En mayo de 2025, el Indicador de Consumo (IC) de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC) mostró un avance de 1,5% en la comparación interanual (i.a.), implicando una baja desestacionalizada de 0,4% frente al mes de abril (es decir, descontando los efectos estacionales habituales del consumo a lo largo del año).

Relevantes en el análisis social y sensibles en el ecosistema político que debate el futuro del modelo Milei, el dato corporativo viene a confirmar una tendencia de recuperación interanual con cierto estancamiento en el corto plazo.

Los datos del Indec revelan que la comparación con los meses de 2024, la inflación registró 3,7% en marzo, 2,8% en abril y 1,5% en mayo, mes en el que fue la más baja en 5 años y el costo de la canasta básica alimentaria -que mide la indigencia- bajó por primera vez en tres años: la UTDT proyectó una nueva baja de la pobreza al 34,7%.

Sin embargo, consultoras privadas como Focus Market reportaron caídas en el consumo masivo en mayo de 2025 (-0.9% interanual y -3.2% respecto a abril), e incluso ventas minoristas con caídas en rubros específicos como el Día del Padre.

Un informe de NielsenIQ señaló que el consumo masivo de bienes de alta rotación como alimentos, bebidas, y productos de limpieza, mostró una caída del 0,3% interanual en mayo de 2025.

Por su parte Scentia, que releva ventas incluso en farmacias y kioscos, observó una suba interanual del 5,5%, pero con una baja del 2,2% respecto de abril (-2,1% intermensual en productos de la canasta básica).

Según el indicador desarrollado por la CAC, en lo que va del año "todos los meses muestran subas interanuales, aunque sufriendo cierta desaceleración ya que mayo anotó el crecimiento interanual más bajo" del 2025, con el referido reproceso respecto de abril.

"Estudiando la serie histórica, se ve, como destacado, que, en los primeros cinco meses del año, ya se ha superado levemente el nivel del mismo período de 2019", señala el reporte de IC. "Al analizar el desempeño de algunos rubros en particular, se observa una dinámica mixta en las variaciones interanuales respecto a los valores de mayo de 2024".

El rubro de indumentaria y calzado "mostró en el quinto mes del año un crecimiento estimado de 25,1% i.a., con una contribución positiva de 1,4 puntos porcentuales al avance de 1,5% i.a. del IC. El valor se explica principalmente por el bajo nivel de comparación en el mismo mes de 2024" y por "la caída en el precio relativo".

Recreación y cultura mostró en mayo un crecimiento de 42%i.a. (con una contribución positiva de 2,4 p.p. al IC). El gran avance se funda en una bajísima base de comparación: el índice en mayo de 2024 había sufrido una contracción interanual de 37%, dejando un valor muy bajo para dicho mes.

Por el contrario, el rubro de vivienda, alquileres y servicios públicos mostró un decrecimiento estimado de 5,9% i.a. en mayo del presente año. "La contracción estuvo principalmente explicada por la caída en la demanda eléctrica en un 18,5%".

Con respecto al resto de los rubros, estos experimentaron una contracción estimada de 3,8% i.a. en mayo (y una incidencia de 2,1 p.p.), posicionándose en niveles 8,2% por debajo de los niveles pre pandemia.

La deuda en tarjetas de crédito y los créditos personales y prendarios han logrado superar los niveles de mayo de 2023, posibilitando el consumo de electrodomésticos y autos. Sin embargo, la deuda en tarjetas de crédito ha desacelerado su crecimiento.

En el sector de bienes durables, "el capítulo de transporte y vehículos mostró un crecimiento estimado del 8,3%i.a. en mayo, contribuyendo positivamente en un 1,1 p.p. a la variación interanual del IC. El patentamiento de automóviles creció 68% interanual y traccionó el índice al alza.

Es precisamente el patentamiento lo que según el IC "sigue marcando crecimientos interanuales significativos, conducido principalmente por la compra de importados y por el acceso al crédito prendario. El crédito hipotecario también continúa un proceso de recomposición que se traduce en una mayor escrituración, aunque aún le falta mucho terreno por recorrer".

"La economía argentina, signada durante largo tiempo por una inestabilidad manifiesta, ha tenido una mejora sustantiva durante el último año. La brecha cambiaria prácticamente desapareció, el riesgo país bajó a un tercio de lo que era y la inflación, el síntoma más evidente de los crónicos descalabros, se derrumbó".

En esos términos se expresó Natalio Mario Grinman. El presidente de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC), manifestó su satisfacción por "los importantes logros en materia de estabilización macroeconómica que ha tenido el presidente Milei en sus primeros doce meses de gestión" y "los evidentes progresos en lo que refiere a desregulación, transformación del Estado y orden público".

Natalio Mario Grinman. El presidente de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC)

Sostuvo que "es muy meritorio que esas mejoras no se hayan logrado con 'parches', como los controles de precios o el endeudamiento público, que más temprano que tarde acaban por demostrar sus negativas consecuencias. Por el contrario, se han basado en el equilibrio fiscal, pilar irremplazable de una economía sana", declaró.

Asimismo, se refirió al presente de la actividad: "Si bien es cierto que aún hay sectores afectados por la retracción de las ventas –consecuencia de una recesión iniciada a mediados de 2023–, diversas ramas del comercio y los servicios evidencian claras señales de recuperación, que confiamos que se consolidarán en el año entrante.

Natalio Mario Grinman junto a Javier Milei

"En paralelo a las mejoras macroeconómicas, se ha avanzado con una importante agenda de desregulación y transformación del Estado, fundamental para que el sector privado pueda desarrollar plenamente su potencial.

El progreso económico y social que tanto ansiamos para la Argentina solo se logrará con un sector privado pujante, y esto es imposible si el Estado lo asfixia con trabas innecesarias", señaló el presidente de la CAC.

Sobre este tema, precisó: "Necesitamos que el Estado se ocupe de cuestiones básicas que, durante mucho tiempo –y a pesar de la exorbitante carga tributaria que se instauró–, fueron desatendidas; pagábamos cada vez más impuestos a la par que el narcotráfico, el desorden en las calles y la impunidad se consolidaban.

Felizmente observamos que la actual administración está haciendo importantes correcciones en estos frentes".

A un año de la gestión de Milei. Foto: REUTERS

"Desde luego que hay muchísimas tareas aún pendientes –como una simplificación tributaria o el desarme pleno del cepo–; pero sabemos que el Gobierno tiene la convicción de encararlas cuando las circunstancias lo permitan, a la vez que somos conscientes de que es imposible que los errores de décadas se reviertan plenamente en doce meses.

Por todo eso celebramos los progresos alcanzados y sobre todo el rumbo elegido, seguros de que es el correcto para guiar a nuestro querido país hacia un futuro de prosperidad", concluyó.

Con una inflación del 20,6%, el consumo cayó 1,7% interanual en enero y 1,1% frente a diciembre como resultado de las altas tasas de inflación y la consecuente caída del poder adquisitivo, según un informe de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC).

La CAC señaló que la tendencia bajista del consumo se verifica en las variaciones interanuales, teniendo signo negativo dos de los últimos tres meses.

Cabe recordar que en diciembre el consumo creció 4,1% respecto a noviembre, lo que se explica principalmente por un adelanto en las decisiones de consumo debido a la inflación, que fue de 25,5% en ese mes.

En cuanto a enero, “la persistente inflación en niveles altos desde mediados de 2023 ha deteriorado notablemente el poder adquisitivo de los hogares argentinos, dificultando el ahorro como amortiguador del gasto”, sostuvo la CAC.

“A pesar de aumentos moderados en el salario nominal, la capacidad de adelantar consumo se ve limitada por el constante incremento de precios, superando la velocidad de ajuste salarial. De la posible efectivización de aumentos en las tarifas públicas y el transporte depende la moderación no solo de la inflación, sino también de la caída del consumo”, indicó.

“Asimismo, el nuevo gobierno ha ido disminuyendo el ritmo de alza de las asignaciones y subsidios a las familias, lo cual debería seguir impactando negativamente en la capacidad de consumo”, proyectó el informe.

Al analizar el desempeño de algunos rubros en particular, se registró una dinámica generalizada de decrecimiento interanual respecto a los valores de enero de 2023, a excepción del sector indumentaria.

En este sentido, indumentaria y calzado mostró en el primer mes del año un incremento estimado de 2,5% interanual. El continuo abaratamiento de este rubro explica la dinámica contraria que experimentó la indumentaria respecto al consumo agregado.

Por otro lado, el capítulo de transporte y vehículos presentó un retroceso del 2,5% interanual en enero. En paralelo a un gran crecimiento del precio relativo de la nafta, el patentamiento de automóviles cayó fuertemente.

Se destacó recreación y cultura, que registró un decrecimiento de 6,2% interanual (explicado por el notorio decrecimiento en el ingreso real de los hogares.

En cuanto al apartado de vivienda, alquileres y servicios públicos, cayó 4,9% interanual, lo cual se explica principalmente por la disminución en el ingreso disponible y la menor demanda eléctrica.

Con respecto al resto de los rubros, estos experimentaron una contracción estimada de 0,3% interanual, posicionándose en niveles 3,6% por encima de los niveles pre pandemia.

Cabe mencionar que en enero las ventas en comercios minoristas relevadas por CAME se contrajeron un 28,4% interanual, acelerando fuertemente su ritmo de caída (-13,7% en diciembre y -2,9% en noviembre).

Por su parte, para el primer trimestre de 2024 Fundación Capital prevé una baja del consumo privado de 10 puntos y para el resto del año, del 7,4% interanual, en un marco de un poder adquisitivo muy deteriorado tras el shock inflacionario.

En efecto, el ingreso real de los trabajadores del sector privado se ubicó en diciembre en el nivel más bajo desde mayo de 2003, y las perspectivas hacia delante apuntan sólo a una moderación de las caídas sin recomponer el terreno perdido.

“Así, prevemos una baja real en los ingresos formales del 10% interanual, con la caída de la actividad limitando los reclamos salariales. Aún más, las autoridades estimaron un importante recorte en los gastos de funcionamiento para alcanzar la meta fiscal (-0,5 puntos del PBI), partida donde predominan los salarios públicos, que prevemos bajen un 19,5% real en el año”, sostuvo Fundación Capital.

