(Por Claudia Cabrera) - El pasado viernes, el ministro de Economía, Luis Caputo, anunció en conferencia de prensa junto con el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, que el Gobierno implementará un programa de "emisión cero" como parte de la segunda etapa del plan de estabilización económica. Esto implica la transferencia de los pasivos remunerados del Banco Central al Tesoro Nacional, fortaleciendo así el compromiso fiscal del Gobierno. Caputo enfatizó que estas medidas tendrán un impacto positivo, especialmente en la desinflación, al reforzar el control sobre la cantidad de dinero en circulación.

El ministro subrayó que estas decisiones forman parte de un programa de shock necesario para estabilizar la economía argentina, enfrentando un déficit fiscal significativo desde el inicio de su gestión. Además, indicó que la eliminación de los pasivos remunerados constituye la segunda etapa del proceso, después de haber logrado el equilibrio fiscal. En este contexto, las principales asociaciones de bancos privados de Argentina expresaron su respaldo a las medidas del plan económico presentado. A través de un comunicado conjunto, la Asociación de Bancos de la Argentina (ABA), la Asociación de Bancos Argentinos (ADEBA) y la Asociación de Bancos Especializados (ABE)destacaron su apoyo a las iniciativas gubernamentales destinadas a reducir la emisión monetaria asociada a los pasivos remunerados del Banco Central. El comunicado se emitió tras una jornada de tensión en el mercado financiero, con el dólar financieros y el blue por encima de los 1.400 pesos con una caída en los bonos que elevó el Riesgo País a más de 1.500 puntos.

Mientras esto pasaba, Caputo y Bausili se reunieron con representantes de bancos privados y públicos para darles detalles del nuevo esquema por el cual el Banco Central transferirá su deuda al Tesoro Nacional mediante las Letras de Regulación Monetaria (LRM), las cuales serán emitidas por el Tesoro pero garantizadas por el BCRA. Directivos bancarios, como Fabián Kon de Banco Galicia, calificaron positivamente la propuesta, y destacaron que fortalecer la solvencia fiscal es crucial para mejorar la economía.

En cuanto a la política cambiaria, Caputo reafirmó la continuidad del dólar blend 80-20 y el crawling peg del 2 %, señalando que la liberación del cepo será gradual y condicionada a la estabilidad económica.

Además en la reunión aseguró a los banqueros que el peso argentino seguirá siendo una moneda fuerte y estable, respaldada por políticas que no incluyen la emisión descontrolada de pesos. En el documento que firmaron, las entidades bancarias afirman: "Apoyamos los anuncios del Gobierno Nacional con relación al comienzo de una nueva fase en el programa económico donde se apunta a eliminar una segunda fuente de emisión monetaria relacionada con los pasivos remunerados del Banco Central".

Además, las asociaciones destacaron su disposición "para encontrar una solución conjunta a los compromisos existentes en los contratos de PUT emitidos por el BCRA", con el objetivo de "facilitar la programación monetaria". Los contratos de "puts" son herramientas clave para garantizar la liquidez del sistema financiero en momentos de necesidad.

"La verdad es que es un tecnicismo lo que explicaron el viernes, no fue realmente una medida", analizó una economista consultada por El Litoral. “La medida en sí tiene efectos sobre la economía real al dificultar la gestión de estos instrumentos financieros”, agregó.

Por su parte, Andrés Borenstein, en una entrevista con Radio Con Vos, destacó que las medidas no representan un cambio significativo, y que en realidad podría tener efectos más psicológicos que sustanciales, potencialmente reduciendo el gasto público. Además, planteó interrogantes sobre cómo se manejará la liquidez si los bancos incrementan su demanda de créditos en un contexto de necesidades financieras.

Por otro lado, Martín Rapetti, de Equilibra, expresó al mismo medio su decepción respecto al anuncio, argumentando que simplemente se está moviendo la deuda de un sector público a otro, sin abordar los problemas estructurales.

