exhibe que el beneficio de la baja de inflación persiste pero no alcanzaría por sí solo para traccionar la baja de la pobreza. El 24 de este mes se dará a conocer el resultado de la Encuesta Permanente de Hogares; 1,7 millones de argentinos habría vuelto a la “pobreza estadística” (carece de ingresos suficientes para la subsistencia).

Un reciente informe elaborado por la Oficina de Inversiones de Cohen Aliados Financieros advierte que los buenos datos en los precios al consumidor quedaron opacados por indicadores de actividad sumamente débiles, sin los cuales no habrá salarios y consumo en recuperación.

“Los datos de actividad publicados en la última semana volvieron a poner en el centro los riesgos de que Argentina ingrese a una recesión técnica -dos trimestres consecutivos de caída del PBI- ante el fuerte retroceso que mostraron en julio la actividad industrial, la construcción y hasta la actividad minera que venía siendo el principal motor de la actividad”.

Cabe recordar que el Índice de Producción Industrial sufrió un desplome del 5,0% mensual y del 4,9% interanual, marcando su peor desempeño desde marzo del año pasado y retrocediendo a niveles de junio de 2025. En el acumulado de los primeros siete meses del año, la industria arrastra un deterioro del 2,6% i.a.

La construcción se contrajo un 4,6% mensual y un 4,5% interanual, aunque preserva un leve saldo positivo del 1,7% en lo que va del año. Pero incluso la minería -uno de los “nuevos motores” que demora sus evidencias porque las inversiones maduran a plazo- experimentó un retroceso mensual del 0,9%, aun cuando mantiene un crecimiento acumulado del 7,7% en el año.

Cohen destaca que la nota favorable de la semana la aportó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto, que anotó un alza del 1,7% mensual (frente al 2,1% de julio), registrando el incremento más bajo de los últimos 14 meses.

Esta desaceleración estuvo promovida por la caída de los precios estacionales (-0,9% m/m), mientras que la inflación núcleo (Core) se ubicó en 1,8% m/m y los precios regulados subieron un 2,2% mes contra mes. Así, la inflación acumulada en el año se sitúa en 21,3%, con un registro interanual del 34%.

Sin embargo, esta calma relativa en los precios convive con una creciente tirantez en el mercado cambiario. A pesar de un ritmo fluido de liquidación de divisas por parte del sector agropecuario (a razón de US$ 130 millones diarios) y de buenos valores para las exportaciones petroleras, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) apenas logró comprar un promedio de US$ 10 millones por día.

La mayor demanda neta por otros conceptos redujo las reservas internacionales brutas en US$ 290 millones, cerrando en US$ 50.469 millones. Por su parte, el tipo de cambio oficial se sostuvo sin variantes en $1.510, en un contexto de tasas holgadas donde la TAMAR se ubicó en 23,8% TNA y la tasa de pases en 20,2%, destaca Cohen.

Este marco permitió al Tesoro concretar una renovación de vencimientos de corto plazo (rollover del 103,5%), evitando convalidar costos elevados en los tramos largos de la curva. Paralelamente, los títulos de deuda en dólares mostraron comportamientos dispares y el riesgo país se posicionó en los 485 puntos básicos.

Al proyectar el horizonte cercano, el informe de Cohen plantea un escenario donde los márgenes de maniobra se estrechan y la atención se focaliza en dos variables críticas: la capacidad de compra del BCRA y la sostenibilidad de las tasas bajas.

La posibilidad de evitar una fase recesiva extendida dependerá de si los meses de agosto y septiembre logran revertir el sesgo contractivo del PBI. Una persistencia en la caída de la producción industrial y la construcción no solo minaría la recaudación fiscal, sino que postergaría aún más la recuperación del consumo interno.

El mercado financiero descuenta una inflación implícita promedio del 1,8% mensual para septiembre y octubre, proyectando un escalón inferior hacia el 1,6% mensual a partir de noviembre.

Cohen advierte que lo que aparece en el horizonte de lo posible es un equilibrio frágil. La estabilidad del dólar y la contención de los precios otorgan un marco de previsibilidad financiera a corto plazo, pero la economía real requiere señales de reactivación que por ahora la desinflación pura no ha podido generar por sí sola.

“Estos resultados muestran una desaceleración respecto de julio, explicada principalmente por las bajas registradas en Esparcimiento, Indumentaria y Transporte y Comunicaciones, que compensaron parcialmente los fuertes incrementos observados en Equipamiento y Mantenimiento del Hogar y en Vivienda y Servicios Básicos”, detalla el informe.

La paritaria nacional de la docencia universitaria y preuniversitaria volvió a terminar sin acuerdo y, como consecuencia, los gremios anunciaron un paro nacional de 24 horas para este miércoles. La oferta presentada por el Gobierno nacional, considerada insuficiente por las federaciones, contempla un incremento del 3% para septiembre y ratifica otro 3% para octubre, que ya estaba previsto en junio.

La reunión se realizó este martes al mediodía y la respuesta oficial quedó muy por debajo de esa demanda. Por eso, las federaciones que integran el Frente Gremial Universitario resolvieron avanzar con una medida de fuerza de 24 horas para este miércoles.

Desde Conadu Histórica -que nuclea a los docentes y tiene representación local en Adul- señalaron que los trabajadores universitarios arrastran una pérdida salarial que, según sus cálculos, alcanza el 31,2% a julio de este año. A esto se suma la inflación correspondiente a agosto. Las federaciones estiman que la deuda salarial acumulada equivale al valor de cuatro salarios completos de julio de 2026, sin actualizar, o tres salarios calculados a valores actuales.

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“Salimos de la paritaria salarial docente universitaria y preuniversitaria que fracasó. El Gobierno trajo una propuesta de 3% de recomposición para septiembre, muy lejos del 31,2% que se nos está adeudando a julio por la cautelar de la Justicia que establece el cumplimiento de la Ley de Financiamiento Universitario, más la inflación que corresponde a agosto”, sostuvo Francisca Staiti, secretaria general de Conadu Histórica, al finalizar la reunión.

El planteo sindical durante la negociación fue una recomposición de lo perdido y una garantía salarial hacia adelante, con actualizaciones mensuales que, como mínimo, acompañen la inflación.

Del mismo modo, desde la Fatun -del sector de los "no docentes"- también definieron "no aceptar esta propuesta por considerarla insuficiente e inaceptable". Y anunciaron una medida de fuerza para este 2 de septiembre.

Cabe recordar que el jueves 3 de septiembre sesionará el plenario del Consejo Universitario Nacional (CIN) -que reúne a los rectores de todo el país- que se realizará en Bariloche. De allí salir un pronunciamiento ante los más de 300 días de "incumplimiento" de la Ley de Financiamiento Universitario, aún luego del fallo de la Corte Suprema.

Desde el Ministerio de Capital Humano dieron otra lectura al encuentro. A través de un comunicado, informaron que se presentó una propuesta de incremento salarial del 6% para el próximo bimestre.

La oferta contempla un aumento del 3% sobre las remuneraciones correspondientes a septiembre y la ratificación de otro 3% para octubre, porcentaje que, según la cartera nacional, había sido acordado y comprometido formalmente en las mesas de negociación de junio.

De esta manera, para el Gobierno la propuesta representa un incremento acumulado del 6% para el personal docente universitario durante el próximo bimestre.

La reunión estuvo encabezada por el subsecretario de Políticas Universitarias, Alejandro Álvarez, y contó con representantes de Fagdut, UDA, Conadu, Conadu Histórica y Fedun, además del presidente del Consejo Interuniversitario Nacional (CIN), Franco Bartolacci.

“Luego de la exposición técnica por parte de la Subsecretaría de Políticas Universitarias, y ante la posible convocatoria a medidas de fuerza gremial, se exhortó a los presentes a que estas no alteren el normal dictado de clases y se garantice el derecho a enseñar y aprender”, sostuvo el comunicado.

El Gobierno también propuso retomar las negociaciones paritarias el próximo jueves 17 de septiembre. La fecha, sin embargo, queda planteada en un escenario de creciente conflictividad, con los gremios ya encaminados hacia un nuevo paro nacional.

