Mauro L. Muñoz

La economía argentina abrió el 2026 con números en verde, pero con un ritmo de actividad moderado, evidenciando señales de estabilización más que de aceleración.

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) publicado este jueves por el INDEC registró en enero un avance de 1,9% en la comparación interanual y una mejora de 0,4% respecto de diciembre, mientras que el componente tendencia-ciclo registró una suba de 0,3%.

La primera lectura política del dato la hizo el ministro de Economía de la Nación, Luis Caputo. En su cuenta de X, destacó que el indicador “alcanzó un nuevo máximo histórico tanto en la serie desestacionalizada como en la tendencia-ciclo", mientras que en términos interanuales resaltó "una expansión del 8,3% por encima del nivel de enero de 2024″.

En enero de 2026, el EMAE registró un crecimiento de 1,9% en la comparación interanual y de 0,4% respecto a diciembre en la medición desestacionalizada.

La marca estadística no se traduce, sin embargo, en una aceleración generalizada de la economía. Enero mejoró, pero mejoró poco después de un diciembre que había mostrado un salto mayor, de 1,8% mensual, tras dos meses en retroceso: octubre con -0,5% y noviembre con -0,1%. En la curva inmediata, el primer mes del año aparece más como una continuidad del rebote que como un impulso.

Además, la base de comparación indica que enero de 2025 había mostrado una suba interanual de 6,4%, bastante más alta que la de este año. Es decir que el 1,9% actual se apoya sobre un punto de partida exigente que ayuda a explicar por qué, aun con crecimiento, el número es menor que en los meses previos.

El mapa sectorial del informe del INDEC muestra que diez de los sectores de actividad que integran el EMAE registraron subas interanuales. Los saltos más llamativos fueron Pesca, con 50,8%, aunque se trata de una rama con menor participación en el agregado final. Le siguieron Agricultura con 25,1% y Minería con una mejora de 9,6%.

Considerando la incidencia, la actividad que más empujó el EMAE fue la Agricultura, ganadería, caza y silvicultura, con una variación positiva de 1,27 puntos, muy por encima del resto. Detrás aparece Explotación de minas y canteras, con 0,40 puntos. A ellas se suma la Intermediación Financiera con un incremento del 7,7%, con una incidencia de 0,30. Entre las tres aportan 2 puntos porcentuales del crecimiento interanual en el indicador.

De enero a enero, el tablero del EMAE leído por sectores.

Este dato explica bastante sobre la estructura del rebote. El agro sigue siendo un motor central. No sólo por el tamaño del crecimiento, sino por el peso que tiene en el nivel general a partir de cosechas récord y con el impulso de la baja de retenciones. La minería, por su parte, volvió a aparecer como uno de los rubros más firmes, al igual que intermediación financiera, a lo largo del período de gobierno de Javier Milei.

En el lote de los sectores que acompañaron con números positivos siguieron Transporte y comunicaciones, con 2,3%; Impuestos netos de subsidios, con 2,3%; Servicios sociales y de salud, con 0,8%; Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler, con 0,5%; y Construcción, también con 0,5%. No son cifras deslumbrantes, pero ayudan a completar una base más ancha de crecimiento.

El problema es la otra parte del mapa sectorial que sigue mostrando mermas. Cinco sectores registraron caídas interanuales en enero y varios de ellos son rubros sensibles para medir el pulso del mercado interno. El más golpeado fue Comercio mayorista, minorista y reparaciones, con una baja de 3,2%. Detrás quedó Electricidad, gas y agua, con -3,0%; Industria manufacturera, con -2,6%; Hoteles y restaurantes, con -2,2%; y Administración pública y defensa; planes de seguridad social de afiliación obligatoria, con -1,6%.

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Comercio e industria pesan mucho en el componente. La primera restó -0,40 puntos e Industria otro -0,36. Junto con servicios y Administración pública, le restaron en total 1 punto porcentual a la variación interanual del EMAE, teniendo estos sectores un impacto directo sobre el bolsillo, a diferencia de los sectores más ligados a las actividades extractivas y financieras.