Por Claudio Fernández Macor

En entregas anteriores señalamos que la idea impuesta desde principios de los años 2000 -hasta el final del gobierno del Frente de Todos- acerca de que la emisión monetaria no genera inflación, es científicamente inconsistente y, en tanto inspiró la política económica argentina, se convirtió en la causa más inmediata de la inflación y los desequilibrios macroeconómicos actuales. Ahora, a esta nota y a la siguiente, las dedicaremos a analizar la interpretación "liberal", según la cual la inflación es en todo momento y lugar un fenómeno monetario que tiene por única causa la emisión para financiar el déficit fiscal.

Funcionarios del actual gobierno nacional, así como destacados académicos liberales (y libertarios), argumentan que el dinero funciona como cualquier otra mercancía (interacción entre oferta y demanda) y sostienen que la teoría monetaria de Milton Friedman (Premio Nobel y uno de los economistas más influyentes del siglo XX) ha probado que, siendo que la demanda de dinero es estable cualquier aumento en la oferta monetaria (cantidad de pesos), produce un exceso de pesos que reduce su poder adquisitivo (se desvaloriza). O bien, lo que es lo mismo, aumenta el precio de todos los bienes expresados en pesos (inflación) (*).

La corriente liberal otorga valor de verdad a estos postulados. El propio Javier Milei, por ejemplo, el 20 de agosto de 2023 dijo: "La principal contribución de Milton Friedman ha sido demostrar que la inflación es siempre un fenómeno monetario (…) producido por la emisión monetaria. (…) El único responsable de la inflación es el Banco Central". Y José Luis Espert, el 5 de noviembre del mismo año, remarcó: "Simplemente se trata de no ser un ignorante supino. Use la ciencia. El remedio contra la inflación, ya lo inventó hace casi medio siglo un Premio Nobel de Economía (Friedman): deje de emitir dinero, baje el gasto público para eliminar el déficit fiscal".

La interpretación del liberalismo argentino es tan inconsistente como la de la corriente "nacional y popular". Por eso mismo, nos proponernos demostrar que: 1) No es aplicable a la realidad argentina; 2) No se corresponde, y más bien se opone, a la teoría monetaria de Milton Friedman. Más allá de las limitaciones técnicas y teóricas, que abordaremos la próxima semana, quizás la principal dificultad del liberalismo local la impone la falta de formación científica, en particular en filosofía de la ciencia (**), que los conduce no ya a confundir sino a asimilar lo "abstracto" a lo "concreto" y lo "representado" a lo "real". Y este no es un problema de Friedman, quien tiene muy claro el asunto.

La ciencia pretende explicar la realidad, pero su objeto de estudio no es la realidad en su totalidad. Un ejercicio perfectamente válido para la construcción de una teoría (en ciencias sociales un ejercicio necesario) es concentrarse en propiedades particulares de la realidad o en la relación entre ciertas propiedades, haciendo abstracción del resto de los elementos que la componen y determinan (en la teoría económica asumen la forma de "supuestos").

Una teoría así concebida es una abstracción, sencillamente, representa una pequeña porción de la realidad y supone que todo lo que la teoría no incorpora cumple determinadas condiciones. De esta forma, no puede ser aplicada linealmente y con total liviandad a la propia realidad, en tal caso, la pertinencia y capacidad explicativa dependerá de la verisimilitud que tienen supuestos incorporados en la teoría en el caso concreto al que se quiere aplicar.

La teoría monetaria de Friedman ha hecho algún aporte al conocimiento del fenómeno de la inflación, en particular a explicar y formalizar matemáticamente la demanda de dinero, como el mismo señaló, su teoría monetaria no es una teoría de los precios ni de la producción, es una teoría de la demanda de dinero (luego volveremos al tema). Cuando supuestos intelectuales y funcionarios afirman que hace décadas está "definitivamente probado" que la inflación es un fenómeno monetario que tiene como única y última causa la emisión monetaria y por tanto no queda nada por discutir, se está haciendo el ridículo, y nos hacen creer que Friedman era un estúpido.

Por si no alcanzara, hacen jactancia de hablar desde el terreno científico, cuando lo primero que reluce, en la propia expresión de la idea, los coloca en el más banal de los conocimientos coloquiales. En ciencia no existen las pruebas definitivas ni las causas últimas. El conocimiento científico está en continua tensión y sometido permanentemente a la crítica y la refutación, y si bien es una representación más o menos verosímil de la realidad siempre es perfectible y, por consiguiente, falible.