La inflación de julio en la Argentina fue del 2,1%, de acuerdo a los datos informados este jueves por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

Fue el séptimo dato de 2026 del Índice de Precios al Consumidor (IPC). De esta manera, el registro anual acumula un total de 19,3%, superando ampliamente lo contemplado en la Ley de Presupuesto (10,1%).

Con esta cifra, el índice de precios que mide el organismo vuelve a registrar un nuevo incremento en un año cambiante, que tuvo el agregado institucional de la renuncia de Marco Lavagna en enero por la suspensión de la nueva medición, disponiendo de la continuidad de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) de 2004/05 en la medición, quedando ahora bajo la conducción de Pedro Lines.

El IPC venía de tres bajas consecutivas en abril (2,6%), mayo (2,1%) y junio (1,9%), tras el pico de tres puntos porcentuales en marzo (3,4%). En la comparación interanual, también volvió a aumentar a 33,8%, superando los registros previos de abril que dio 32,4%, mayo 33,2% y junio 33,5%.

La división de mayor aumento en el mes fue Recreación y cultura (5,0%) como consecuencia del aumento en paquetes turísticos y servicios culturales. La segunda división con mayor incremento fue Restaurantes y hoteles (2,8%). Las dos divisiones que registraron las menores variaciones a nivel nacional fue Bebidas alcohólicas y tabaco (1,5%).

El nivel de endeudamiento de los hogares argentinos alcanzó cifras récord y encendió una señal de alerta dentro del sistema financiero. La falta de crecimiento de los ingresos, la pérdida de poder adquisitivo y el mayor uso del crédito para cubrir gastos cotidianos llevaron a que cada vez más familias tengan dificultades para cumplir con sus obligaciones.

En este contexto, el economista Germán Rollandi explicó que el fenómeno no comenzó recientemente, sino que viene desarrollándose desde finales de 2024, cuando la baja de la inflación permitió una mayor disponibilidad de financiamiento, pero también expuso las dificultades de muchas personas para afrontar nuevas deudas.

Según el especialista, durante 2025 la situación se agravó por la combinación de tasas de interés elevadas, volatilidad económica y un escenario electoral que incrementó la incertidumbre.

Rollandi detalló que la falta de capacidad de pago se refleja principalmente en los préstamos personales y en los saldos financiados de tarjetas de crédito. “Hoy estamos en un récord de casi 16% de cartera irregular, de cada 100 pesos que se prestaron 16 pesos los bancos no los pueden cobrar y las familias no pueden hacer frente a esa deuda”, explicó.

En el caso de las tarjetas de crédito, el economista indicó que también se registró un fuerte aumento de los incumplimientos, con una cartera irregular cercana al 13%.

Uno de los datos que más preocupa, según Rollandi, es el comportamiento de los créditos ajustados por UVA. “Vemos que durante el 2021, el 2022 y el 2023, producto del salto inflacionario, se hizo costoso sostener los préstamos y ahora vemos que incluso superó esa época de aceleración inflacionaria”, sostuvo.

Además, remarcó que los préstamos personales ajustados por UVA alcanzaron una morosidad del 18%, un nivel que calificó como preocupante en un contexto donde la inflación se encuentra más estable.

El economista explicó que detrás del aumento de la morosidad aparece un problema central: la falta de recuperación de los ingresos familiares. “Recordemos que la economía sigue planchada, no crece, el nivel salarial no ha crecido, ha acompañado la inflación en algunos casos y en algunos casos ha caído”, afirmó.

En ese escenario, muchas familias comenzaron a utilizar herramientas de financiamiento no para realizar compras importantes o inversiones, sino para cubrir necesidades básicas.

Expertos advierten sobre el impacto del endeudamiento familiar.

Rollandi señaló que el crecimiento de la morosidad ya alcanza a distintos sectores del sistema financiero. “Lo llamativo es que el crecimiento es parejo en todo el sistema financiero, todos van a la par, nadie escapó de esta crisis que parece más estructural”, expresó.

También advirtió sobre la situación de las empresas, donde si bien los niveles de incumplimiento todavía no superan los registrados durante la pandemia, la tendencia genera preocupación. “La morosidad en empresas creció entre tres y cuatro veces, lo cual también preocupa por el cierre de empresas que esto implica cuando se corta la cadena de financiamiento”, indicó.

Ante las mayores restricciones para acceder a créditos bancarios, muchas personas comenzaron a recurrir a billeteras virtuales para obtener dinero de manera rápida.

“¿A dónde voy si el banco no me presta? A las billeteras virtuales. Entro a mi celular y enseguida, sin demasiados requisitos, puedo conseguir un crédito. Y eso me lleva hasta fin de mes, que hoy por hoy no es un objetivo menor que tienen las familias”, explicó Rollandi.

Según el economista, la tasa de incobrabilidad en estas plataformas pasó del 7% en mayo del año pasado a cerca del 30% actualmente, superando incluso los registros observados durante la pandemia. “Hoy hay alrededor de 3,45 billones de pesos que son incobrables o están catalogados como incobrables. De esos 3,45 billones, dos tercios son de billeteras virtuales”, detalló.

Las billeteras virtuales se volvieron una vía de financiamiento.

El especialista advirtió que la diferencia con los bancos radica en la estructura para gestionar estas deudas. Mientras las entidades financieras pueden vender carteras irregulares o iniciar procesos de recuperación, las billeteras virtuales enfrentan mayores desafíos.

“Uno sabe dónde está el banco, va, se sienta, habla con un agente financiero. En la billetera no hay un local físico, la billetera está en el celular”, explicó.

Rollandi aseguró que el problema del endeudamiento ya tiene impacto sobre una parte importante de los trabajadores formales.

“Alrededor del 24% de la masa salarial formal está representando toda esta deuda incobrable”, sostuvo.

Según el economista, esto limita la capacidad de consumo de las familias y puede convertirse en un obstáculo cuando la economía comience a recuperarse. “Hay entre 6 y 7 millones de personas, alrededor del 30% de todos los sujetos de crédito, que hoy por hoy no tienen acceso al crédito”, indicó.

Para Rollandi, la situación requiere políticas específicas para evitar que una parte de la población quede fuera del sistema financiero. “Existen afuera políticas que apuntaron a proteger a los sectores de bajos ingresos que estaban más endeudados. Acá eso todavía brilla por su ausencia”, dijo. “La magnitud de esta crisis se está volviendo casi estructural”, cerró.

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informó que la Canasta Básica Alimentaria (CBA) aumentó 1,3% en junio respecto de mayo, mientras que la Canasta Básica Total (CBT) registró una suba del 2,2% en el mismo período.

De acuerdo con los datos oficiales correspondientes al Gran Buenos Aires, una familia tipo integrada por dos adultos y dos menores necesitó ingresos por $1.531.473 para superar el umbral de pobreza durante junio de 2026.

La Canasta Básica Alimentaria, que determina el umbral de indigencia al contemplar únicamente los alimentos necesarios para cubrir los requerimientos nutricionales mínimos, registró un incremento mensual del 1,3%.

La Canasta Básica Total aumentó 2,2% respecto de mayo, según el organismo oficial.

En la comparación interanual, la CBA acumuló una suba del 36,3%, según el informe difundido este lunes por el INDEC.

Por su parte, la Canasta Básica Total, que además de los alimentos incorpora bienes y servicios esenciales como transporte, vestimenta, salud y educación, aumentó 2,2% en junio respecto del mes anterior.

En términos interanuales, la CBT mostró un incremento del 35,7%. Este indicador es el que se utiliza para establecer la línea de pobreza en la medición oficial.

Una familia tipo necesitó $1.531.473 para superar la línea de pobreza en junio.

El informe del organismo estadístico indicó que una familia tipo necesitó $1.531.473 durante junio para no quedar por debajo de la línea de pobreza en el Gran Buenos Aires.

Los datos forman parte de las mediciones mensuales que el INDEC publica para seguir la evolución del costo de las canastas básicas y su impacto sobre los niveles de pobreza e indigencia.

No más del 2% de inflación en el último mes, dólar evolucionando 15,5% en el año, la economía creciendo al 3% en 2026 y una balanza comercial récord de US$ 100 mil millones. Desempleo al 7,7% y superávit fiscal sostenido, son los pronósticos de los principales actores del mercado financiero, que respaldan los fundamentos de la macroeconomía de Javier Milei.