En tanto que la industria, uno de los sectores con mayor peso en el empleo, volvió a quedar del lado negativo por séptimo mes consecutivo, con una caída interanual del 2,6%, profundizando una señal que ya había aparecido en meses previos y que se inscribe en un contexto de tensión creciente entre el gobierno nacional y los empresarios industriales por la apertura comercial.

El arranque de enero no puede leerse aislado del año que dejó atrás. Según los informes previos, el 2025 cerró con un crecimiento acumulado de 4,4%, luego de un diciembre que había mejorado 1,8% mensual y de una trayectoria que había combinado avances con dos traspiés consecutivos hacia el final del año: octubre y noviembre. Ese último tramo dejó a una inercia positiva, aunque sin una curva ascendente definida. En ese sentido, el dato de enero parece más una prolongación de ese patrón que una aceleración.

Leído por semestres, el cuadro del EMAE mostró en 2025 una primera mitad del año con tasas interanuales mucho más robustas —7,8% en abril, 6,3% en junio, 5,7% en febrero— y una segunda mitad bastante más irregular, hasta el tropiezo de noviembre, que marcó -0,1% interanual. En esa secuencia, el 1,9% de enero de 2026 confirma que la economía la economía comenzó por encima del nivel del final del año pasado, pero no al mismo ritmo del comienzo del 2025.

De esta forma, la lectura estructural del informe termina dibujando una economía donde los sectores más vinculados a la producción primaria y extractiva explican una parte decisiva de la mejora, mientras actividades más conectadas con el consumo, la industria fabril y la demanda doméstica siguen sin encontrar un piso firme y competitivo. Para el Gobierno, sin embargo, enero ofrece una señal favorable con crecimiento mensual e interanual y máximos en las series.

El próximo informe técnico del EMAE, con la estimación preliminar de febrero de 2026, se difundirá el próximo miércoles 22 de abril.

Mauro L. Muñoz

Por tercer mes consecutivo, la actividad económica en la Argentina volvió a caer. En julio, el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) que elabora el INDEC mostró una baja del 0,1% en comparación con junio, lo que consolida una tendencia negativa en la medición desestacionalizada que comenzó en mayo.

El crecimiento interanual del 2,9% que reflejó el informe, más que un indicio de recuperación, parece confirmar la caída ya que registra una caída en cascada durante los últimos meses: 7,8% en abril; 5,1% en mayo; leve repunte de 6,1% en junio y el 2,2% registrado en el séptimo mes del año a comparación de igual mes del 2024.

Estimador mensual de actividad económica. Julio de 2025. INDEC.

En tanto, el componente tendencia-ciclo se mostró prácticamente inmutable, con una variación que marcó 0,0%. Mientras que el acumulado anual registró un crecimiento de 5,6% respecto al acumulado de los mismos meses del año anterior.

En los números fríos, el crecimiento interanual tiene nombre y apellido: “Intermediación financiera” y “Explotación de minas y canteras”. El primero creció un 23,2% y el segundo, un 13,4% de julio de 2024 a julio de 2025. El resto del mapa económico, en cambio, muestra signos de retroceso o estancamiento.

La minería y la intermediación financiera impulsan el crecimiento de la actividad económica.

El comercio mayorista y minorista —uno de los sectores que más empleo genera— creció 2,1% interanual y el rubro de la Construcción lo hizo solo en 3%. Mientras que Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler se dinamizó un 4,3% y Hoteles y restaurantes mostró un incremento del 5,9% de un año al otro.

Otro dato significativo de la serie es que los impuestos netos de subsidios se expandieron en un 7,9%. En tanto que Servicios sociales y de salud se expandió en un 1,2%. El agro, por su parte, lo hizo en un 0,7%.

En contraposición, la rama de la actividad con mayor incidencia negativa fue Pesca con una caída que alcanza el 85,7% en términos interanuales. Y también la Industria manufacturera cayó en un 1,8% menos que el mismo mes del año pasado.

Actividad económica, por sector interanual. Julio 2025. INDEC.

