Por Pablo Benito

Cuando el viernes 11 de abril Luis Caputo y Santiago Bausili, anunciaban el levantamiento del cepo cambiario, para personas físicas, el sistema cambiario de flotación en una franja del 40 %, la eliminación del dólar blend y el final de restricciones a personas jurídicas para 2026 del ejercicio 2025 – en curso- a la vez que daba detalles ya descontados por el mercado con respecto al acuerdo y desembolso inicial del FMI, BID, BM y REPO del BCRA, algo se omitió de manera estratégica y que es crucial para que el mecanismo funcione y se cumpla la meta exigida de compra de reservas que impone el FMI – 4.000 millones de U$s para 2025.

Esa pieza faltante se dio a conocer, recién el día martes 15, con posterioridad al cierre de la jornada bursátil “El BCRA flexibiliza las normas de acceso al MLC para inversores no residentes”, lo que en castellano antiguo -2016- es “abren las puertas a los fondos de inversiones especulativos transnacionales.” https://www.bcra.gob.ar/Noticias/nuevo-bopreal.asp

Esta comunicación establece que “El Directorio del Banco Central de la República Argentina autorizará a inversores no residentes a acceder al Mercado Libre de Cambios (MLC), sin conformidad previa, para la repatriación de las nuevas inversiones que realicen”, para luego especificar que “estas inversiones requerirán un período mínimo de permanencia de 6 meses… destinada a restringir la entrada de capitales con perfiles marcadamente especulativos”

Más allá de que los 6 meses de “residencia” de esas inversiones en el mercado de capitales, coinciden con el acto eleccionario, el periodo es lo suficientemente corto para que se inicie el mecanismo de carry trade (venta de dólares, colocación de instrumentos a tasa en pesos – subida a TNA 39 % el día anterior a la resolución- compra de dólares y así en un bucle con dividendos varias veces mayor a lo que ofrece el mercado mundial y en más en un escenario global de bajada de tipos) que ocasionó, al día siguiente de la resolución, una sobreoferta de divisas que empujó a la baja al dólar hasta un 6 %.

La compra de pesos para armar posiciones en renta fija con un flujo que sólo los fondos de inversión pueden protagonizar, es la carta que el propio Milei y algunos analistas cercanos al gobierno, como Salvador Distefano, manejan como variable para asegurar la baja del dólar a la zona de compra de $ 1.000 en un plazo cercano. Esa seguridad, que no es intuición, sino la culminación del puzzle con la irrupción de fondos golondrinas o buitres, es la que completa de operatoria para cumplir la meta del FMI de acumulación de reserva.

Los mismos bonos creados por Caputo en 2016 para alojar a ese flujo externo de capitales, tales como el TO26, vieron el miércoles 16 un incremento en su cotización de hasta un 12 %, mientras la mayoría de los bonos en pesos se mantenían en rojo ante la expectativa devaluatoria.

En la víspera de semana santa y con la opinión pública descansando del shock informativo económico de los días anteriores, mediante sobredosis de escándalos de farándula, se coló una medida crucial que, en los próximos días irá colocando, sin prisas y sin pausa la compra masiva de pesos para iniciar un nuevo carry con flujos extrarodinarios que empujaran la divisa a la baja, podrá reforzar en la franja baja de flotación permitir la acumulación de reservas del BCRA y mantendrá a raya la inflación, para controlar la carta electoral que asegure la continuidad política de las medidas económicas.

Ahora sí, con la cancha marcada, se puede preveer un futuro inmediato y comprender el por qué el fondo ser saltó los protocolos para el desembolso inicial y terminó de consolidar a la Argentina como el país que posee la mitad de los créditos del organismo, mientras los 190 paises restantes que integran el FMI se reparten el 50% de los préstamos otorgados.

Este es el contexto que justifica la respuesta del título de esta columna y el por qué el dólar llegará, rápidamente, a los $ 1.000 que permitirá al BCRA emitir para engrosar las reservas

Por Juan Pablo Peralta

Las últimas iniciativas gubernamentales (acuerdo con el FMI y levantamiento parcial del cepo) empiezan a generar repercusiones y movimientos en la Casa Rosada. En estas jornadas del feriado largo, la administración de Javier Milei se mostró enfocada en frenar las remarcaciones de precios luego de la liberación flotante del tipo de cambio.

"No se pueden convalidar subas por arriba de la inflación ni del valor de la banda", remarcó uno de los hombres más cercanos al presidente, que añadió: "Los que pretendan sacar ventaja de las últimas medidas que tomamos caerán presos de su propia trampa, porque como dijo Javier, van a tener que meterse las mercaderías ahí donde no les da el sol", enfatizó.

Como ocurrió en otras oportunidades, Luis Caputo tuvo que volver a marcar la cancha a mayoristas, supermercadistas, y otra vez a las firmas de medicina prepaga, que pretenden fijar incrementos por encima del Índice de Precios al Consumidor. En busca de parar los coletazos -que en Balcarce 50 califican de "especulativos"- insisten en que la tendencia de la moneda estadounidense es ir a la baja.

"El dólar va camino a los 1000 pesos", sentenció otro alto colaborador del "triángulo de hierro", que no escatimó información a la hora de adelantar que "en estas semanas nos vamos a juntar con la CGT para discutir una reforma laboral que permita avanzar en materia previsional y jubilatoria. Esas tres cuestiones van de la mano y también tienen que ver con los sueldos, que es mentira que se fijaron por debajo de la inflación, pero bueno, vamos a ver qué dicen nuestros amigos los Gordos", declaró el informante con una sonrisa irónica.

En el contexto de la trifulca con los agroexportadores -a los que Milei invitó a liquidar ahora porque en julio vuelven a subir las retenciones- desde la Secretaría General se manifestó que "el clásico pedido del campo es que eliminemos esos impuestos, y lo vamos a hacer, pero cuando estén dadas las condiciones, que claramente no son estas".

La misma fuente anexó, "siempre dijimos que las bajas a esos tributos eran transitorias, y, además, uno de los principales reclamos que nos venían haciendo era la supresión del cepo y lo sacamos, ahora que tengan un poco de paciencia", reclamó el funcionario cercano a Karina Milei.