Así se infiere del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realizó el Banco Central antes del anuncio del plan financiero con el que Luis Caputo buscó despejar incertidumbres por los vencimientos de deuda en lo que queda del 2026 e incluso en un 2027 que prevé dolarización de carteras por la elección presidencial.

Los analistas le dan un pulgar arriva akl REM del Banco Central. XINHUA

El REM integra el análisis de 44 participantes entre consultoras, centros de investigación y entidades financieras. Ofrece una visión detallada sobre el rumbo de las principales variables macroeconómicas del país para el resto del año.

Los analistas proyectan que la inflación mensual de junio se ubicará en un 2,0%, lo que representa una leve reducción de 0,1 puntos porcentuales en comparación con la encuesta previa. En cuanto al IPC Núcleo, las estimaciones se sitúan en un 1,9% para el sexto mes del año.

El grupo de analistas con mejores pronósticos (Top 10) coincide con esta tendencia, reportando una inflación general de 1,9% y una núcleo también de 1,9%.

La inflación núcleo se prevé en 1,9% en julio.. Foto: Mauricio Garín.

Respecto al tipo de cambio nominal, el mercado prevé una cotización de $1.482 por dólar mayorista para el promedio de julio. Mirando hacia el cierre del año, las proyecciones para diciembre de 2026 sitúan a la divisa en $1.673, lo que arrojaría una variación interanual esperada del 15,5% respecto a diciembre de 2025.

No obstante, el Top 10 de analistas es ligeramente más optimista, estimando un valor de $1.621 por unidad para el último mes del año.

Las expectativas de crecimiento para 2026 muestran una consolidación de la actividad. Se espera que el PBI real crezca un 3,0% anual respecto al promedio de 2025, aunque en este caso el relevamiento no expone datos sobre la heterogeneidad en el crecimiento o estancamiento por rubros.

Tras una expansión estimada del 0,6% en el segundo trimestre, los analistas proyectan que la economía mantenga un ritmo de crecimiento del 0,9% trimestral tanto para el tercer como para el cuarto trimestre del año.

Los embarques al exterior serán récord en 2026 según los analistas del mercado.

El sector externo presenta cifras positivas para 2026. Los participantes del REM estiman que las exportaciones totalizarán US$100.000 millones, mientras que las importaciones se ubicarían en US$ 76.400 millones.

Esto resultaría en un superávit comercial anual de US$ 23.600 millones, cifra que ha sido revisada al alza en US$ 3.415 millones respecto al relevamiento anterior.

En el mercado laboral, la tasa de desocupación para el segundo trimestre de 2026 se estima en un 7,7% de la Población Económicamente Activa. Cabe recordar que la tasa de desocupación medida por el Indec se ubicó en el 7,8% durante el primer trimestre de 2026. Este índice representa a aproximadamente 1,7 millones de personas desempleadas en los principales centros urbanos del país.

No obstante, se prevé una leve mejora hacia el final del año, con una proyección de desempleo del 7,5% para el cuarto trimestre de 2026. Las cifras del REM muestran una estabilidad relativa, con variaciones mínimas respecto a encuestas previas; una vez más, el relevamiento no mide la calidad del empleo.

El informe difundido por el BCRA destaca la expectativa de un superávit fiscal primario de $15,7 billones para el Sector Público Nacional no Financiero en 2026. Es notable que ningún participante del relevamiento espera un superávit inferior a los $9,0 billones para el presente ejercicio.

Mauro L. Muñoz

Los precios mayoristas aflojaron después del sacudón de abril todavía dejaron señales de presión en rubros sensibles de la estructura de costos. No obstante, quedó por encima del Índice de Precios al Consumidor, que había arrojado 2,1% en el mismo mes.

El informe del Sistema de Índices de Precios Mayoristas publicado este miércoles por el INDEC mostró que el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registró en mayo una suba mensual de 2,5%, bastante por debajo del 5,2% de abril. La variación interanual fue de 34,5% y el acumulado de los primeros cinco meses llegó a 14,4%.

El dato ofrece un alivio estadístico para el Gobierno, que el mes pasado había tenido que explicar un salto mayorista duplicando al IPC y concentrado en petróleo, refinados y ramas asociadas al shock energético internacional. Esta vez, el movimiento fue más moderado y se repartió distinto.

Sistema de índices de precios mayoristas. Mayo 2026.

El organismo estadístico también informó que el Índice de Precios Internos Básicos al por Mayor (IPIB), que excluye el efecto impositivo del IPIM, subió 2,7% mensual, con una variación interanual de 33,5% y un acumulado de 13,3%.

El Índice de Precios Básicos del Productor (IPP), que mide la variación de los precios de la producción local excluyendo impuestos, también avanzó 2,7%. En este caso, el organismo señaló que el resultado se explicó por “la suba de 2,4% en los ‘Productos primarios’ y de 2,8% en los ‘Productos manufacturados y energía eléctrica’”.

La lectura conjunta muestra que el freno de mayo no fue sólo impositivo. También se observó en los precios básicos. Pero el nivel mensual todavía quedó por encima del ritmo que el Gobierno necesita consolidar para sostener una baja más clara de la nominalidad en toda la cadena.

El organismo indicó que en el nivel general del índice de precios internos al por mayor, la suba estuvo repartida entre un 2,5% en los Productos nacionales y de 3,1% en los Productos importados.

La comparación con abril muestra que el 5,2% que venía de marcar el IPIM había estado arrastrado por un salto de 22,9% en petróleo crudo y gas y de 13,6% en productos refinados del petróleo. En mayo, petróleo crudo y gas avanzó un 2,1%, refinados subió 1,8% y los importados treparon 3,1%. Ese recorte puntual permite al oficialismo volver a encuadrar el salto del mes anterior como un shock asociado con la guerra en Medio Oriente.

Sistema de índices de precios mayoristas. Variación porcentual. Mayo de 2026.

De todas formas, las presiones del componente energético no quedaron totalmente encapsuladas. Dentro de los productos nacionales, las divisiones con mayor incidencia en el IPIM fueron “Sustancias y productos químicos”, con 0,65 puntos porcentuales; “Energía eléctrica”, con 0,25; “Productos refinados del petróleo”, con 0,24; “Alimentos y bebidas”, con 0,22; y “Petróleo crudo y gas”, también con 0,22.

Asimismo, el desagregado del IPIM de mayo muestra que las divisiones que más aumentaron porcentualmente fueron Energía eléctrica, con una suba de 14,7%; Sustancias y productos químicos, con 7,2%; Madera y productos de madera, con 3%; Productos textiles y Productos metálicos básicos, ambos con 2,9%.

Por otra parte, Alimentos y bebidas, una de las categorías de mayor sensibilidad por su eventual traslado sobre otros precios, avanzó 1,9% en el IPIM. Productos agropecuarios subió 2%. En cambio, Productos pesqueros cayó 11,7%, funcionando como uno de los pocos amortiguadores visibles del índice.

Entre enero y mayo, el IPIM subió 14,4%, pero Petróleo crudo y gas acumuló 65,7%. Productos refinados del petróleo llegó a 27,3% y Energía eléctrica a 28,2%. Son tres registros que siguen bastante por encima del promedio general.

En la comparación interanual, el patrón se repite: el IPIM marcó 34,5%, pero Petróleo crudo y gas trepó 72,0% y Productos refinados del petróleo, 64,5%. Productos primarios avanzó 48,8%, mientras que manufacturados y energía eléctrica subieron 31,2%.

La desaceleración mensual convive con una estructura de precios que todavía arrastra tensiones en insumos básicos. Mayo fue menos intenso que abril, por lo que habrá que observar la evolución del índice, que el Gobierno apuesta a que desacelere en los próximos meses.

La economía argentina transita una etapa de fuertes tensiones, atravesada por una inflación que comenzó a mostrar señales de desaceleración, pero después de un costo social y financiero muy alto. Así lo planteó, desde Venado Tuerto, el CPN José Toledo, analista de temas económicos, al repasar los factores que explican el escenario actual y las perspectivas para los próximos meses.