Administración pública y defensa; planes de seguridad social de afiliación obligatoria registró un retroceso interanual del 0,6%. Y Electricidad, gas y agua cayó también en un 2%.

Mauro L. Muñoz

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) publicado este miércoles por el Instituto Nacional de Estadística y Censos arrojó un crecimiento de 6,4% interanual, pero volvió a mostrar una caída desestacionalizada de 0,7% frente a mayo.

La medición del INDEC concluyó el primer semestre del año con un alza acumulada de 6,2% en comparación con el mismo período del año pasado. Pero también reflejó una contracción con la segunda merma en términos mensuales de forma consecutiva, tras el retroceso de 0,2% registrado en mayo.

Estimador mensual de actividad económica medido por el INDEC, a junio de 2025.

El arranque del año se fue moderando hacia el final de la primera mitad del calendario. Así, la expansión presenta una curva anual que indica un leve crecimiento, pero la lectura de corto plazo exhibe un freno en la recuperación.

De todas formas, la medición de la tendencia-ciclo, que refleja las fluctuaciones de largo plazo, mostró en junio un incremento de 0,3%, pro tercer mes consecutivo, reforzando la idea de que la curva estructural conserva signos de recuperación. Así lo hizo notar el ministro de Economía, Luis Caputo, quien se hizo eco de los datos con una publicación en su cuenta de X: “Comercio Exterior julio Exportaciones: USD7.727 millones (+7,5% i.a.) Importaciones: USD6.738 millones (+17,7% i.a.) Balanza Comercial: +USD988 millones”, destacó.

La distribución sectorial de los aportes muestra contrastes fuertes. La intermediación financiera sobresalió con un incremento de 28,7% interanual, consolidando un proceso de expansión que en los últimos meses se mantuvo por encima del 25%. Se trata de un rubro que ganó terreno de la mano de las operaciones digitales, la recuperación del crédito de consumo y el mayor dinamismo en seguros y servicios bancarios.

El comercio mayorista, minorista y de reparaciones se ubicó como el rubro de mayor incidencia positiva en el índice, con un crecimiento de 11,5%. Este comportamiento estuvo influido por la recomposición del consumo en cadenas minoristas, el repunte de ventas mayoristas y la mejora en rubros ligados al mercado automotor.

Estimador mensual de actividad económica, por sector de actividad económica.

La industria manufacturera, en tanto, mostró un avance de 7,8%, aportando con fuerza a la expansión interanual. Dentro del sector industrial, destacaron las ramas vinculadas a alimentos y bebidas, químicos y bienes duraderos, aunque persisten señales de heterogeneidad según la orientación productiva.

La construcción acompañó con un crecimiento de 9,9%, superior al de mayo (6,8%), y si bien no recupera aún los niveles de 2022, constituye una señal positiva en un segmento muy sensible a las políticas de inversión pública y al financiamiento privado.

La publicación del ministro Luis Caputo.

Los hoteles y restaurantes también marcaron un repunte de 9,9%, en un contexto de temporada baja que, comparado con la misma etapa de 2024, evidencia un mayor dinamismo en la actividad turística y gastronómica.

Por su parte, electricidad, gas y agua lograron un incremento de 8,6%, revertiendo la caída interanual de mayo y mostrando un impacto favorable en el índice general. En el mismo sentido, la agricultura, ganadería, caza y silvicultura avanzó un 3,6%, moderada por la variabilidad climática pero con un balance que, en el cierre del semestre, resulta menos negativo que en años anteriores.

En el otro extremo, la pesca protagonizó una contracción histórica: cayó 74,6% interanual, lo que le restó casi medio punto al nivel general. La actividad, que en mayo había mostrado un incremento del 12,2%, se desplomó en junio por razones adjudicadas a factores climáticos como a restricciones operativas.

La administración pública y defensa, junto con los planes de seguridad social de afiliación obligatoria, retrocedió 0,7%, al igual que el rubro de otras actividades de servicios comunitarios, sociales y personales. Ambas bajas, de menor magnitud, completan el panorama de un semestre que, más allá de los aportes positivos de los sectores dinámicos, se vio condicionado por estos retrocesos.