La ministra que dejó varios conceptos a los periodistas acreditados en la sede del Poder Ejecutivo Nacional fue Patricia Bullrich. Quien fue a recibir instrucciones de la cartera de Interior para que pusiera a disposición del gobierno de la provincia de Buenos Aires a las fuerzas federales que conduce, con el objetivo de garantizar la logística del comando electoral de cara a los comicios del 7 de septiembre que adelantó Axel Kicillof, y logró imponer -aunque con críticas y resistencias- a Cristina Fernández de Kirchner y a los laderos de su hijo Máximo, La Cámpora.

En su rol político, la ex presidenta del PRO y actual responsable de la seguridad nacional se quejó por la marcha que la Confederación General del Trabajo realizará el miércoles 30 de abril en vez del 1 de mayo, Día del Trabajador. "Complican otra vez a la gente en un día hábil teniendo el jueves feriado", reprochó a los sindicalistas.

En otro orden de cosas, expuso que ve bien la candidatura porteña de Manuel Adorni. "Va a ganar, es una persona inteligente". De todos modos "creo que todavía no está instalado el tema de que la elección es el 18 de mayo, resta nada más que un mes, es un poco extraño; recién asumen el 10 de diciembre y no hay mucha conciencia de eso", opinó.

Como principal oponente a su otrora socio político, Mauricio Macri, la funcionaria declaró desde las filas de La Libertad Avanza: "No le respondo nada porque él dice lo que quiere y no quiero polemizar", contestó escuetamente para sacarse el tema de encima. Sin embargo, cuando se le consultó si el exmandatario comanda realmente a Propuesta Republicana, aprovechó para arrojar un misil al ex aliado.

"Pregúntenle al presidente del partido, Cristian Ritondo", con quien desde el bullrichismo aseguran que la ministra tiene línea directa y permanente, al igual que con Diego Santilli y el intendente de Mar del Plata, Guillermo Montenegro, al que algunos promueven para un cargo en el orden de la Nación. Al cerrar el diálogo con la prensa que trabaja en el palacio de gobierno, la mandamás de Gelly y Obes 2289 afirmó que no va a ser candidata en las generales del 26 de octubre. Lo extraño fue que esta vez no dijo como en otras oportunidades, "salvo que el presidente me lo pida".

Por el momento, Milei tiene previsto acompañar a José Luis Espert -postulante a encabezar la lista en el distrito que reúne casi el 40% del electorado nacional- en un acto a desarrollarse el próximo martes 22 de abril en el salón de eventos, Vonharv, en Gonnet, ciudad de La Plata.

Los capitostes libertarios, entre los que está Sebastián Pareja (jefe de la fuerza violeta en territorio mayoritariamente justicialista) comunicaron que la actividad no va a tener el tinte de la política clásica, "será diferente, tendremos desde temprano una jornada de debate político-técnico con ocho mesas de trabajo que estarán coordinadas por representantes de los ministerios nacionales del área de economía; producción; el ámbito social y de la seguridad, uno de los principales problemas que tienen los habitantes de la PBA", contó a El Litoral uno de los armadores locales, que agregó, "esperamos unos mil asistentes a este Congreso de la Libertad Bonaerense bajo la consigna, la provincia se pone de pie".

En ese contexto, se harán presentes funcionarios de alto rango, precisamente en el mismo día de la semana en la que algunos de ellos fueron convocados a la sesión especial de la Comisión Investigadora por el caso $LIBRA en la Cámara baja, en la que, por ahora -y si hay quórum- asistirá el jefe de Gabinete Guillermo Francos, y se mantienen en duda las presencias de Luis Caputo, Mariano Cúneo Libarona (Justicia) y el titular de la Comisión Nacional de Valores, Roberto Silva. El momento más esperado será el cierre con el discurso del propio líder de LLA y mandatario nacional acompañado por su hermana Karina y varios dirigentes que forman parte de su círculo áulico.

El mensaje a los amarillos sostendrá que el espacio libertario no va a aceptar acuerdos de cúpula con los macristas puros, pero sí el salto de figuras de ese espacio al mileísmo. En lo referente a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, ahora no se descarta que el titular del Ejecutivo acompañe a Adorni en alguna recorrida.

Volviendo a las agendas internacionales del presidente, sus más cercanos asistentes aseguraron a este medio que sigue suspendido el viaje del mandatario a Israel, donde se le entregará el premio Nobel judío por su apoyo al estado que combate a Hamas, y asimismo, se informó que quedó en carpeta la visita a la República Popular China, que se complejizó luego de que el secretario del Tesoro de los EEUU, Scott Bessent -en nombre de Donald Trump- pidiera en Casa de Gobierno que se revean las relaciones con su principal adversario comercial y geopolítico.

Para los norteamericanos, el gigante oriental avanzó en África contra sus intereses estratégicos y pretende hacer lo mismo en esta región de América, en la que el gigante asiático fortaleció su apoyo financiero -en Argentina con los Swap- y también con inversiones en obra pública, empresaria, y en particular en la compra de materias primas, precisamente cuando el belicismo arancelario entre ambas potencias escala a niveles históricos.

Este lunes 14 de abril fue el primer día sin cepo cambiario en Argentina desde 2019. El dólar operó dentro del nuevo sistema de flotación entre bandas y cerró en la mayoría de los bancos por debajo del pico de apertura.

Así cerró el dólar en los bancos tras una jornada marcada por una fuerte expectativa. El tipo de cambio bajó respecto al arranque del día, cuando abrió cerca de $1.300 y retrocedió en minutos a valores más estables.

En el Banco Nación, la jornada terminó con el billete a $1.180 para la compra y $1.230 para la venta. En Banco Macro, la cotización finalizó en $1.180 y $1.240, respectivamente.

El Banco Santa Fe marcó uno de los valores más altos al cierre: $1.140 compra y $1.270 venta. En tanto, en el Banco Bica, el dólar cerró a $1.130,50 y $1.261,40.