Uno de los elementos que más incidió en el último tramo fue el aumento de los combustibles. Según indicó, ese incremento impactó de manera directa sobre los fletes y terminó trasladándose a los precios. “Hubo un fogonazo que pegó muy fuerte en la inflación”, describió.

Sin embargo, advirtió que no todo puede explicarse por factores externos o por el encarecimiento de determinados insumos. “No le echemos la culpa solamente a los factores exógenos, porque también hubo factores internos que hicieron que la inflación se incentivara bastante”, señaló.

En ese punto, el contador puso el foco en la discusión pendiente sobre la actualización del índice de precios. Recordó que meses atrás se había anunciado la implementación de una nueva medición, pero finalmente el cambio quedó postergado y el tema se corrió de la agenda pública. Para Toledo, esa decisión no fue casual: “Ese índice no salió porque en ese momento no le convenía al gobierno”.

El analista explicó que el nuevo esquema de medición le otorgaría un peso mucho mayor a los servicios, un rubro que en los últimos años pasó a ocupar un lugar central en el gasto cotidiano de las familias. Internet, telefonía celular, plataformas de streaming y otros consumos similares forman hoy parte de la estructura básica de muchos hogares, además del encarecimiento de servicios como luz, agua y gas, pero no tienen en la medición actual la incidencia que realmente representan.

“La inflación se mide con una base de casi 30 años atrás. Para graficar lo desactualizada que está, todavía aparecen rubros como VHS o casetes, y no figura Netflix; como también se mide el consumo de telefonía fija -ya en extinción- y no de telefonía celular”, ejemplificó.

Según Toledo, esa distorsión impide reflejar con precisión cómo se distribuye actualmente el gasto familiar. Los servicios, que en muchos casos aumentaron por encima de otros rubros, quedaron subrepresentados en el índice vigente. Por eso consideró que la actualización estadística sigue siendo una deuda pendiente, aunque reconoció que la inflación comenzaría a mostrar una tendencia descendente en los próximos meses.

En relación con el dato que se conocerá este jueves a la tarde, José Toledo anticipó que podría situarse en torno al 2 por ciento mensual, tomando como referencia también el índice de la Ciudad de Buenos Aires, que se ubicó en 2,1 por ciento. “La inflación va a la baja”, afirmó, aunque enseguida marcó una diferencia entre lograr una desaceleración de precios y evaluar el costo que tuvo esa estrategia.

“Para mí, el costo que tuvimos que pagar fue demasiado alto. El gobierno priorizó una baja de inflación a costa de secar la plaza”, sostuvo.

Con esa expresión,  el asesor de pymes y comunas se refirió a la política de tasas de interés elevadas y a la contracción de la liquidez en la economía. Recordó que, hasta hace poco tiempo, las tasas alcanzaron niveles muy altos con el objetivo de evitar una mayor presión sobre los precios. Esa decisión, según su análisis, contribuyó a frenar parte de la dinámica inflacionaria, pero también golpeó el crédito, el consumo y la actividad de empresas y familias.

A ese cuadro se sumó el uso del salario como ancla y, en este sentido, Toledo remarcó que la pérdida de poder adquisitivo no fue consecuencia exclusiva de una decisión del Gobierno nacional, sino de una práctica que, según dijo, se repitió en distintos niveles del Estado.

En ese contexto, el contador consideró que la baja de inflación podría abrir una etapa de leve recomposición del salario real durante los próximos cuatro meses. Sin embargo, aclaró que esa mejora no alcanzaría para revertir el deterioro acumulado.

“Van a aumentar un poquito más que la inflación porque van a reconocer lo que pasó, pero van a recuperar tarde lo que ya perdieron. Los trabajadores van a sentir un pequeño alivio, aunque eso no va a cambiar demasiado la situación del salario real”, explicó.

Toledo fue más allá y planteó que difícilmente en 2026 el salario logre ganarle claramente a la inflación. Para el analista, la recuperación llegará con demora y sobre una base muy deteriorada. Por eso, aun cuando los próximos meses puedan mostrar mejores indicadores, el impacto en la vida cotidiana será limitado.

Uno de los síntomas más claros de ese deterioro aparece en el salario disponible, es decir, en el dinero que queda una vez pagados los gastos fijos, servicios, alquileres y compromisos financieros. Toledo vinculó ese fenómeno con el fuerte aumento de la mora en bancos, tarjetas de crédito, préstamos personales, casas de electrodomésticos y otros circuitos de financiamiento formal e informal.

“Todo lo que es financiero tiene una mora muy importante”, remarcó.

Para el contador, esa situación responde a dos causas principales: el fuerte incremento de las tasas de interés y un salario real prácticamente planchado. Las familias, con ingresos que no acompañaron el ritmo de los precios y cuotas cada vez más difíciles de sostener, comenzaron a atrasarse en sus pagos.

En ese marco, mencionó medidas de alivio financiero, como las impulsadas en Santa Fe, como una respuesta a un problema que se volvió cada vez más visible.

De todos modos, José Toledo estimó que la baja de tasas y la desaceleración inflacionaria deberían empezar a ordenar parte de ese escenario hacia el segundo semestre. “La mora va a empezar a caer por esta circunstancia”, proyectó.

La expectativa es que, con un costo financiero menor y precios creciendo a menor velocidad, hogares y empresas encuentren algo más de oxígeno.

El año electoral aparece como otro elemento central en el análisis. Toledo recordó que el Gobierno nacional mostró en distintas oportunidades una postura rígida, incluso frente a temas socialmente sensibles. Mencionó como ejemplo las discusiones vinculadas a discapacidad y educación, donde el oficialismo mantuvo su posición pese al costo político.

Sin embargo, advirtió que el gobierno necesitará mostrar algún resultado económico concreto para sostener expectativas políticas. “Algo tiene que hacer desde el punto de vista económico, porque si a partir del segundo semestre la economía no se estabiliza en un crecimiento sostenido, va a ser muy difícil lograr una reelección”, evaluó.

El problema, según Toledo, es que la economía argentina avanza a dos velocidades. Hay sectores que muestran un desempeño muy positivo, vinculados principalmente al agro, la minería y el petróleo, con crecimiento, inversiones y generación de divisas. Pero al mismo tiempo existen ramas de actividad profundamente afectadas, sobre todo aquellas que dependen del consumo interno.

“Argentina tiene sectores que vuelan, con un crecimiento increíble, y sectores que están pauperizados”, sintetizó.

En regiones fuertemente ligadas al agro, como el sur santafesino, el movimiento económico puede ser diferente al de los grandes centros urbanos o zonas menos favorecidas por la cosecha. El especialista destacó que en esta región se registró una de las mejores campañas de los últimos años, lo que genera una dinámica distinta. Pero aclaró que, al alejarse de los territorios influenciados por el agro, la minería o el petróleo, la realidad económica cambia de manera marcada.

Esa disparidad también se observa en los indicadores generales. “Uno habla con cualquier economista y te dice que Argentina está creciendo al 5 por ciento. Y sí, es real, pero es un promedio. Hay sectores que crecen mucho y otros que vienen cayendo al 10 por ciento”, explicó.

Para el analista, el gran desafío será lograr un equilibrio entre esos sectores dinámicos y los rubros más golpeados por la recesión y la caída del consumo. Sin esa recomposición, la mejora macroeconómica puede quedar limitada a determinados núcleos productivos, sin trasladarse al conjunto de la sociedad.

De cara al cierre del año, José Toledo proyectó una recuperación parcial a partir de septiembre u octubre, impulsada por una inflación más baja y una reducción de las tasas de interés. No obstante, fue cauto al definir el alcance de esa mejora. “Creo que Argentina va a terminar el año dejando de caer. Pero dejar de caer no significa crecer. Son dos cosas distintas”, concluyó.

La inflación en mayo de Argentina habría registrado una nueva desaceleración acercándose al orden del 2% mensual, con menores variaciones semanales, que hasta incluyeron una leve deflación en la última semana del mes.

Cabe recordar que en el mes de abril, había sido del 2,6%, de acuerdo a los datos informados este jueves por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). De esta manera, el registro anual acumuló un total de 12,3% en el primer trimestre del año, superando lo contemplado en la Ley de Presupuesto (10,1%).