El informe de mayo ya había encendido la luz amarilla: pese al crecimiento interanual de 5,3%, el EMAE había retrocedido frente a abril. El comercio, la intermediación financiera y la industria habían sostenido el alza, mientras que electricidad, gas y agua, junto con administración pública, habían restado.

La comparación con junio refuerza la idea de que el semestre cerró con señales de enfriamiento. Si en mayo la caída desestacionalizada fue leve, en junio la contracción se amplió y dejó a la economía con dos meses consecutivos de retroceso en la medición mensual.

El próximo dato del EMAE, correspondiente a julio, será publicado el 24 de septiembre. Allí se podrá confirmar si las caídas de mayo y junio sostienen un cambio de tendencia o si se trata de un bache estacional, en medio de las fluctuaciones con el tipo de cambio y la agresividad de la política monetaria del gobierno en tensión con los bancos, en el marco de la afrenta electoral.

Gabriel Rossini

Impulsada por el sector de la Intermediación Financiera (+30,2%), la actividad económica de la provincia de Santa Fe creció en febrero el 6,5% y acumula una suba en el primer bimestre del año del 8,4% de acuerdo con el Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) que elabora el Instituto Provincial de Estadísticas y Censos (IPEC).

También tuvieron en febrero comportamientos positivos los sectores de la Construcción (15,4%) Comercio (12,2%); Actividad Inmobiliaria (8,2%); Actividad Manufacturera (7,7%); Minas y Canteras (7,6%); Servicio doméstico (6,9%) y Agricultura y Ganadería (2,2%). En tanto retrocedieron el de la Pesca (68,7%), Hoteles y Restaurantes (9,7%); Transporte y Comunicaciones (7,4%); Servicios comunitarios sociales y personas (4,6%); Enseñanza (2,6) y Electricidad Gas y Agua (2,4%).

Respecto de la incidencia que cada uno de los sectores tiene sobre la elaboración del informe, el más positivo fue el de Comercio (2,7 pp), Industria manufacturera (2,0 pp), Intermediación financiera (1,2 pp), Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (0,8 pp), Construcción (0,5 pp) y Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (0,2 pp). En sentido contrario, cabe destacar la incidencia negativa sobre la variación del indicador de: Transporte y Comunicaciones (-0,6 pp), Ss. comunitarios, sociales y personales (-0,1 pp), Hoteles y restaurantes (-0,1 pp), Enseñanza (-0,1 pp) y Electricidad, gas y agua (-0,1 pp).

A nivel nacional, en febrero de este año el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró una suba de 5,7% también impulsada por el sector de la intermediación financiera (30,2%), seguida por Comercio mayorista, minorista y reparaciones (7,4%) e Industria manufacturera (5,0%). Por su parte, cuatro sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual, entre los que se destacan Otras actividades de servicios comunitarios, sociales y personales (-2,6%) y Hoteles y restaurantes (-1,4%).

En agosto de 2024, el Estimador mensual de actividad económica (EMAE) registró una caída de 3,8% en la comparación interanual (ia) y un incremento de 0,2% respecto a julio en la medición desestacionalizada, según reportó este miércoles el Indec.

Con relación a igual mes de 2023, cinco sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en agosto, entre los que se destacan Pesca (+17,1% ia); Explotación de minas y canteras (+6,0% ia); Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (+4,5% ia); Electricidad, Gas y Agua (1,6%) y Enseñanza (0,6% interanual).

Por su parte, diez sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual, entre los que se destacan Construcción (-18,0% ia), que sigue afectada por la fuerte baja de obras públicas; Comercio mayorista, minorista y reparaciones (-7,9% ia), en el marco de la recesión de la economía interna e Industria manufacturera (-6,7% ia), que le restan 2,9 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE.

Los datos de la actividad económica del Indec para julio se suman a un registro más actualizado de actividad industrial, en este caso de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas. En septiembre -de acuerdo a información preliminar- la contracción interanual fabril fue del 7%.