También cerró alto el Banco Provincia de Buenos Aires, con valores similares a los de Nación: $1.180 para la compra y $1.230 para la venta.

El dólar MEP, que arrancó en $1.340, cayó hasta cerrar en torno a $1.226. En el caso del dólar cripto, el valor se acomodó en $1.289,97 tras haber bajado más del 2% durante la madrugada.

En el mercado informal, el blue bajó notablemente de los valores del viernes: $1.255 para la compra y $1.285 para la venta, siendo más alto que el oficial en la mayoría de los casos.

Los bancos informaron que desde ahora es posible operar sin límites a través de canales digitales, aunque en ventanilla solo se pueden adquirir hasta 100 dólares mensuales en efectivo.

El anuncio del viernes sobre el nuevo acuerdo con el FMI y la implementación de bandas móviles entre $1.000 y $1.400 generó gran atención. El Gobierno también eliminó el “parking” para el dólar MEP y permitió nuevamente la distribución de utilidades al exterior a partir de 2025.

Este primer día sin cepo también trajo impulso en los mercados financieros: bonos y acciones argentinas subieron fuerte en el pre mercado de Wall Street, con algunos papeles acercándose a ganancias del 10%.

El anuncio del Gobierno sobre la implementación de un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el establecimiento de un régimen cambiario de flotación entre bandas de $1000 y $1400 ha generado expectativas respecto al comportamiento del dólar en la apertura del mercado este lunes.

La medida, comunicada oficialmente en una cadena nacional encabezada por el presidente Javier Milei, introduce un cambio significativo en la política cambiaria del país.

El nuevo esquema establece un rango dentro del cual el tipo de cambio podrá fluctuar, con intervención oficial solo si se exceden esos límites. Este modelo busca estabilizar la moneda nacional, reducir la brecha cambiaria y enviar señales de disciplina fiscal al mercado y al organismo multilateral de crédito.

Pese a que en la Casa Rosada se maneja una estimación sobre el valor de apertura del dólar para este lunes, esa cifra no fue divulgada oficialmente. Fuentes gubernamentales afirman que se tratará de restarle dramatismo a la fluctuación inicial del tipo de cambio, aunque admiten que los primeros días del nuevo régimen podrían estar marcados por una alta volatilidad.

La falta de pesos circulantes en la economía es uno de los argumentos utilizados por funcionarios del Ministerio de Economía para minimizar la posibilidad de que el tipo de cambio se dispare hacia el techo de la banda. Desde el Ejecutivo sostienen que, incluso si el valor del dólar experimenta un alza considerable en los primeros días, la tendencia posterior será a la baja conforme el mercado se acomode al nuevo sistema.

En Banco Santa Fe

El Banco Santa Fe informó que a partir de este lunes 14 se podrá realizar la compra-venta de moneda extranjera, sin límites de monto y con débito en cuenta de manera simple, rápida y segura a través de la app y el home banking, tanto para tenencia como para la constitución de depósitos en cuenta local o en el exterior.

La entidad aclaró que en todos los casos se deberá acreditar la capacidad económica correspondiente a través de ingresos y/o activos consistentes con el ahorro en moneda extranjera.

En Macro

Banco Macro informó que ya tiene todos sus sistemas listos para, a partir de este lunes 14 a las 10, vender dólares a todos los clientes habilitados según la operatoria dispuesta por el BCRA. La misma podrá realizarse a través de los canales digitales de Banco Macro.

Todo gerente de multinacional que haya invertido en la Argentina y no pudo sacar dólares por utilidades -el cepo aún lo limita- esperará que le giren ese dinero antes de pedir a sus accionistas; pero la Argentina necesita del FMI para consolidar reservas y enfrentar esa demanda. Pero el Fondo exige levantar el cepo antes de un nuevo acuerdo que postergue vencimientos y desembolse fondos para despejar la incertidumbre financiera del país.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) confirmó el inicio de negociaciones formales con Argentina para un nuevo programa financiero que reemplace el actual de Facilidades Extendidas que vence a fin de año. La vocera del organismo multilateral, Julie Kozack, ha reconocido desde Washington que la economía de Javier MIlei alcanzó "logros impresionantes", incluso por encima de las pautas del entendimiento que se cierra, excepto en reservas del BCRA.

Las reservas del Banco Central acumulan más de US$32 mil millones (+US$1.500 sólo en diciembre), pero vale la pena recordar que en los cálculos del Fondo sólo cuentan las reservas internacionales netas, es decir el "cash" disponible para calmar cualquier alteración del mercado financiero: los bancos que tienen letras que pueden convertir en pesos para ir al dólar y los precios, más los inversores de bonos que renuevan -o no- sus acreencias según la confianza en el gobierno.

Con el riesgo país rondando los 670 puntos, el programa de Luis Caputo viene ganando horizontes. Pero necesita algo más; el presidente Javier Milei -en una entrevista a The Wall Street Journal- dijo que confía en conseguir el apoyo de Donald Trump, incluso para un acuerdo de libre comercio.

El propio ministro de Economía ha señalado "un acuerdo con el Fondo debiera venir con una inyección de plata para recapitalizar el Banco Central, que recibimos con US$ 12.000 millones de reservas negativas".

El economista Juan Carlos De Pablo viene señalando que el respaldo del FMI es necesario, pero es mejor si no se toman fondos. El programa financiero del gobierno central viene dando señales de poder renegociar la deuda voluntaria del mercado sin necesidad de nuevos desembolsos; en la sana contabilidad fiscal es recomendable; a los ojos avaros de los financistas, si hay garantías, es mejor.

El nuevo programa es indispensable en primer término para el organismo que preside Kristalina Georgieva. No puede permitir pasar a "incobrable" los US$41.546 millones que se deben del stand by que firmó Macri en 2018, renegociado en 2022, bajo términos y promesas que Sergio Massa nunca cumplió.

Para los entusiastas del maniqueísmo ideologizado, siempre es bueno recordar que "en el undécimo mes del año 2024, el stock de deuda bruta ascendió a un monto total (deuda en pesos más deuda en dólares) equivalente a US$464.258 millones". Culpabilizar a Macri es un dato que -para igualar la vara- exige medir de dónde y a qué costo salió el resto, porque en todo caso el crédito del FMI es el más barato y -sobre todo- casi no se ha pagado.