El IPC de la Fundación Libertad y Progreso registró en mayo un incremento del 2,1% mensual, ubicándose 0,5 puntos porcentuales por debajo del registro del INDEC de abril (2,6%) y 0,3 puntos porcentuales por debajo de la medición pasada del índice LyP (2,4%).

Con este resultado, la inflación acumulada en los primeros cinco meses del año alcanzaría el 14,7%, mientras que la variación interanual se ubicaría en 33,2%, “mostrando un leve ascenso respecto del mes pasado”, según precisó el reporte.

Al desglosar el desempeño del mes, detalló que “en la primera semana los precios corrieron al 0,95% y la estimación intermensual se ubicaba en torno al 2,2%, dejando la sensación de que el arranque venía cargado y de que el quiebre de abril podría repuntar rápidamente”.

Sin embargo, señaló que “en el resto del mes la dinámica volvió a desinflarse con fuerza” al precisar que “las semanas siguientes marcaron 0,51%, 0,57% y, sobre el cierre, una variación semanal negativa del -0,17%, un signo que no veíamos hacía tiempo”.

En cuanto a las razones que propiciaron la segunda desaceleración seguida, desde Libertad y Progreso afirmaron que “el shock que se temía por el vencimiento del buffer de YPF el 15 de mayo no tuvo la escala que descontábamos y el traslado a las naftas fue acotado, mientras que el ancla fiscal y la estabilidad cambiaria siguieron haciendo su trabajo sobre el resto de la canasta”.

Más allá de resaltar el buen dato, indicaron que “la gran novedad fue la aceleración en el rubro de alimentos y bebidas no alcohólicas, que tuvo la mayor incidencia sobre el índice subiendo 3,3% en el mes y aportando 0,8 puntos porcentuales a la variación general del índice”. Le siguieron Medicina (0,3%) y Transporte (0,3%). El único que bajó fue Vivienda, con una caída mensual de 1,2%

Al analizar la dinámica inflacionaria del mes pasado, el Economista Jefe de la entidad, Iván Cachanosky, sostuvo que “luego de varios meses complicados, la demanda de pesos se normalizó parcialmente y el apretón monetario del BCRA empieza a surtir efecto”.

Al respecto, remarcó que “juega a favor un mercado cambiario calmado que, sin vencimientos de deuda sustanciales cerca, deja un mes de junio sencillo para extender la paz cambiaria”. Además, proyectó que “en lo que resta del año, la inflación seguirá bajando y probablemente cerrando el año en torno al 26% anual”.

Por otro lado, el economista de la Fundación, Julián Neufeld, puso el foco en el efecto sobre las tarifas de la tensión internacional, que presiona los precios energéticos, y de la quita de subsidios al indicar que “resultará vital observar entonces los precios de los regulados, que este mes tuvieron aumentos importantes más que nada en los servicios básicos”.

Fiorella Carrión - Gustavo Ocampo

La inflación de febrero en Argentina se ubicó en 2,9%, de acuerdo con los datos difundidos por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. Se trata del segundo registro del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en 2026 y elevó el acumulado del primer bimestre a 5,9%, marcando el ritmo del costo de vida en el inicio del año.

En este contexto, el economista Germán Rollandi advirtió que la desaceleración de los precios ingresará en una fase más compleja, con variaciones menos previsibles. Según explicó, la tendencia no será uniforme en los próximos meses, sino que estará atravesada por subas y bajas dentro de un proceso más inestable.

“Es difícil porque hay que también poner en perspectiva que los procesos de desinflación no son lineales”, explicó, al tiempo que remarcó que el país dejó atrás la fase de caída sostenida de los precios y ahora enfrenta un nuevo desafío.

Rollandi sostuvo que la economía argentina alcanzó un punto de inflexión en la dinámica inflacionaria. “Nos habíamos acostumbrado que como veníamos de 200% de inflación, la inflación venía todos los meses para abajo, pero hemos encontrado un piso”, afirmó.

En ese sentido, comparó la situación con experiencias internacionales: “Uruguay había logrado bajar tasas de inflación del 100 al 30 en dos años y del 30 a un dígito en un proceso de cinco años”.

Según su análisis, el país ingresa ahora en una etapa más inestable. “Entramos en la parte difícil del programa económico, donde la inflación no va a ser linealmente descendente, sino que probablemente suba a veces, vaya bajando, vuelva a subir y vamos a tener ciclos”, señaló.

El economista identificó una serie de variables que impactarán en el índice inflacionario en el corto plazo. Entre ellas, destacó el contexto internacional y el aumento de costos energéticos. “Tenemos el tema del combustible por el petróleo, que va a estirarse probablemente hasta el invierno”, indicó, con respecto al conflicto en Medio Oriente.

A esto se suma el impacto en alimentos. “Estamos viendo que en Chicago los precios de los granos se están moviendo al alza, con lo cual esto puede tener un impacto en el plato de comida de los argentinos”, advirtió. En esa línea, remarcó el comportamiento de la carne: “Cuando uno desagrega, ve que la carne creció un 4,3%, con lo cual todavía tiene margen para seguir subiendo”.

Además, explicó el fenómeno del ciclo ganadero: “Cuando sube el precio, lo primero que hay que hacer es engordar más la vaca. Eso hace que haya menos carne y el precio sube”.

En relación a la evolución inmediata, Rollandi anticipó que los próximos meses seguirán mostrando niveles relativamente altos. “Vamos a ver tasas de inflación que no van a bajar del 2% hasta el mes de junio”, afirmó. Sobre marzo, puntualizó: “Probablemente se sitúe en valores parecidos a enero y febrero, 2,7%, 2,6%”.

A pesar de este escenario, sostuvo que la tendencia general será descendente: “Lo probable es que la inflación este año termine bajando cerca de un 26 o 27%”.

Sin embargo, advirtió sobre posibles riesgos. “Si la guerra se profundiza y el precio del petróleo sube mucho más, eso sería una catástrofe a nivel mundial”, alertó.

También mencionó el tipo de cambio como un factor clave: “En un contexto donde la inflación se acelera y el tipo de cambio sigue bajo, pueden empezar las presiones y dar una segunda sacudida a los precios”.

En cuanto al impacto en el bolsillo, el economista señaló que los instrumentos tradicionales comienzan a perder atractivo. “Las billeteras virtuales y los plazos fijos están pagando menos que la inflación acumulada”, explicó.

Por eso, sugirió evaluar alternativas: “Si el banco permite hacer un plazo fijo ajustado por inflación, podemos utilizarlo porque probablemente le gane a la inflación”. Además, recomendó cautela: “No nos desesperemos, la inflación va a tener estas alzas y bajas”.

Finalmente, planteó una mirada de largo plazo: “Los economistas piensan que para 2027 podemos estar por debajo del 20%, pero va a llevar tiempo”.

Mauro L. Muñoz

El ministro de Economía, Luis Caputo, se refirió este martes al dato de inflación. Las declaraciones se dieron en medio de versiones sobre posibles anuncios en materia cambiaria, tras las publicaciones en sus redes sociales tras un almuerzo en la residencia de Olivos junto al titular del BCRA, Santiago Bausilli, con el presidente Javier Milei.

Respecto a la evolución de precios, atribuyó el 2,9% en enero que informó el INDEC a “un contexto de reacomodamiento de precios relativos” y confió en que la inflación irá hacia niveles internacionales en el corto período, en un mensaje que fue republicado por el mandatario.

Caputo anticipó anuncios tras el almuerzo que mantuvo este martes en Olivos con Milei y Bausili.

Dijo que “esta dinámica de precios se da en un contexto de reacomodamiento de precios relativos y a pocos meses de que operara una fuerte caída en la demanda de dinero, que se reflejó en una dolarización acumulada en los seis meses previos a las elecciones de octubre equivalente a más de 50% del M2”.

Aseguró que “el programa económico tiene como pilares fundamentales el equilibrio fiscal, el control estricto de la cantidad de dinero y la recapitalización del Banco Central". Y dijo que "esto permitirá que la inflación converja a niveles internacionales en nuestro país por primera vez en más de dos décadas”.