La propia naturaleza del método científico impide la confirmación definitiva y completa y determina que siempre puede alcanzarse una representación conceptual de la realidad más amplia, precisa y exacta, cuando alguien sostiene, con la seguridad del ignorante, que algún fenómeno está definitivamente probado o que ha llegado a la causa última de su explicación, sale del terreno científico e ingresa en su opuesto, el religioso o dogmático.

Las teorías económicas "mainstream", incluyendo la teoría monetaria de Milton Friedman, se destacan por la formalización matemática, es decir por expresar en lenguaje matemático la realidad económica (incluso la realidad observable), metodología similar a la de las ciencias naturales. En tal caso, una teoría es una abstracción que además está formalizada matemáticamente y pretender aplicarla linealmente para explicar una realidad concreta supone asimilar una formulación matemática a la propia realidad (se identifica una fórmula matemática con la realidad); un error metodológico muy frecuente en el análisis económico causado por nula formación filosófica y el desconocimiento de los límites y alcances del conocimiento científico.

Ni la teoría monetaria de Friedman ni ninguna teoría dentro de la corriente monetarista sostienen llanamente que la única causa de inflación es la emisión. Esta es una invención del liberalismo argentino que proviene de asimilar una "fórmula matemática" (conocida como Teoría Cuantitativa del Dinero) a la realidad argentina y omitir cualquier consideración a los supuestos que explicita e implícitamente se hacen en la formulación. Insistimos, una teoría o formulación matemática será aplicable a la realidad en tanto los supuestos que incluye guarden verosimilitud con la realidad; y los supuesto incluidos en las teorías monetarias son inverosímiles para la realidad económica argentina.

En la próxima nota, haremos explícitos esos supuestos, lo que nos permitirá concluir que la tesis defendida por el liberalismo (que no es la de Friedman, aunque parecen ignorarlo) no se aplica a la realidad argentina (***). La situación parece conducirnos a un callejón sin salida, las dos grandes corrientes políticas de nuestro país, tienen grandes limitaciones para explicar la inflación, y por tanto sus políticas antiinflacionarias están destinadas a fracasar más allá de equilibrios coyunturales que puedan lograrse.

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(*) Simplificando. La demanda de dinero (DD) es la cantidad de dinero en forma líquida que desean tener los individuos (y empresas) y consideran que es altamente estable. La oferta de dinero (OD) es la cantidad de dinero realmente existente en una economía y la determina el Banco Central principalmente por la emisión monetaria. Un aumento en la OD genera un exceso de dinero (puesto que la demanda no cambia) que siempre termina impactando en los precios.

(**) Rama de la filosofía que estudia los alcances, limitaciones y fundamentos del conocimiento científico. Consideramos fundamental para el progreso científico la incorporación de esta disciplinaba a todas las carreras universitaria. Posición también sostenida por autores tan disimiles como Georges Lucáks o Albert Einstein.

(***) Se hace necesario aclarar que somos absolutamente críticos de la corriente monetarista y de la teoría de Milton Friedman. En primer lugar, como cualquier corriente de origen neoclásico, su ontología y epistemología no guarda ninguna relación con la realidad ni con los hallazgos de otras disciplinas científicas, son construcciones metafísicas imaginarias reproducidas a lo largo de varios siglos, en segundo lugar su verificabilidad empírica ha sido controversial desde su origen, cayendo definitivamente en desgracia desde los 2000.

Argentina está preparando el lanzamiento de billetes de pesos de mayor denominación en un intento por simplificar las transacciones diarias y abordar la creciente inflación que ha llevado a algunos ciudadanos a tener que llevar mochilas llenas de efectivo.

El Banco Central de la República Argentina anunció el 11 de enero la aprobación de la producción de billetes de 10 mil y 20 mil pesos, los cuales estarán disponibles en el mercado a partir de junio. El propósito de esta medida es mejorar la eficiencia del sistema financiero y reducir los costos asociados con la adquisición de billetes más antiguos.

Hasta el momento, la denominación más grande en circulación son los billetes de 2 mil pesos, los cuales son escasos y muy demandados.