Caputo buscará renovar la deuda con el Fondo a menor tasa y mayor plazo, apalancado en la baja del riesgo país. El ministro no adelantó detalles, pero reconoció que están por entrar al país US$11.900 millones de dólares, en planes plurianuales en el marco del RIGI, que a su vez apalancarían exportaciones (Vaca Muerta y la minería son las prioridades) y mantendrían fortalecido al peso argentino.

Ese es precisamente el punto débil del camino hacia 2025. Un "shock externo" o un "cisne negro" pueden complicar los planes. No es un escenario improbable, por el contrario. La devaluación de Brasil y la baja del precio de los commodities son una acechanza inminente.

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Fronteras adentro, el presidente y su equipo confían que con la baja inflación y el dólar accesible, la importación más barata (aún es parcial, a través de plataformas para consumos) y el turismo al exterior mejorarán el clima social para la "clase media". El presidente, después de eliminar el Impuesto País, cuestiona fuerte el aumento de tasas de los municipios, o incrementos como el de Santa Fe de IIBB a las plataformas digitales de pago, o el cobro de una tasa a los que ingresaron al blanqueo.

Para los sectores más vulnerables, además de los precios "calmos", el gobierno mantendrá la política por la cual la AUH y la Tarjeta Alimentar cubren el 100% de la canasta básica alimentaria. Caputo suele recordar que Massa entregó esa ratio en un 54%.

Mientras tanto, la "enfermedad holandesa" (ingreso de dólares) dejará maltrechos a sectores fabriles que perderán en el nuevo escenario. En especial porque el libertario no atenderá políticas sectoriales (tasas diferenciales, planes de productividad) más allá de la ley de promoción para inversiones Pyme, que prometió Juan Pazo antes de ser transferido al Arca y en la antesala del "cierre virtual" del Congreso, al menos hasta marzo.

Un asterisco especial merece aquí el segmento de la construcción. Es el que más dinamiza la economía interna, y el que más se encareció en costos dolarizados. Un desafío que no se compensa sólo con "los hipotecarios que están por venir", de la mano de bancos que necesitan volver a trabajar de eso… de dar créditos.

Para "empardar la cancha" a los sectores perdedores, el gobierno se propone, a partir del crecimiento económico previsto hasta en 5% para el próximo año, bajar un punto del PBI en carga fiscal.

En el "podio" están las retenciones, el impuesto al cheque y en especial Ingresos Brutos, el impuesto que "más distorsiona" la economía, que sin embargo es potestad de las provincias. Pueden los gobernadores esperar una negociación poco amistosa en este punto.

Milei y los suyos ya anticiparon que con tres meses de inflación no mayor a 2,5% -si el escenario internacional no se interpone- bajarán la devaluación mensual (crawling peg) del 2% al 1%, así como las tasas de referencia del mercado. El gobierno le debe a los bancos unos $10 billones; espera que con tasas negativas, vayan pasando recursos a financiamiento de producción y consumo, en la medida que crezca la demanda de pesos "por las buenas razones".

El dólar blue registró este miércoles una leve alza y cerró a $1.430 para la compra y $1.450 para la venta, cinco pesos más con respecto al cierre del martes.

Se trató de la primera rueda luego de que este martes el gobierno dispusiera la flexibilización parcial del cepo.

La brecha con el tipo de cambio oficial se ubicó en el 56,3% y quedó lejos del máximo del 62% alcanzado el pasado 12 de julio.

En tanto, el dólar MEP cotiza a $1325,95 y el contado con liquidación a $1.335,64. Mientras que el dólar Turista se vendió a $1.514,40.

El tipo de cambio mayorista subió y se ofrece a $944,61, con lo cual la brecha con el dólar paralelo es del 55,5%. El valor del billete en el Banco Nación es de $946,50.

El Banco Central vendió este miércoles US$ 1 millón y las reservas quedaron en US$27.528 millones.

Apenas horas antes del viaje del ministro Luis Caputo y el titular del Banco Central Santiago Bausili -se encontrarán en Brasil con la presidente del FMI, Kristalina Georgieva- la autoridad monetaria adelantó su reunión de directorio y comunicó flexibilizaciones iniciales al cepo.

"El Directorio del BCRA decidió acortar los plazos para las empresas que accedan al Mercado Libre de Cambios (MLC) para pagar importaciones, subir el monto que los exportadores de servicios no están obligados a liquidar en el MLC y permitir que las personas que habían recibido alguna ayuda por parte del Estado durante la pandemia o que se benefician con subsidios a los consumos de servicios públicos puedan realizar operaciones cambiarias a través de títulos valores en moneda extranjera", detalló el BCRA en un comunicado.

"El Banco Central de la República Argentina (BCRA) dio un nuevo paso en el proceso de remover y flexibilizar las regulaciones de acceso al mercado de cambios, que tiene como objetivo final la eliminación total de las restricciones", detalló la entidad.

Señaló que en el transcurso del primer semestre de 2024 los pagos de importaciones cursados por el MLC "volvieron al entorno del 100% del monto mensual promedio de importaciones". Tras recordar que el gobierno anterior sólo pagaba el 20% de las importaciones, expuso que las medidas tomadas desde diciembre de 2023 (incluyendo la emisión de Bopreal por la deuda acumulada que dejó la gestión de Sergio Massa) "posibilitó la acumulación de reservas internacionales en forma acelerada generando un stock de deuda comercial. En respuesta a los mejores resultados de lo previsto en el desarrollo del programa, el BCRA avanza en la normalización del comercio exterior, permitiendo la reducción de las deudas contraídas", explicó.

Recordó que los pagos de energía son al contado; mientras que acceden al MLC en 30 días tras el registro de ingreso en aduana, los pagos de productos farmacéuticos, otros bienes relacionados con la atención de la salud, fertilizantes, productos fitosanitarios destinados a su elaboración local, productos de la canasta básica de consumo e importaciones oficializadas por MiPyMEs.