De acuerdo a los valores dados a conocer este martes, en enero la inflación se volvió a ubicar por encima del umbral de dos puntos porcentuales por octavo período consecutivo. El año pasado había cerrado con una senda ascendente en el segundo semestre del año tras haber alcanzado en mayo (1,5%) un piso a valores del 2020. En julio y agosto se dieron registros del 1,9%, luego septiembre y octubre marcaron 2,1% y 2,3%, respectivamente, noviembre llevó la cifra a 2,5% y diciembre alcanzó a 2,8%.

El primer dato del año otorgado por el IPC se conoce bajo cuestionamientos tras la renuncia de Marco Lavagna a la dirección del organismo estadístico por la decisión del Gobierno de suspender la puesta en marcha de la nueva medición que tendría que haberse comenzado a aplicar desde este mes. En su lugar fue designado el segundo en la estructura, Pedro Lines, siendo el de este martes su primer informe en el cargo, con la continuidad de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) de 2004/05.

Si bien Caputo se mostró confiado en que el costo de vida irá convergiendo hacia niveles cercanos al 1 por ciento con el correr de los meses, consultoras económicas pusieron reparos sobre ese pronóstico, principalmente por el peso que tienen los servicios en la canasta de precios.

LCG advirtió que "la inercia sigue siendo relevante y un empuje de la actividad podría alentar pujas distributivas ausentes hasta el momento (salarios, recomposición de márgenes)".

Alimentos tuvo un salto fuerte en enero y es de los ponderadores con mayor peso en la canasta de consumo de 2004 que toma en consideración la actual medición de INDEC.

Para Equilibra, "las diferencias con el IPC actualizado (ENGHo 2017/18) fueron mínimas en la medición mensual", y calculó que la interanual, que el Indec informó en 32,4%, habría sido de 32,9% con la nueva metodología, no mucho más alta.

Para EcoGo, en tanto, “con todas las categorías relevadas la inflación general se proyecta en torno al 2,7% mensual” para febrero. Además, “la categoría Alimentos exhibe una dinámica más moderada, aunque con una leve aceleración, con variaciones semanales que se ubican en un rango de entre 0,5%y 0,8%”.

La categoría Prendas de vestir y calzado marcó deflación en enero de 2026, en medio de cuestionamientos del Gobierno a la industria textil. Foto: Archivo / Manuel Fabatía.

Señalaron además que "la combinación de ajustes tarifarios y la persistencia de aumentos en alimentos continúa ejerciendo presión sobre el nivel general de precios durante febrero".

Analytica, en tanto, tiene como proyección preliminar para el IPC de febrero un 2,2%, bastante por debajo de 2,9% de enero. Equilibra reestimó su número para este mes y ahora espera un 2,3%.

En enero, los diez alimentos que más aumentaron de precio respecto de diciembre fueron el Tomate redondo 92,6%; la Naranja 30,1%; la Papa 29,6%; la Lechuga 21,1%; la Manzana deliciosa 18,6%; el Filet de merluza fresco 12,8%; el Pollo entero 8,9%; las Hamburguesas congeladas 6%; el Jamón cocido 5,9%; las Galletitas de agua envasadas 5,7%.

Por encima de la inflación general, subieron también el asado 5,6%; el zapallo anco, 4,9%; la manteca, 4,6%; la leche en polvo entera, 4,3%; el aceite de girasol, 3,9%; las arvejas secas remojadas, 3,7%; las galletitas dulces envasadas sin relleno, 3,6%; el salame, 3,4%, el cuadril, 3,3%; la nalga, 3,3%; la carne picada común, 3,1% y el queso sardo, 3%.

En enero también hubo un grupo de alimentos medidos por INDEC que anotaron deflación. Fueron: harina de trigo común 000 un -0,4%; Cebolla un -0,6%; Batata un -2,1%; Huevos de gallina un -2,4%; Banana un -8,2%.

El Banco Central publicó este jueves el Relevamiento de Expectativas del Mercado. Las instituciones financieras que responden la encuesta proyectan que los precios subirán más del 20%, frente al 10,1% previsto por el Gobierno, aunque confirma un proceso de desinflación sostenido.

El informe, publicado el 5 de febrero de 2026 y elaborado con respuestas relevadas entre el 28 y el 30 de enero, tomó como base 45 participantes: 33 consultoras y centros de investigación —locales e internacionales— y 12 entidades financieras del país.

En el relevamiento, la mediana de las proyecciones ubicó la inflación de 2026 en 22,4% interanual (dic-26 contra dic-25), mientras que el grupo de quienes mejor proyectaron en el pasado (Top 10) la estimó en 24,5%. Es decir: el mercado no acompaña la meta del 10,1% incluida en el Presupuesto y marca distancia.

En el arranque del año, los participantes del REM estimaron una inflación mensual de 2,4% para enero (con una suba de 0,4 puntos respecto del relevamiento previo). El Top 10 también reportó 2,4% para ese mes (+0,3 puntos).

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Para el IPC Núcleo, el diagnóstico fue prácticamente calcado: 2,4% mensual en enero para el total de participantes (+0,4 puntos) y 2,4% para el Top 10 (+0,3).

Cuando se mira el horizonte más largo, el propio cuadro de expectativas muestra que, para los próximos 12 meses, la mediana proyectó 21,0% de inflación interanual y el Top 10 23,3%. Y para el núcleo, en ese mismo período, 19,9% (mediana) y 22,2% (Top 10).

En el frente monetario, quienes participaron del REM pronosticaron una TAMAR (bancos privados) de 31,8% TNA para febrero (+4,3 puntos respecto del REM anterior), equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,6%.

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Desde allí, el sendero esperado por la mediana fue de baja gradual: 30,14% en marzo, 28,65% en abril, 27,60% en mayo, 26,15% en junio y 25,00% en julio. Para diciembre de 2026, el conjunto proyectó 22,4% nominal anual (TEM 1,8%), mientras el Top 10 ubicó 23,3%.

En el tipo de cambio nominal promedio mensual, la mediana de las proyecciones se ubicó en $1.475 por dólar para febrero de 2026, por debajo del REM anterior (-$39,7). La trayectoria esperada siguió con $1.502 en marzo, $1.526 en abril, $1.549 en mayo, $1.577 en junio y $1.604 en julio.

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Para diciembre de 2026, el conjunto de participantes pronosticó $1.750/USD, lo que —según el propio informe— arroja una variación interanual esperada de 20,9%. En el Top 10, el tipo de cambio nominal promedio esperado para ese mes se ubicó en $1.752/USD.

En materia de actividad, el REM estimó que el PIB ajustado por estacionalidad habría crecido 0,1% en el cuarto trimestre de 2025 respecto del tercero (-0,3 puntos vs el REM previo). Para 2026, el mercado proyectó una aceleración: 0,9% en el primer trimestre y 1,0% en el segundo, sin cambios respecto del relevamiento anterior.

En el promedio anual, para todo 2026 se espera un nivel de PIB real 3,2% superior al promedio de 2025 (Top 10: 2,7%). Y en empleo, la tasa de desocupación abierta para el cuarto trimestre de 2025 fue estimada en 6,7% de la PEA; para el cuarto trimestre de 2026, 6,6%. El Top 10, en ambos casos, sostuvo 6,7%.

En comercio exterior de bienes, el REM proyectó para 2026 exportaciones (FOB) por USD 91.885 millones e importaciones (CIF) por USD 80.710 millones, con un superávit comercial esperado de USD 11.175 millones.

En el plano fiscal, la proyección del resultado primario del Sector Público Nacional no Financiero se ubicó en un superávit de $16,0 billones para 2026, mientras el promedio del Top 10 lo colocó en $15,5 billones. Y un dato que, dicho rápido, pesa: ningún participante del relevamiento esperó un superávit primario inferior a $9,0 billones para este año.

Mauro L. Muñoz

Llegó al país la delegación del Fondo Monetario Internacional con el objetivo de revisar el cumplimiento de las metas del programa sellado con la Argentina, en el marco del Servicio Ampliado del Fondo por USD 20.000 millones, con un desembolso inicial récord de USD 12.000 millones y revisiones trimestrales posteriores.

La revisión se produce en medio de un ruido político-financiero de fondo que el Gobierno busca despejar: la salida de Marco Lavagna del Indec por la postergación del nuevo IPC con un rebote del riesgo país tras haber alcanzado mínimos.