"Entre las ramas de actividad la de alimentos y bebidas registró un avance interanual a partir de aporte de la producción de alimentos y un menor ritmo de caída en la de bebidas. Entre los alimentos, la producción de aceite de soja sigue mostrando el mayor dinamismo, mientras que las faenas vacuna y aviar mostraron en el mes un positivo interanual y la lechería continúa en retroceso encadenando diecisiete meses de caída", expuso el reporte de la entidad que dirige el economista Juan Luis Bour.

La producción de minerales no metálicos no alcanzó a superar el segundo mayor registro de actividad para el bloque el año anterior; para la rama, el desafío persiste teniendo en cuenta

que octubre de 2023 marcó el mayor nivel de producción del bloque para el décimo mes del año. En el mes la mayor caída de la actividad la registró la metalmecánica, arrastrada por actividades puntuales producto de la realización de paradas técnicas.

Según la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas, la maquinaria agrícola en el país, durante septiembre, acumuló tres meses con ventas que mejoran en la comparación interanual. Lo mismo sucede con la producción y ventas de vehículos pesados.

"Los datos de producción industrial del tercer trimestre indican una caída interanual de 7.2% encadenando seis trimestres de retroceso de la actividad. En la comparación con el segundo trimestre la producción corregida por estacionalidad mostró un repunte de 3.3%, interrumpiendo cuatro trimestres de contracción.

"Respecto a los sectores de actividad -señala el reporte de Fiel- destaca el aumento de la producción de alimentos y bebidas y la refinación de petróleo en la comparación con el tercer trimestre de 2023. Las restantes ramas continúan mostrando una contracción respecto del año pasado que ha recortado su dinámica en la comparación con la observada en el segundo trimestre. La mayor desaceleración en la caída interanual durante el tercer trimestre la tuvo la producción de minerales no metálicos seguida de la rama automotriz".

Con relación a igual mes de 2023, cinco sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en julio, entre los que se destacan Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (+23,6% ia) y Explotación de minas y canteras (+5,7% ia). La actividad Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (+23,6% ia) fue, a su vez, la de mayor incidencia positiva en la variación interanual del EMAE, seguida por Explotación de minas y canteras (+5,7% ia).

Por su parte, diez sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual, entre los que se destacan Construcción (-14,8% ia) y Pesca (-9,9% ia), Construcción (-14,8% ia), Industria manufacturera (-5,6% ia) y Comercio mayorista, minorista y reparaciones (-5,3% ia) le restan 2,1 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE.

El informe del Indec -en línea con el declarado optimismo oficial- se conoce en la misma jornada en la que la OCDE empeoró su previsión sobre la economía Argentina en 2024. En su último informe de Perspectivas a nivel mundial, detalló que el país tendrá el peor crecimiento entre los integrantes del G20.

La organización estimó que este año la economía caerá 4%, siete décimas más de lo que había pronosticado en el reporte de mayo. Al mismo tiempo proyectó que la inflación rondará el 150% anual al finalizar el año. De todas maneras el informe augura que el PBI argentino crecerá en 2025 un 3,9%, 1,2 puntos por encima de su última proyección, lo que supone más optimismo sobre la marcha económica de la gestión Milei.

Asimismo la Ocde estima una inflación del 46,7% el próximo año, 24,5 puntos porcentuales menos de lo estimado en el reporte de perspectivas difundido en el quinto mes del año. La cifra está muy por encima del 18,3% que Luis Caputo definió en el presupuesto que debe analizar el Congreso.

Cabe recordar además que en el relevamiento de agosto, el conjunto de analistas del Relevamiento de Expectativas del Mercado que aportan a requerimiento del Banco Central, pronosticó un PBI de -3,8% para el cierre de este año, con un nivel de actividad que comenzaría a recuperarse en el tercer trimestre del año, con una suba de 0,9% sin estacionalidad. Para 2025, el conjunto de participantes del REM estimó un crecimiento promedio de 3,5% interanual, apenas por debajo de la proyección de la Ocde.