La introducción de billetes de mayor denominación busca abordar los desafíos generados por el aumento de los precios. Las cifras oficiales revelan que la tasa de inflación anual alcanzó el 211.4 por ciento en diciembre, situando a Argentina por delante de Venezuela como el país con el aumento más pronunciado de los precios al consumidor en América Latina.

Es importante tener en cuenta que las tasas de cambio y las políticas económicas pueden experimentar cambios significativos en un corto período de tiempo, especialmente en contextos económicos complicados.

El billete de 10 mil pesos mostrará a Manuel Belgrano y María Remedios del Valle en el anverso. María Remedios del Valle fue una heroína de la Guerra de la Independencia. En el reverso, se representará artísticamente la escena de la Jura de la Bandera realizada el 27 de febrero de 1812.

En cuanto al billete de 20 mil pesos, se destacará la figura de Juan Bautista Alberdi, una figura clave en la creación de la Constitución de Argentina, en el anverso. En el reverso, se representará la recreación de la casa natal de Alberdi, quien también fue abogado, economista y periodista.

Estos nuevos billetes mantendrán el tamaño de los billetes en circulación y se imprimirán en papel de algodón, conservando elementos tradicionales de seguridad como la marca de agua y el hilo de seguridad. Además, se incorporarán elementos de seguridad adicionales mediante sistemas de impresión especiales, según lo explicado por el Banco Central de la República Argentina.

María Remedios del Valle fue una de las pocas mujeres que comenzó a luchar en las guerras de la Independencia desde que se formó el primer gobierno patrio el 25 de mayo de 1810. Su primera participación fue en la Expedición del Alto Perú junto a su marido y a sus dos hijos. Ella, como muchas otras mujeres, acompañó a la tropa alimentando a los soldados, curando heridos y también peleando con ellos.

Así lo hizo en la batalla de Huaqui, donde desafortunadamente perdió a su marido y a sus dos hijos. Lejos de rendirla, sumó más coraje para pelear en las contiendas de Tucumán y Salta. Debido a su bravura y valentía, Manuel Belgrano la nombró Capitana. A pesar de este gran reconocimiento, la suerte no estuvo de su parte en las derrotas de Vilcapugio y Ayohúma, donde fue herida de bala, capturada por los realistas y azotada públicamente.

Muchas veces estuvo a punto de ser fusilada, sin embargo, pudo sortear los embates tenazmente. De vuelta en Buenos Aires, no le fue fácil que la reconocieran como capitana y que le pagaran su sueldo, y cuando lo consiguió fue por poco tiempo.

En un movimiento para buscar la estabilidad financiera del país, el gobierno argentino, liderado por el presidente Javier Milei, emitió este lunes el Decreto 56/2023, autorizando una expansión significativa en la capacidad de endeudamiento del país.

Este paso se enfoca en afrontar obligaciones financieras inmediatas y garantizar los pagos.

El decreto, publicado en el Boletín Oficial, permite al Órgano Responsable de la Coordinación de los Sistemas de Administración Financiera emitir instrumentos de deuda pública por hasta 2 billones de pesos argentinos.

Estos fondos estarán destinados a cubrir emisiones de deuda con vencimientos en 2024, con plazos de amortización inferiores a 90 días. Esta medida es una respuesta a las necesidades financieras a corto plazo del país y refleja una estrategia de manejo de deuda enfocada en la sostenibilidad.

Además, el decreto incrementa en 1 billón de pesos el monto autorizado para operaciones de crédito público con un plazo mínimo de amortización de 90 días, según lo estipulado en la Ley N° 27.701 de Presupuesto General de la Administración Nacional para el Ejercicio 2023.

Este aumento permitirá al gobierno argentino maniobrar en el complejo panorama económico global.

Otro aspecto relevante del decreto 56/2023 es el incremento de 4.000 millones de pesos en los montos autorizados para atender beneficios reconocidos por leyes específicas, incluyendo las Leyes N° 24.043, 24.411, 25.192, 26.690, 27.139 y 27.179.

Esto demuestra el compromiso del gobierno para cumplir con obligaciones legales y sociales preexistentes, incluso en tiempos de restricciones fiscales.