Según lo confirmado por el organismo, si el país aprueba la auditoría de esta segunda revisión, el FMI enviará un desembolso de USD 1.000 millones, lo que funcionaría además como señal de continuidad en un año cargado de vencimientos y expectativas.

La misión está encabezada por Luis Cubeddu y Bikas Joshi. Además de la revisión del programa, la agenda incluye la consulta del Artículo IV, el chequeo integral que el FMI hace sobre la economía de cada país.

La visita había tenido idas y vueltas de agenda: inicialmente se esperaba para los últimos días de enero, pero terminó corriéndose a febrero, en medio de tironeos por la falta de acumulación de divisas. En ese combo, cada día cuenta.

Luis Cubeddu, director adjunto del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

Cubeddu es un histórico técnico del FMI involucrado en el caso argentino. Fue jefe de misión y actualmente es subdirector del Hemisferio Occidental del FMI, un departamento que ahora dirige Nigel Chalk. Joshi, en tanto, fue designado a principios de 2025 como jefe de la comitiva que trabaja en las negociaciones con la Casa Rosada.

Del lado argentino, las conversaciones estarán lideradas por el ministro Luis Caputo y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili. Se especula que la delegación mantenga reuniones con referentes sindicales y del sector privado, en medio de la discusión por la reforma laboral, parte de la agenda de reformas que el organismo viene siguiendo.

Luis Caputo explicó la estrategia para cubrir los vencimientos de deuda de enero.

En el rubro fiscal, el Gobierno llega con logros para mostrar. El resultado de 2025 marcó un superávit financiero equivalente a aproximadamente 0,2% del PBI y un superávit primario cercano al 1,4% del PBI. Este último es el indicador que mira el FMI para evaluar el cumplimiento de la meta pactada en 1,3% del producto (aunque desde el equipo económico se había insinuado la chance de llegar a 1,6%).

El problema está en la otra pata: reservas. Si bien el BCRA registró compras sostenidas en enero, se mantiene aún muy lejos del objetivo acordado. Lo que la comitiva revisará es la brecha de reservas netas, que debían finalizar 2025 en US$2.400 millones, pero que distintas estimaciones ubican todavía negativas, en torno a los US$ 400 millones. El balance podría requerir un “waiver” que el organismo multilateral concederá a la luz de las evidencias de acumulación al comienzo de 2026.

La llegada de la misión ocurre a pocas horas del temblor institucional en el INDEC: la renuncia de Lavagna tras la decisión de postergar el cambio metodológico del IPC que se había anunciado aplicaría desde este año, afectando no solo a la medición de la inflación sino a distintas variables ancladas a este guarismo.

El dato que vuelve todo más sensible es que la actualización metodológica del IPC era una recomendación promovida por el FMI, que incluso brindó asistencia técnica para su puesta en marcha. En agosto pasado, en su último reporte, el organismo había anticipado que el índice nuevo estaría listo para publicarse a fines de 2025.

La credibilidad estadística motivó a la primera plana del gobierno, con Luis Caputo a la cabeza, a salir a relativizar la salida de Lavagna y la postergación del renovado Índice de Precios al Consumidor. Los argumentos del Jefe de Hacienda se centraron en que se optará por hacer el cambio metodológico "una vez que el proceso de desinflación esté totalmente consolidado", los precios "se normalicen" y el estimador quede alejado del "ataque político", poniendo énfasis en que la recomendación no es una meta del acuerdo.

En sus apariciones públicas, el ministro de Economía también explicó la operatoria que el Gobierno utilizó para pagar esta semana intereses al FMI y desmentir versiones sobre una nueva ayuda de Estados Unidos. Sostuvo que se realizó mediante Derechos Especiales de Giro (DEG) que fueron comprados al Tesoro norteamericano, uno de los oferentes de DEGs. "Es una operación común, que se hace a precio de mercado”, dijo y consignó la operación por un monto equivalente a USD 808 millones para cubrir el vencimiento.

Con la misión del Fondo llegando al país, se sumó otro ruido: el riesgo país volvió a subir tras haber registrado la semana pasada una caída que lo ubicó en su nivel más bajo desde junio de 2018.

Este jueves rebotó a los 516 puntos, impulsado por la apertura bajista de los bonos en dólares, con caídas de hasta 1,1%. Incluso con el anuncio de la firma del acuerdo comercial con los Estados Unidos, las acciones argentinas en Wall Street mostraron rojos que llegaron a superar el 8% y el S&P Merval retrocedió 2,8% en pesos y 3,4% en dólares. Habrá que aguardar la ronda de este viernes para comprobar si el comportamiento se sostiene.

En tanto, el frente cambiario tuvo en el dólar oficial una nueva baja de $5 y terminó por cerrar a $1460 en el Banco Nación. El MEP se negoció a $1460,80 y el contado con liquidación a $1506,81. Mientras en el mercado informal, el blue bajó $15 y se ofreció a $1440, sosteniendo una brecha menor con la cotización oficial.

Para los analistas de la City, la postergación del IPC sugiere dificultades técnicas o políticas para reflejar el impacto real de los precios, lo que afecta directamente la credibilidad de las estadísticas oficiales, un pilar que el mercado considera innegociable para cualquier plan de estabilización a largo plazo.

Mauro L. Muñoz

Luis Caputo blanqueó este lunes los cambios sobre el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos. Adelantó que Pedro Lines quedará al frente tras la renuncia de Marco Lavagna, y confirmó la postergación del nuevo índice de inflación que estaba previsto para difundirse con el dato de enero, la semana próxima.

“Se ha estado trabajando en la nueva metodología del Indec y Marco tenía como fecha implementarlo ahora. Con el Presidente siempre tuvimos la visión de que había que implementar un cambio una vez que el proceso de desinflación estaba totalmente consolidado”, argumentó el ministro de Economía en diálogo con Radio Rivadavia.

No solo enumeró los cambios, sino que dio su lectura sobre el reemplazo en la cúpula del organismo estadístico en pleno armado de la nueva canasta. “Cambiar al titular del INDEC en el momento en el que estás haciendo todo el trabajo para que la inflación caiga… inevitablemente la inflación argentina va a converger con la inflación internacional; cuando eso pase, van a decir del otro lado que la inflación cayó no por el trabajo que hicimos sino porque cambiamos el índice”, sostuvo.

Lavagna presentó su renuncia este lunes por la mañana y generó incertidumbre en el instituto que tenía en agenda un hito largamente anunciado: el cambios de metodología en el Índice de Precios al Consumidor.

El debut del nuevo IPC se había anticipado en octubre, cuando el INDEC publicó el índice de septiembre y señaló que enero de 2026 era el momento más conveniente por una cuestión comparativa simple y potente: arrancar el año calendario facilita el seguimiento interanual (enero contra enero) y el cálculo de la inflación acumulada desde enero en adelante.

Caputo argumentó el freno en que en mayo del año pasado se podía suponer que enero de 2026 iba a encontrar a la economía “mejor”, aunque, según su versión, eso no ocurrió por el “ataque político” previo a las elecciones legislativas, que tuvo efectos en crecimiento, riesgo país e inflación “al colapsar la demanda de dinero”.

Pedro Lines será el nuevo director del INDEC, según adelantó Caputo.

De todas formas, dijo que el índice nuevo “da prácticamente igual” que el actual. Incluso dijo que, con simulaciones internas, diciembre “da un poquito más abajo” con el índice nuevo y enero también “un poquito más abajo”. Lectura que colisiona con la interpretación que el BCRA dio la semana pasada: de haber regido antes, la inflación hubiera sido más alta, principalmente por el incremento de los servicios en detrimento de los bienes.

El reemplazo de Lavagna apunta, en principio, a una continuidad. Pedro Ignacio Lines es un funcionario técnico, licenciado en Economía por la UBA, magíster en Economía, y actualmente cursa una maestría en Minería de Datos. Hasta ahora se desempeñaba como director técnico del INDEC, con rol en coordinación y elaboración del Programa Estadístico Anual, diseño e implementación de censos y encuestas, construcción de indicadores sociales y económicos y elaboración de normas y procedimientos técnicos. También integra el Grupo de Expertos Asesores de Naciones Unidas que asiste en temas vinculados al Sistema de Cuentas Nacionales.