En octubre de 2023, el Estimador mensual de actividad económica (EMAE) registró una suba de 0,6% en la comparación interanual (ia), y una caída de 0,1% respecto a septiembre en la medición desestacionalizada.

Con relación a igual mes de 2022, once sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en octubre, entre los que se destacan Pesca (+19,1% ia), de muy baja incidencia en la ponderación general y Explotación de minas y canteras (+5,2% ia), una actividad de alta concentración y bajo impacto masivo.

El dato saliente de la medición de octubre es la suba del 2,9% en comercio mayorista, minorista y reparaciones, actividad por encima del promedio que se explica por la baja demanda del peso (nadie ahorra en moneda nacional) en lo que se mantiene como percepción para resguardar en bienes de consumo lo que el dinero no ofrece.

Otro dato significativo es la suba del 3,2% en la construcción aún cuando la obra pública tendía a la paralización total o parcial por demoras en los pagos de los gobiernos salientes. El indicador refleja una tradición, a falta de alternativas financieras o de acceso libre al dólar: ahorrar en ladrillos, en este caso en construcciones privadas de unidades habitacionales.

Tanto la tendencia ciclo como la medición desestacionalizada está prácticamente “planchada” desde marzo de 2022, cuando las curvas frenaron la recuperación desde la crisis por la pandemia. Los indicadores de año contra año (comparación de últimos 12 meses contra igual período precedente) llevan siete series consecutivas con saldos levemente negativos.

El sector Comercio mayorista, minorista y reparaciones (+2,9% ia) fue el de mayor incidencia positiva en la variación interanual del EMAE, seguido por Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (+1,9% ia).

Por su parte, cuatro sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual, entre los que se destacan Transporte y comunicaciones (-2,3% ia) e Industria manufacturera (-0,9% ia). Entre ambos restan 0,3 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE.

En agosto de 2023, el Estimador mensual de actividad económica (EMAE) registró una suba de 0,3% en la comparación interanual (ia), y de 1,3% respecto a julio en la medición desestacionalizada (s.e.), según reportó en la tarde del jueves el Indec.

La variable de “tendencia ciclo” tuvo una mejora casi imperceptible del 0,2% respecto del mes anterior. La curva que compensa variaciones de largo período con el comportamiento oscilatorio de mediano plazo, viene registrando niveles similares desde principios de 2022.

“Con relación a igual mes de 2022, once sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en agosto, entre los que se destacan Explotación de minas y canteras (+5,1% ia) e Intermediación financiera (+4,2% ia)".

“El sector Explotación de minas y canteras (+5,1% ia) fue, a su vez, el de mayor incidencia positiva en la variación interanual del EMAE, seguido por Comercio mayorista, minorista y reparaciones (+1,3% ia)”.

El sector público fue otro de los destacados en el aporte al “crecimiento” en el modelo económico nacional. Administración pública y defensa más planes de seguridad social de afiliación obligatoria “crecieron” 2,3% y aportaron al saldo positivo en la metodología de medición oficial.

El parte expone que cuatro sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual, “entre los que se destacan Industria manufacturera (-3,5% ia) y Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (-2,8% ia). Entre ambos restan 0,7 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE”.

En septiembre de 2022, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró un incremento de 4,8% en la comparación interanual y una disminución de 0,3% respecto a agosto en la medición desestacionalizada, según reveló el Indec este miércoles.

#DatoINDEC La actividad económica creció 4,8% interanual en septiembre de 2022 y bajó 0,3% respecto de agosto https://t.co/nlmPziEK2i pic.twitter.com/1Pd0J9rh9y

— INDEC Argentina (@INDECArgentina) November 23, 2022

La tendencia del ciclo económico sigue sin embargo prácticamente neutra. De enero a marzo subió 0,5 puntos al mes, y desde entonces 0,4 hasta el último registro, lo que sugiere un amesetamiento de la actividad.

En el acumulado del año, el EMAE está 6,2% por encima de igual período de 2021. El índice de la serie desestacionalizada (152,0) es similar al de enero y febrero de 2018 (152,3) y permanece por debajo del de agosto de este año (152,4).

Con relación a igual mes de 2021, 12 de los sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en septiembre, entre las que se destacan las de Hoteles y restaurantes (+30,3% ia) y Explotación de minas y canteras (+14,2% ia).

Crédito: Indec

El sector Comercio mayorista, minorista y reparaciones (+7,0% ia ) fue el de mayor incidencia en la variación interanual del EMAE, seguido por Industria manufacturera (+4,1% ia) y Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (5,1% ia).

Siempre de acuerdo al reporte del Indec, entre los tres sectores aportaron 2,2 puntos porcentuales al incremento interanual del índice Por su parte, el sector Electricidad, gas y agua (-3,5% ia) fue el que registró la mayor caída en la comparación interanual, seguido de Intermediación financiera (-2,3% ia): entre ambos restaron 0,1 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE.

Desde mayo pasado, cuando el indicador alcanzó 162,4 puntos (2004=100), la serie original del indicador que elabora la institución estadística nacional, viene mostrando signos negativos: junio 159,6; julio 151,3; agosto 150,3 y septiembre 147,5.

“La desaceleración del nivel de actividad prosigue en el cuarto trimestre, de acuerdo a la recaudación de impuestos asociados al mercado interno”. Lo afirma Maximiliano Gutiérrez en su informe para el Ieral/Fundación Mediterránea.

El índice desestacionalizado elaborado por Ieral en base a la recaudación de impuestos asociados al mercado interno refleja una caída del 1,9% en términos reales en el mes de octubre, en relación a septiembre. Así, los datos anticipan que la economía está ‘devolviendo’ una fracción significativa de la recuperación experimentada en el primer semestre”.

Aclara el informe que “en la medición interanual, la economía sigue en terreno positivo, de acuerdo a la extrapolación al EMAE de la recaudación de estos impuestos, con una variación de 3,4 % en setiembre y 3,7%, en octubre, pero en un andarivel que se ubica 3,3 puntos porcentuales por debajo del registrado para el promedio enero-agosto”.

Gutiérrez refiere que “en forma coincidente, el índice General de Actividad publicado por OJF muestra un crecimiento acumulado hasta septiembre del 5,6%, pero el índice desestacionalizado reflejó una contracción mensual de 0,4% respecto a agosto.

“Con el número de septiembre, el tercer trimestre habría cerrado con una merma de 0,1% comparado con los meses de abril a junio. Estos resultados tienden a confirmar el agotamiento del ciclo de recuperación del nivel de actividad del escenario pos-covid, pero en un andarivel ubicado por encima de los registros de 2021”.

Para el analista, por la contracción de las retenciones -recaudación que concentra el gobierno central y no coparticipa- la remisión automática de fondos a las provincias mejoró 9,9% por encima de la inflación. El dato coincide con un reciente informe del Iaraf, según el cual la coparticipación a Santa Fe mejoró un 9,7% a valores reales en los primeros diez meses del año.

Para Gutierrez, “las limitaciones de la economía argentina para lograr un sendero de crecimiento sostenido tienen que ver con un ciclo local cada vez más volátil. Ante la falta de un plan de estabilización, cada intento de expansión fiscal y monetaria contiene las semillas de su propio ajuste, sea por la aceleración inflacionaria que licúa la demanda agregada, sea por la falta de capacidad de financiamiento de las importaciones necesarias para lubricar la oferta de bienes y servicios”.