"Los bienes suntuarios y los autos terminados se abonan a partir de los 120 días del registro aduanero. El Directorio decidió hoy que, a partir del 1° de agosto, estos bienes tendrán un plazo de acceso al MLC a partir de los 90 días desde el registro de su ingreso aduanero.

"El resto de los productos -señaló el BCRA- se pagan con un esquema de cuatro cuotas por un monto equivalente al 25% del valor a contar desde los 30, 60, 90 y 120 días corridos desde su ingreso aduanero. A partir del 1º de agosto, estos bienes tendrán acceso al MLC para pagarse en dos cuotas, una a partir de los 30 días y la segunda a partir de los 60 días de su ingreso aduanero, por el 50% cada una. Este grupo representa más de la mitad del total de las importaciones".

El directorio señala un doble efecto positivo: contribuir a la reactivación de la economía "porque les permite a las empresas que importan afrontar menos carga financiera" y "reducir el traslado a precios del mayor costo asociado a la calendarización vigente, que obligaba a aquellas empresas que no obtenían financiamiento comercial de sus proveedores a pagarles a través del mercado de cambios paralelo".

La batería de decisiones incluye "remover las restricciones para acceder a las operaciones de dólar MEP y de Contado con Liquidación que tenían las personas humanas que habían recibido alguna ayuda del Estado durante la pandemia o que tienen un subsidio al consumo en los servicios públicos. Con esta medida, quedarán habilitados para suscribir créditos hipotecarios en pesos y acceder al dólar MEP para concretar sus operaciones inmobiliarias todas aquellas personas que estaban incluidas en esa categoría".

Pasivos remunerados

"El Banco Central anunció en la tarde de este miércoles "la eliminación de la totalidad de los pasivos remunerados del BCRA (colocación de LEFIs por parte del Tesoro) por $ 10,85 billones, y cerró así la "tercera canilla" de emisión de pesos. El gobierno inauguró así lo que denomina como "segunda fase" de su planificación económica, en la que sin recurrir a "la maquinita" de emisión, espera reducir la inflación".

Durante el 41° Congreso Anual del IAEF, el ministro de Economía, Luis Caputo, señaló que “con el cepo no tenemos una meta de fechas”.

Junto a ello, explicó los cuatros requisitos que consideran necesarios para poder levantar las restricciones cambiarias y el escenario actual en el que se encuentra la economía argentina.

Como primer requisito colocó el ancla fiscal. En segundo y tercer lugar mencionó la normalización del flujo y el stock. “Por último, teníamos que tener una relación razonable entre las reservas internacionales y pasivos remunerados”, apuntó.

Según el ministro, “de los cuatro puntos, el equilibrio fiscal está”. Sin embargo, la normalización de los flujos y los stocks se encuentra “en un 70, 75%”. En referencia a la relación entre reservar internacionales y pasivos remunerados apuntó que es de “la que más alejada estamos".

En referencia a dicha relación entre reservas y pasivos, aseguró que "si hoy entráramos en un nuevo programa con el Fondo (Monetario Internacional) que eventualmente implicara nuevos desembolsos, entonces esa relación de pasivos remunerados y reservas estaría en un nivel más razonable", lo que haría que la posibilidad de levantar el cepo se acelere.

También apuntó contra los que consideran que debería haberse levantado el cepo desde el día uno. "Si lo hubiéramos hecho, hubiera sido un desastre. Si lo sacamos hoy sería inapropiado", aseguró Caputo.

Entre las declaraciones realizadas adelantó que las cuentas públicas volverán a registrar un nuevo saldo positivo por quinto mes consecutivo. "En mayo también tendremos superávit", confirmó frente al auditorio.

Luego marcó su hoja de ruta. "El objetivo nuestro es destrozar la inflación y haciendo esto es lo que iba a pasar pero había mucha expectativa, cuando anunciamos el programa la mayoría de los economistas anunciaban 30% de inflación en enero y febrero, que íbamos a devaluar", aseguró.

"Tenemos que ganar credibilidad, Argentina no tiene credibilidad y para hacer política económica es terrible, hace toda la diferencia. Son dos cosas, viene por el track record del país y por la credibilidad de las políticas que estás tomando. Lo más importante de esto es revalidar esto con resultados. En mayo también va a haber superávit", destacó Caputo.

El economista Daniel Artana reconoció que "la acumulación de reservas del BCRA ha motivado algunas propuestas de acelerar el levantamiento del cepo cambiario", pero advirtió que "es prudente demorar esta decisión hasta tanto se resuelvan los problemas de stocks acumulados de demanda de divisas".

En el último Informe de Coyuntura de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL), Artana planteó que "el 'overhang (exceso) monetario' se ha reducido y eso facilita la apertura del cepo, pero todavía quedan stocks acumulados de demanda de divisas y nuevos flujos trabados que, si el cepo se levantara de golpe, podrían presionar a la demanda de cambios en una forma inusual".

El economista planteó que "la postergación de pagos de nuevas importaciones generó un stock pendiente de pago exigible si se levanta el cepo que, en mayo, sería superior a los US$10.000 millones".

Reconoció que "con el BOPREAL el gobierno resolvió buena parte del stock indeseado de importaciones de bienes y servicios previo al 10 de diciembre, pero no hizo lo propio con los pagos de dividendos acumulados que, a su vez, han seguido aumentando desde entonces.

"Previo a cualquier decisión de levantamiento del cepo se requiere resolver estos problemas de stocks acumulados. Esa represión en la demanda de divisas despierta algunas dudas respecto a si los niveles observados del tipo de cambio son de equilibrio o no.

"Todavía resta un largo camino que recorrer en la acumulación de reservas y las importaciones deberían volver a cierta normalidad cuando se recupere la economía y se hayan 'digerido' los adelantos motivados por la brecha cambiaria y la inconsistencia macroeconómica de la política adoptada entre finales de 2019 y finales de 2023".

Para el año en curso, Artana prevé una caída en la actividad del orden del 5%, y de la tasa de inflación, que se ubicaría en torno al 160% anual. Resumió que "los indicadores anticipados de actividad son malos" y admitió que a la caída de ingresos se sumó "el agotamiento de algunos ahorros", por lo que previó que "la contracción seguramente continuará durante el segundo trimestre del año".

Reconoció que la cosecha aportará algo de dinamismo y dejó entrever que la suba de precios se moderará por una sobrerreacción a finales de 2023. También dijo que la nueva fórmula previsional aportará "alguna mejora" , así como el avance de las paritarias.

Añadió que faltan contabilizar "los ajustes de tarifas, pero su efecto quedará concentrado en el segundo trimestre que, de todas maneras, terminaría con tasas mensuales inferiores a las del primero".

Añadió que "la caída en la recaudación actúa como un estabilizador automático y la contracción del gasto del primer trimestre del año debería ceder un poco hacia adelante en la medida en que se normalicen algunos pagos y se acuerde con las provincias restituir algunas de las transferencias cortadas".

La compra de reservas no alcanza

El gobierno recibió como herencia reservas netas (sin contabilizar el swap ni otros préstamos) negativas en US$11 mil millones; el economista Fernando Marull sostuvo sobre el final de la pasada semana que "las reservas netas" del Banco Central "están positivas en US$67 millones".

La cifra es escasa para afrontar una eventual salida del Cepo sin correr riesgos, como apuntó Artana. En ámbitos financieros se especula sobre la asistencia del FMI con ese fin, en el marco del viaje del ministro Luis Caputo a Washington, pero no hay señales de que el organismo otorgue esa asistencia.

Roberto Cachanosky admitió que el gobierno bajó los pasivos remunerados del BCRA con la licuación devaluatoria de diciembre, pero calculó que "volvieron a crecer y al 4 de abril llegaron a US$38.346 millones.

"Si a esto le sumamos los US$10.000 millones de BOPREAL -a los que también refiere Artana- estamos en US$48.346 millones de pasivos remunerados. A esa cifra hay que agregarle la nueva deuda con exportadores. Los pasivos remunerados equivalen a casi 5 bases monetarias".

El FMI aseguró que el Gobierno argentino se comprometió a eliminar "en el corto plazo" el cepo cambiario y también las distorsiones que existen tanto en exportaciones como en importaciones. No obstante, reconoció que el plan económico de Javier Milei está en riesgo por factores políticos y por su impacto social.

Según el organismo, "tras la gran devaluación inicial a mediados de diciembre, las autoridades se han comprometido a mantener una política cambiaria coherente con los objetivos de acumulación de reservas y un régimen basado en el mercado que evite el enfoque anterior de gestionar los mercados de divisas paralelos y de futuros".

"Tras el realineamiento del tipo de cambio, la política cambiaria debería continuar asegurando los objetivos de acumulación de reservas. Se están tomando medidas importantes para abordar el gran sobreendeudamiento comercial y crear un sistema de importación más transparente y basado en reglas.

"Además, las autoridades se han comprometido a eliminar en el corto plazo las restantes restricciones cambiarias distorsionantes y las prácticas monetarias múltiples, y a desarrollar planes para desmantelar gradualmente las medidas de gestión de los flujos de capital", subrayó.

En su último "staff report" publicado este jueves en la web del organismo, el FMI advirtió que el plan económico de Javier Milei está en riesgo por "un contexto político y social complejo, con un Congreso fragmentado, caída de los salarios reales y alta pobreza.

"Existen riesgos de que el paquete de políticas no cumpla inicialmente sus objetivos, lo que requerirá una formulación de políticas ágil, planes de contingencia y ampliar aún más la asistencia social. Si las autoridades no pudieran cumplir plenamente sus ambiciosas metas políticas, de todos modos se habrían tomado medidas importantes para corregir los graves desequilibrios de Argentina. En este contexto, los riesgos empresariales siguen siendo importantes, aunque el potencial de grandes atrasos a corto plazo ha disminuido significativamente", enfatizó.

Sobre la actividad económica para este año, el staff report indicó que "las políticas fiscales estrictas y la corrección cambiaria inicial" son las que provocarán que el PBI caiga 2,8% este año, según las proyecciones que esta semana difundió el organismo.

A eso se suma una inflación en alza, que podría comenzar a bajar "en el corto plazo, a medida que se eliminen los desajustes de precios relativos y otros controles de precios, aunque se espera que la desinflación se active poco después".

El Fondo evaluó también que la cuenta corriente del país "entrará en superávit, respaldada por un repunte de las exportaciones agrícolas y nuevas mejoras en el balance energético, junto con una fuerte compresión de las importaciones".

En consecuencia, estimó que la economía comenzaría a recuperarse a finales de 2024, "a medida que los obstáculos iniciales se disipen y se eliminen las distorsiones, aunque las políticas deberán seguir siendo estrictas para preservar los superávits de cuenta corriente y respaldar una mayor acumulación de reservas".

Además, destacó que el Gobierno "ha reforzado significativamente la asistencia social a través de los programas de subsidios por hijos y cupones de alimentos, al tiempo que se alejan de los programas sociales distribuidos a través de intermediarios y preservan el valor real de las pensiones a través de bonificaciones discrecionales". "Puede ser necesaria una mayor ampliación de la asistencia a medida que evolucionen las condiciones", alertó.

Tras la difusión del informe del organismo, que no desconoce la debilidad política ni el impacto social de los ajustes de MIlei, el economista Damián Di Pace aseguró que "el Gobierno se comprometió con el Fondo Monetario Internacional (FMI) a aplicar aumentos superiores al 200% en las boletas de luz y al 150% en el caso del gas a partir de febrero, a los que se sumarán actualizaciones mensuales".

Por su parte Salvador Vitelli expuso tras el "staff report", que "desde el gobierno planean eliminar el blend 80/20 para junio de 2024", en referencia al mix por el cual liquidan exportaciones entre dólares oficiales y financieros. Y también señaló que procuran "eliminar completamente el Impuesto País para finales de 2024, o antes". Rtificó de esta manera que "quieren eliminar el cepo este año, y harán una hoja de ruta para ello, aunque reconocen que no lo pueden hacer de inmediato".

Martes 26.12

Este martes, el dólar blue comenzará con una cotización de $945 para la compra y $995 para la venta, mostrando una ligera alza al cierre de la última semana.

La brecha con el dólar oficial, fijado en $824,50 según el Banco Nación, es del 18%. En términos de gastos en moneda extranjera con tarjeta, el dólar se valora en $1.319,20.

En el promedio de los bancos, la divisa se sitúa en $843,78, mientras que el dólar mayorista alcanza los $804,75.

En cuanto a las opciones financieras, el dólar MEP inicia en $954,23 y el Contado con Liquidación (CCL) en $941,96.

El viernes pasado, el Banco Central realizó compras por US$333 millones, dejando las reservas brutas en US$22.579 millones.

El Gobierno Nacional dispuso nuevas restricciones para frenar la escalada de los dólares financieros, a raíz de la fuerte suba de los precios que se produjeron en las jornadas.

Los bonos con legislación extranjera deberán permanecer cómo cinco días en las carteras de los clientes para luego ser vendidos, según una norma de la Comisión Nacional de Valores publicada este viernes en el Boletín Oficial.

Esta disposición hace más riesgosa la operación con estos títulos dados los movimientos que pueden producirse durante el plazo de tenencia conocido en el mercado financiero como parking.

Mas Restricciones a Los Dol... by El Litoral

El Gobierno nacional anunció este martes que los consumos en moneda extranjera con tarjeta de crédito y débito en pasajes y paquetes turísticos que superen los US$ 300 al mes pagarán una percepción extra del 25% de concepto de adelanto del impuesto a los Bienes Personales, que dará como resultado un tipo de cambio de $300 en base a los valores actuales.

La medida abarca también a los considerados bienes suntuarios o “de lujo” comprados en el exterior, como automóviles y motos de alta gama, jets privados -pequeños aviones; embarcaciones de uso recreativo -barcos; bebidas alcohólicas premium; relojes, perlas, diamantes y otras piedras preciosas, máquinas tragamonedas y máquinas para minar criptomonedas, informaron esta tarde fuentes oficiales.

Considerando un tipo de cambio del dólar del Banco Nación de $150, si se le adiciona el Impuesto PAIS (30%), la percepción a cuenta de Ganancias (45%) y la percepción de 25% a cuenta de Bienes Personales (25%), el valor de la operación por dólar será de $ 300.

Los consumos por un valor inferior a US$ 300 por mes seguirán pagando el tipo de cambio de $262 vigente en la actualidad, correspondiente al tipo de cambio oficial más el Impuesto PAIS y la retención del 45% de Impuesto a las Ganancias.

El objetivo de la medida -que comenzará a regir este miércoles luego de su publicación en el Boletín Oficial- es evitar el establecimiento de cupos y favorecer el acceso al mercado para la importación de bienes intermedios o necesarios para la producción local, al mismo tiempo que encarece el acceso para actividades no esenciales y de un segmento reducido de la población.

En ese sentido, unas 3 millones de personas realizaron consumos con tarjeta en dólares en agosto último, de las cuales 2,8 millones hizo gastos por menos de US$ 300 en el mes, a un promedio de US$ 22 dólares cada uno -equivalentes al 19% del total de gastos con tarjeta del mes-.

Mientras que 200 mil personas hicieron gastos superiores a US$300 -por un monto promedio de US$ 1.314, equivalentes al 81% del total de gastos con tarjeta-.

Si se tiene en cuenta los datos de agosto como parámetro, no se venrán afectados el 93% de las personas con consumos en dólares con tarjetas, que suelen usarla para pagar consumos de aplicaciones y streaming (Youtube, Spotify, Netflix, etc.).

Por último, los servicios contratados en el exterior de recreaciones y actividades artísticas como recitales, actividades deportivas, entre otros gastos de esparcimiento, deberán pagar el impuesto país del 30% para girar dólares al exterior Además, cada sujeto del exterior (por ejemplo, artista musical) recibe la retención del impuesto a las ganancias que le practica el sujeto local que paga la contratación.

La portavoz de la Presidencia, Gabriela Cerruti, afirmó que se están analizando cambios en el dólar turista, al considerar que el uso de la divisa estadounidense para viajar al exterior hace “la vida más placentera, pero que no tiene que ver con aquello que necesitamos como sociedad a largo plazo”.

“El Gobierno está analizando diferentes alternativas para ver de qué manera puede garantizarse que los dólares se vayan para donde necesitamos y que no estén dispersos en otras situaciones que tal vez nos hacen la vida más placentera pero que no tienen que ver con aquello que necesitamos como sociedad a largo plazo”, enfatizó Cerruti ante una consulta de Noticias Argentinas durante la habitual conferencia de prensa de los jueves en la Casa Rosada.

En ese marco, la funcionaria nacional precisó: “El ministro (de Economía) Sergio Massa recibió en los últimos días una cantidad de planteos de diferentes sectores, de las industrias, de las empresas, que es un planteo que el Gobierno comparte, de que los dólares tienen que estar destinados a la mayor producción, a la creación de empleo”.

“El Estado tiene la obligación de que los dólares del Estado vayan a sostener aquello que realmente hace al trabajo, a la producción, a la salud, a la educación y a la ciencia. El ministro Massa está analizando diferentes alternativas y cuando tome la decisión las va a comunicar”, enfatizó.

El Ejecutivo nacional buscará mitigar el impacto de los consumos vinculados al Mundial de Qatar 2022, elevarán de manera exponencial la salida de divisas dado que la Argentina se encuentra entre los top 10 en cuanto a demanda de entradas para el evento futbolístico mundial que comenzará a fines de noviembre próximo.

En otro tramo de la conferencia, la portavoz de la Presidencia precisó que el diálogo que había anticipado el presidente Alberto Fernández con empresarios y sindicalistas para alinear precios con salarios se está llevando adelante “en diferentes ámbitos”.