La actualización metodológica del IPC estaba orientada a reflejar con mayor precisión los gastos reales de los hogares. El cambio incluía modificaciones en la composición de la canasta, ponderaciones, criterios de relevamiento y también una reorganización de categorías: el índice pasaría de 12 a 13 divisiones, alineándose con estándares internacionales, e incorporaría un rubro específico para seguros y servicios financieros, que hoy está dentro de “Bienes y Servicios Varios”.

El corazón del cambio, sin embargo, está en los ponderadores: el nuevo IPC se basaría en la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (ENGHo) 2017-2018, en reemplazo de la referencia 2004-2005. Con esa foto más actual, alimentos e indumentaria perderían peso relativo y los servicios ganarían participación: alquileres, tarifas, transporte, telefonía móvil y plataformas de streaming, entre otros consumos que hoy tienen un lugar distinto en la vida cotidiana.

En números, de acuerdo a estimaciones de consultoras privadas, el esquema que se describía en los documentos técnicos anticipaba caídas y subas claras: Alimentos y bebidas no alcohólicas bajaría su ponderación (del 26,9% al 22,7%) y Prendas de vestir y calzado también (del 9,9% al 6,8%), mientras Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles subiría (del 9,4% al 14,5%) y Transporte también (del 11% al 14,3%).

El nuevo índice bajaba la ponderación de alimentos y bienes por el incremento de los servicios.

En el debate de fondo aparece un elemento clave que el Banco Central dejó por escrito en su Informe de Política Monetaria. Explicó que, con el nuevo índice, los precios regulados de servicios públicos aumentarán su ponderación, pero que el impacto sería menor al que se suele estimar si se compara con el período base anterior sin considerar que los ponderadores fluctuaron por precios relativos. La entidad monetaria puso el foco en los años 2020-2023, cuando el peso implícito de tarifas cayó fuerte por los atrasos, y en la recomposición tarifaria iniciada en 2024, que acercó parcialmente el ponderador implícito del índice anterior al nuevo ponderador surgido de la ENGHo 2017/18.

Además, la discusión no es solo estadística. Es que el IPC funciona también como referencia para múltiples ajustes. Con la fórmula de movilidad vigente por DNU 274/24, jubilaciones, pensiones y asignaciones se actualizan con el último dato disponible del índice desde marzo de 2024. También hay tarifas que se mueven con inflación mensual, contratos de alquiler que toman referencias inflacionarias, y un montón de decisiones privadas que se apoyan en esa cifra.

Así las cosas, de confirmarse el freno anunciado por Caputo, el instituto publicará la semana que viene el índice de inflación con la medición que nació tras la intervención del organismo entre 2007 y 2015 y fue definido durante la gestión de Mauricio Macri, con ponderadores regionales (GBA, Pampeana, NEA, NOA, Cuyo y Patagonia). En tanto que el nuevo IPC, el de la ENGHo 2017/18, seguirá nuevamente en la gatera.

(Por Gabriel Rossini) - Las ventas de los comercios minoristas pymes por la llegada de los Reyes Magos crecieron 0,5% frente a la misma fecha de 2025, mientras que el ticket promedio fue de $36.656 contra $48.081de 2025, que ajustado por la inflación resulta un 41,9% más bajo, de acuerdo con el relevamiento difundido por la Cámara Argentina de la Mediana Empresa (CAME).

Para la entidad, este comportamiento (aumento de las ventas con fuerte baja del valor del ticket promedio) evidencia un cambio en el patrón de consumo: se vendieron más unidades, pero a un menor valor promedio por compra. Esto es, se eligieron regalos más económicos en relación con el año anterior.

La llegada de los Reyes Magos “reflejó un consumo débil y fragmentado, con escaso movimiento generalizado y resultados inferiores a la Navidad”, dice el informe de CAME que destaca que “si bien predominaron las promociones agresivas –descuentos del 20% al 40%, 2x1 y financiamiento en cuotas– no lograron revertir la baja demanda”.

Los Reyes Magos llegaron con regalos para todos los chicos.

“Las ventas fueron en su mayoría de moderadas a mínimas, con fuerte uso de tarjetas de crédito, casi nulo efectivo y menor valor por ticket, que tuvo caídas reales en todos los rubros analizados. En muchos de estos, la celebración de Reyes resultó irrelevante o inexistente, condicionada por ingresos ajustados, cercanía con otras fechas de gasto y competencia del canal online”, concluye el informe.

Para el 82,2% de los comercios el resultado de las ventas por la llegada de los Reyes Magos fue peor o igual a lo esperado, aunque un 17,8% manifestó haber vendido menos de lo previsto.

Por rubros, tres registraron incrementos: Librerías creció 5%; Equipos de audio y video, celulares y accesorios incrementaron un 1,1%, y Juguetería subió un 0,9% mientras que dos mostraron una caída en comparación con Reyes 2025: Indumentaria (-2,5%), y Calzado y marroquinería (-1,1%).

“A pesar de la amplia disponibilidad de beneficios –incluyendo la aceptación de casi todas las tarjetas, promociones bancarias y planes de hasta 6 y 12 cuotas sin interés en compras de mayor importe– el impacto comercial fue limitado. Predominó el uso de tarjeta de crédito, con una fuerte caída del efectivo y del débito, lo que reflejó un consumo altamente condicionado por la falta de liquidez. En muchos casos, incluso con múltiples promociones vigentes, el nivel de ventas se mantuvo bajo o apenas moderado”, concluyó.

Mauro L. Muñoz

La inflación de octubre en la Argentina fue del 2,3%, de acuerdo a los datos informados este miércoles por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

De esta manera, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) mantiene en octubre una leve senda ascendente que retomó en junio (1,6%), julio y agosto (1,9% ambos) y septiembre (2,1%), tras haber registrado una fuerte desaceleración en mayo (1,5%) marcando un piso a valores del 2020.

En lo que va de 2025, el índice fue en enero 2,2%, febrero 2,4%, marzo 3,7%, abril 2,8%, mayo 1,5%, junio 1,6%, julio 1,9%, agosto nuevamente con 1,9%, septiembre con 2,1% y ahora octubre . Así, el acumulado de los diez meses registra un crecimiento del 24,8%.

En la comparación interanual, el IPC alcanzó el 31,3%, registrando bajas mes a mes. En enero la medición de esta variable fue de 84,5%, continuó en febrero con 66,9%, siguió en marzo 55,9%, en abril 47,3%, en mayo 43,5%, en junio 39,4%, julio 36,6%, agosto 33,6% y 31,8% en septiembre.

Como es habitual, en el informe, el Instituto Nacional de Estadística y Censos desmenuzó las mediciones por categorías, donde los precios Estacionales (2,8%) lideraron el incremento, seguidos por Regulados (2,6%) y el IPC núcleo (2,2%).

En cuanto a los rubros, la división de mayor aumento en el mes fue Transporte (3,5%), seguida de Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (2,8%).

Variación mensual de las 12 divisiones del IPC. Total nacional.

Un escalón más atrás se ubicaron Bienes y servicios varios, Prendas de vestir y calzado, Bebidas alcohólicas y tabaco, las tres con una medición al alza del 2,4%.

El rubro Alimentos y bebidas no alcohólicas aumentó lo mismo que el promedio general nacional: 2,3%. Le siguió Restaurantes y hoteles en un 2,2%.

Las tres divisiones que registraron las menores variaciones fueron Educación (1,7%), Equipamiento y mantenimiento del hogar y Recreación y cultura, ambas con 1,6%.

Además, el organismo detalló las variaciones mensuales en cada región de la Argentina.

Variaciones mensuales por regiones, categorías y bienes y servicios.

La Patagonia y el Gran Buenos Aires estuvieron por encima del promedio nacional marcando ambas 2,4%.

En tanto que Cuyo y Pampeana se ubicaron en la misma línea del promedio nacional con 2,3%.

Mientras que las regiones Noreste y Noroeste registraron valores apenas por detrás con una medición del 2,2%.

La división con mayor incidencia en la variación mensual regional fue Alimentos y bebidas no alcohólicas, a excepción de Patagonia, cuya mayor incidencia se registró en Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles.