Según el relevamiento realizado por el Banco Central entre los días 27 y 31 de octubre de 2024, 29 consultoras y centros de investigación locales e internacionales más 14 entidades financieras de Argentina estimaron una inflación mensual de 3% en octubre, 0,4 puntos porcentuales por debajo del registro previo. En el equipo de Luis Caputo confían, sin embargo, en perforar hacia abajo esa cifra.

Además, el Relevamiento de Expectativas del Mercado anticipó para noviembre una inflación mensual de 2,9% y para el año de 120,0% interanual. Los datos llegan pocas horas después de que la Ciudad de Buenos Aires publicara su índice de precios, que registró un incremento de 3,2%, por debajo del 4% que se registró en septiembre, en un distrito donde la atrasada actualización de tarifas impacta más que en el resto del país. De todas maneras el dato significativo el aumento de apenas 1,7%de alimentos y bebidas no alcohólicas, el rubro de mayor impacto en el costo de la canasta básica.

En el caso del REM, el Índice de Precios al Consumidor Núcleo -no incluye precios regulados no incidencias estacionales- la medición del décimo mes del año fue para los privados del 2,9%, en tanto se proyecta con 2,8% para el mes que acaba de iniciarse.

En cuanto al nivel de la actividad económica, que en la medición de las Bolsas de Santa Fe y Rosario marca el fin de la recesión por dos trimestres consecutivos sin caídas, los analistas del REM proyectaron para 2024 un nivel del Producto Interno Bruto (PIB) real 3,6% inferior al promedio de 2023, con una corrección que sube el pronóstico en 0,2 puntos porcentuales respecto del REM previo.

"La caída se habría concentrado en el primer semestre. De acuerdo con las estimaciones recibidas, el nivel de actividad comenzó a recuperarse en el tercer trimestre del año, con una suba de 2,0% s.e. respecto al trimestre anterior. Para 2025, el conjunto de participantes del REM estimó un crecimiento promedio de 3,6% i.a".

"La tasa de desocupación abierta para el tercer trimestre del año se estimó en 7,8% de la Población Económicamente Activa (PEA) quedando igual al REM previo", señala más adelante el reporte del Banco Central que sintetiza los análisis privados.

"Quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR (la usan los bancos privados para operaciones entre sí) para noviembre y diciembre de 40,0% TNA (equivalente a una tasa efectiva mensual de 3,29%)". Cabe señalar que la encuesta fue realizada antes que el BCRA dispusiera, a inicios de noviembre, una reducción de la tasa de política monetaria desde 40% hasta 35% de TNA.

Por último, "la mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $1.001 por dólar para el promedio de noviembre de 2024, lo que implicaría una suba mensual promedio de 2,0% de la paridad cambiaria", en línea con el crawling peg -la tablita del mileísmo- aunque entre los analistas esperan que, después de la baja de tasas y de la reducción de la inflación, la Casa Rosada avance con un recorte en la línea de devaluación que sostiene desde el inicio de la administración libertaria.

Superávit gemelos

Los analistas pronosticaron que en el cierre de 2024, las exportaciones (FOB) totalicen U$S77.864 millones (U$S254 millones más que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) U$S60.007 millones (U$S1.356 millones más que el relevamiento previo). El superávit comercial anual esperado se redujo en US$1.102 millones.

"Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que realizan quienes participan del REM se ubicó en $9.014 miles de millones para 2024 ($324 miles de millones superior al REM previo)".

Según los relevamientos efectuados en enero, la inflación esperada por la población para los próximos 12 meses fue, en promedio, de 230%. Pero un mes más tarde esa expectativa retrocedió fuerte hasta 170% (según la mediana, pasó de 150% a 100%) según una medición del Centro de Investigación en Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella.

El habitual relevamiento que Poliarquía efectúa a requerimiento del CIF en 39 localidades urbanas de todo el país, reveló que "esta caída es generalizada, por regiones y por niveles de ingreso", al tiempo que detalló: "Ciudad Autónoma de Buenos Aires y GBA muestran mayores expectativas de inflación, 214,5% y 201,8% respectivamente, que el Interior del país, 147,1%".

Según la medición por niveles de ingreso, la inflación esperada es menor en los niveles más bajos -151,9%- comparado con el 180,5% para los de mayores ingresos. "En cuanto a la inflación esperada para los próximos 30 días, en febrero este valor alcanzó el 19,08%, cayendo en 6,95 puntos porcentuales en comparación con la medición de enero (26,03%)".

El dato del CIF/UTDT es relevante por cuanto mide las expectativas de consumidores argentinos mayores de 18 años. Una diferencia significativa con las proyecciones de los economistas que, por ejemplo en el Relevamiento de Expectativas del Mercado, proyectan para febrero una inflación mensual de 18,0% y para el año de 227,0% interanual.

Cabe recordar que el presidente marcó una expectativa de 15% para el segundo mes del año y que las consultoras coinciden con esa proyección, aunque en las últimas horas una medición semanal de FIEL alcanzó el 4,1% para la tercera semana del mes, lo que potencia la posibilidad estadística de superar esa marca.

De acuerdo con la medición del Centro de Investigación en Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella, en enero la inflación esperada por la población para los próximos 12 meses es de 69,9% según el promedio. “Observando la mediana, 80%, vemos un gran salto respecto a la medición de enero donde la misma fue de 70%”.

La encuesta del CIF/UTDT se distingue por medir expectativas ciudadanas, en lugar de lo habitualmente se difunde como pronósticos de economistas o centros de estudios. según el informe, el resultado de febrero es idéntico al resultado del mes de diciembre, “pero levemente menor al del mes de enero donde la inflación esperada fue de 70,2%”.

Cabe recordar que según el Relevamiento de Expectativas del Mercado, el informe que reúne en el BCRA los pronósticos de las consultoras, la previsión de inflación para los próximos 12 meses se elevó hasta 98,5% interanual.

En cuanto al informe del CIF, “Capital Federal y GBA presentan las mayores expectativas” inflacionarias con 73,3% y 70,2%, respectivamente, “mientras que en el Interior el valor fue de 69,1%”.

Las prospectivas de la gente según sus ingresos, señala por otra parte “expectativas heterogéneas para los distintos niveles. Los hogares de mayores ingresos tienen una expectativa de inflación promedio de 73,2% (80% según la mediana), mientras que los hogares de menores ingresos 65,9% (60% según la mediana)”.

Cabe recordar que -en términos metodológicos- “la mediana es un indicador del centro de los datos, de lo que reporta el típico encuestado. Otra medida de centralidad es la media aritmética”. Por su parte “la media, por el contrario, es más sensible a la variación temporal en las respuestas y tiende a moverse cada mes, pudiendo así indicar antes tendencias crecientes (o decrecientes) en las expectativas de inflación”.