“Están conversando en la secretaría de Comercio, está conversando el ministro Massa. Hay diferentes ámbitos donde se están llevando adelante conversaciones y es parte de lo que el ministro va a conversar con el Presidente para presentar algo más completo sobre cuál es su mirada acerca de qué hacer con el tema precios en inflación en los próximos meses”, puntualizó.

Consultada sobre la posibilidad de otorgar un bono a empleados estatales y jubilados para equiparar su ingreso con la inflación, Cerruti respondió: “Este Gobierno ha dispuesto que cada vez que había que reabrir las paritarias para que los sueldos puedan seguir el ritmo de la inflación y no pierdan frente a la inflación, lo ha hecho. Con lo cual, la situación se va a ir viendo en el transcurso del tiempo”.

“Lo mismo con los jubilados. Además de que se aplica la fórmula por la cual se les va aumentando. Cada vez que este aumento no llegó a pasar la inflación se llevó adelante un bono. Hay que ver cómo evoluciona la situación en los próximos meses y se irán tomando las decisiones necesarias”, argumentó.

Por último, afirmó que el ministro de Economía “va a anunciar próximamente cuál es su visión sobre lo que hay que hacer de aquí a los próximos meses para cambiar la curva de la inflación y cuidar los precios y la mesa de los argentinos”

Para intentar detener la sangría de divisas, el Banco Central apuró este lunes una serie de medidas que modifican el acceso al dólar oficial para las Pymes y las grandes empresas importadoras. La decisión fue adelantada por el ministro de Economía, Martín Guzmán, en declaraciones radiales.

Mediante la comunicación A 7532, el organismo que preside Miguel Pesce cambia las condiciones por las que las empresas pueden acceder al dólar oficial para realizar operaciones de comercio exterior. Las medidas rigen desde este lunes. “La lógica es una priorización del uso de las divisas para fortalecer la acumulación de reservas y aquello que no es prioritario. Esto más que control de importaciones es ver a quién le doy acceso directo”, aseguró Guzmán.

Se trata de un hecho inédito: es la primera vez en esta gestión que el ministro de Economía adelanta decisiones del Banco Central, sin que los voceros de la autoridad monetaria se encarguen de difundir previamente la comunicación oficial.

Luego del anuncio de Guzmán, que en la misma entrevista defendió los bonos en pesos, el BCRA oficializó las medidas. “El Directorio del Banco Central adaptó hoy el sistema de pagos del comercio exterior, para responder a las necesidades extraordinarias de divisas para atender la importación de energía, con el objeto de sostener el crecimiento económico y el desarrollo de las pymes evitando maniobras especulativas sobre las importaciones”, explicó la entidad en un comunicado.

En concreto, según el Central las medidas “extienden el sistema de financiación de importaciones a las realizadas bajo Licencia No Automática y a la importación de servicios y tendrán vigencia por un trimestre, para dar tiempo a la normalización del comercio exterior”.

Tal como anticipó Guzmán, las pequeñas y medianas empresas quedan exceptuadas de las exigencias vigentes de financiar sus importaciones por un incremento de 15% respecto al año anterior, con un límite de hasta un millón. Al mismo tiempo, en el nuevo esquema de pagos, las SIMI A mantendrán el acceso al mercado de cambios por el equivalente al promedio mensual de importaciones de 2021 más 5% o de 2020 más 70%. En tanto, las empresas que consigan SIMI B correspondientes a las Licencias No Automáticas podrán acceder al mercado a partir de 180 días del despacho a plaza.

“También se dispuso en coordinación con el Ministerio de Desarrollo Productivo ampliar las posiciones arancelarias de bienes equivalentes a los producidos en el país que tendrán acceso al mercado a partir de 180 días y la de bienes suntuarios que podrán acceder a partir de los 360 días”, detalló la autoridad monetaria. “En cuanto a las importaciones de servicios, se equiparan en el tratamiento a la de bienes, permitiendo el acceso al mercado por el mismo monto que en 2021 y en caso de superar el importe el saldo a 180 días”, agregó el organismo. En cuanto a las importaciones de bienes de capital, se estableció una regla que permite pagar 80% en puerto de origen y 20% con la nacionalización.

Complementariamente, se facilitará la prefinanciación de exportaciones lo cual acelerará el ingreso de divisas especialmente del complejo cerealero, pasando la obligación de liquidar las divisas que se ingresen de 5 a 15 días, y la financiación a largo plazo para precancelar deudas locales en moneda extranjera.

1) Se amplía el universo de posiciones de importación (tanto Licencias Automáticas como No Automáticas). El acceso al MULC será en 180 días.

Las empresas deberán buscar financiamiento para poder adquirir insumos del exterior cuando superan hasta un 105% del total importado durante el año anterior (medido en valores). Hasta hoy esta medida alcanzaba al 75% de las empresas y ahora se suma al 25% restante.

La excepción serán las PyMEs, que tendrán un umbral diferencial: contarán con un límite de incremento del 115% respecto a 2021, para aquellas que importaron hasta US$ 1.000.000 ese año. Se calcula que esto alcanzará a 20.000 firmas.

Estas restricciones no alcanzan a las importaciones de energía y medicamentos.

2) Bienes de Capital.

Se va a eliminar el anticipo del 30% para la importación de bienes de capital. Quedará un esquema de 80% en el despacho del exportador y 20% en la nacionalización.

3) Se limita el acceso a divisas para comprar bienes de consumo y suntuarios.

Se suman posiciones al listado de bienes de consumo (acceso al MULC en 180 días)

Se incluyen, también, nuevas posiciones en el listado de bienes suntuarios, como helicópteros, drones, jet ski y cuatriciclos, entre otros (acceso al MULC en 365 días).

4) Servicios: se equiparan las condiciones con los bienes.

El incremento de importaciones respecto al año anterior deberá ser financiado por parte de aquellos que superen los montos del 2021.

Se exceptúan fletes y turismo.

5 ) Agro.

Se amplía de 5 a 15 días el plazo de liquidación de prefinanciaciones y anticipos de los exportadores de oleaginosas y cereales.

6) Refinanciación de pasivos.

Se facilita la refinanciación de pasivos, como traer prefinanción del exterior para pagar deuda local en moneda extranjera.