Ignacio Hintermeister El Litoral El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de septiembre creció 1,2% sin estacionalidad, acumulando la cuarta suba. La actividad económica supera por tercer mes consecutivo el nivel pre-covid de feb-20 (+3,4%). La serie tendencia-ciclo registró también una suba de 0,6% mensual y acumula 13 meses en alza. En términos interanuales, registró un crecimiento de 11,6% y marcó la séptima suba consecutiva a dos dígitos, según informó el Indec en la tarde de este martes. Martín Guzmán dijo que “el dato de actividad económica de septiembre muestra lo fuerte y sólida que está resultando la recuperación económica. Con esta evolución de la actividad consecuente con la política económica para la recuperación que estamos llevando a cabo, proyectamos un crecimiento del PIB para 2021 de casi 10%.” Si se compara contra septiembre de 2019, el Emae también crece 4,7%. El tercer trimestre del año marcó un crecimiento de 4,2% sin estacionalidad y 12% interanual, acumulando en los primeros nueve meses del año un crecimiento de 10,9% interanual.

El Ministerio de Economía resaltó de la lectura de los indicadores que por sector de actividad, en septiembre crecieron de forma interanual 13 de los 15 sectores que integran el Emae, con subas de dos dígitos en 7 de ellos. Las mayores alzas se observaron en Otras actividades de servicios (+66,9% interanual; aporte 0,9 punto porcentuales -p.p.-), hoteles y restaurantes (+59,1% interanual; aporte 0,4 p.p.) y construcción (+27,1% interanual; aporte 0,8 p.p.). Los mayores aportes al crecimiento del Emae se registraron en la industria (+10,8% i.a. aporte 1,9 p.p.) y el comercio (+10,1% interanual; aporte 1,4 p.p.), sectores que acumulan once meses consecutivos en alza. Además, se destacan los aportes al crecimiento de Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (+8,2% interanual, aporte 1,0 p.p.) y transporte y comunicaciones (+10,7% interanual, aporte 0,8 p.p.). Los únicos sectores en baja fueron pesca (-9,6% interanual) y agropecuario (-1,7% interanual).

Comparado contra septiembre de 2019, crecen 10 de 15 sectores. Las mayores subas se dieron en pesca (+29,3%), comercio (+15,6%) e industria (+13,8%). Mientras que continúan con menores niveles de actividad hoteles y restaurantes, otras actividades de servicios, transporte y comunicaciones y administración pública

La actividad económica creció 2,5% en junio respecto de mayo, y 10,8% interanual, mientras en los primeros seis meses del año la recuperación se acercó al 10%, informó el INDEC. Así, la actividad cumplió el cuarto mes consecutivo de mejora y acumula en el primer semestre un alza del 9,7%. La economía logró crecer respecto del mes anterior luego de cuatro descensos consecutivos, y se ubica 2,2% por debajo del nivel prepandemia de febrero del 2020. En junio crecieron de forma interanual 13 de los 15 sectores relevados, siete con subas de dos dígitos y de tres dígitos, como en el caso de la pesca, que registró un alza del 108,7%. Los mayores crecimientos se registraron nuevamente en la construcción, con un 32,3% interanual. La industria creció 16,8% y el comercio 13,2%, en la misma comparación, según las cifras oficiales del Estimador Mensual de Actividad (EMAE). El sector de otras actividades de servicios comunitarios, sociales y personales creció 79,4% interanual y actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler 12,3%. Le siguieron la explotación de minas y canteras con una mejora interanual del 13,5% y la utilización de agua, gas y electricidad que creció un 10,6%. Con crecimiento interanual de un dígito figuraron el transporte y comunicaciones, 9,3%; el sector de administración pública y defensa, 8,6%; la actividad de hoteles y restaurantes 6,9; la enseñanza 4,4%; y el sector de servicios sociales y salud registró un aumento del 3,7%. Comparado con junio del 2020, crecieron 6 de los 15 sectores del relevamiento del EMAE, como electricidad, Gas, y Agua (14,8%), industria (11,4%), comercio (7,6%), actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (2,3%), intermediación financiera (1,9%) y Pesca (0,8%). Los sectores que en junio mostraron caídas en la comparación interanual fueron intermediación financiera, -0,9% interanual; y agricultura, ganadería, caza y silvicultura, -4,5%. El EMAE releva el comportamiento mensual de la producción de bienes y servicios y cada trimestre el INDEC difunde la evolución del Producto Interno Bruto (PIB), con el informe sobre el avance del nivel de actividad.