Argentina registró en diciembre un superávit de US$52 millones en el intercambio comercial con Brasil, lo que significó el primer saldo positivo en once meses, de acuerdo a un informe de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC). El número favorable fue resultado de exportaciones por U$S886 millones, contra US$834 millones por importaciones.

De esta manera, el comercio bilateral entre Argentina y Brasil fue de U$S1.721 millones en el duodécimo mes del año, un 12% inferior al registrado en igual período de 2022, cuando se ubicó en U$S1.954 millones. Asimismo, el intercambio cayó un 10,9% con respecto a noviembre pasado, debido a la baja de las importaciones en un 14,3% y de las exportaciones en un 7,3%.

"Las ventas argentinas a Brasil cayeron en diciembre de 2023 un 9,7% interanual (noveno mes consecutivo de baja) al sumar U$S 886 millones, mientras que las importaciones desde aquel destino fueron de U$S 834 millones y mostraron una caída interanual del 14,3%", precisó la CAC.

Así, el saldo comercial para Argentina arrojó un superávit de U$S 52 millones (luego de once meses de valor negativo).

La caída interanual de las exportaciones de Argentina hacia Brasil registrada en diciembre (9,7%) correspondió principalmente a la baja de petróleo bruto o aceites minerales bituminosos en bruto y preparaciones, trigo y centeno, polímeros de etileno en formas primarias y cereales y propano y butano licuado.

En tanto, la merma de las importaciones argentinas (14,3%) se explicó principalmente por el retroceso en las compras de tubos y perfiles huecos y accesorios para tubos de hierro o acero, instalaciones y equipos de ingeniería civil y motores de pistón y sus partes, entre otros, detalló la CAC.

Con los datos de diciembre ya consolidados, la entidad empresaria observó que el comercio entre ambos países acumuló durante el año 2023 un saldo negativo para la Argentina de U$S4.719 millones.

"Vale señalar que las exportaciones disminuyeron 8,4% entre enero y diciembre de 2023 con respecto a los doce meses de 2022, mientras que las importaciones desde Brasil aumentaron un 8,9% en el mismo período", agregó la CAC.

Por otra parte la Secretaría de Comercio informó la extensión del plazo para la inscripción al Padrón de Deuda Comercial por Importaciones con Proveedores del Exterior hasta el 24 de enero, debido a algunas demoras operativas en los sistemas oficiales.

La incorporación de las empresas al listado de importadores que promueve la cartera que encabeza Pablo Lavigne constituye un requisito fundamental para regularizar la deuda comercial con proveedores del extranjero y las casas matrices.

El denominado "Padrón de Deuda Comercial por Importaciones con Proveedores del Exterior", fue conformado con el objetivo de contar con información actualizada de la deuda comercial privada vigente y "atender dicha problemática", que radica en la falta de dólares.

De acuerdo con lo informado por la Secretaría, la inscripción se abrió el 27 de diciembre y ya superó los US$ 14.000 millones al día de hoy. El procedimiento se realiza mediante una declaración jurada (DJDI) en el sitio web de AFIP.

La inscripción en este registro será obligatoria para quienes cuenten con deuda comercial por importaciones de bienes o servicios, destinadas a consumo definitivo o temporales, realizadas antes del 13 de diciembre de 2023. También abarca las declaraciones SIRA aprobadas en el marco de las excepciones previstas por la Comunicación A 7622/22 del Banco Central y aquellas disposiciones particulares de importación dispuestas por la autoridad de aplicación.

La medida se suma a la decisión del Banco Central de la República Argentina (BCRA) de emitir los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (BOPREAL) para importadores con obligaciones pendientes de pago, que se suscribirán al tipo de cambio oficial mayorista y se pagarán en dólares con opción de rescate anticipado.

Los BOPREAL tendrán un plazo máximo de vencimiento hasta el 31 de octubre de 2027 y su primera serie (de tres previstas) ya fue ofrecida en dos licitaciones con escasa adhesión por parte de las empresas.

Retroceso de la actividad industrial

La actividad industrial bajó durante noviembre 4,8% respecto a igual mes del año pasado, mientras que la construcción cayó 2,1% en similar período, informó hoy el Instituto Nacional de Estadística y Censos (indec). En lo que respecta al cotejo con octubre, en noviembre la actividad fabril retrocedió 0,6% y la construcción, -2,2%.

De esta forma, en los primeros 11 meses de 2023 la actividad industrial acumuló una merma de 0,8% y la construcción de -2,2%. En el sector industrial, 12 de las 16 divisiones de la industria manufacturera presentaron caídas interanuales en noviembre.

En orden a su incidencia en el nivel general, se registraron caídas en "Alimentos y bebidas", -6,7%; "Sustancias y productos químicos", -5,9%; "Otros equipos, aparatos e instrumentos", -16,9%; "Metálicas básicas", -8,3%; "Maquinaria y equipo", -7,1%; "Productos de metal", -5,8%; "Minerales no metálicos", -3,9%; "Muebles y colchones, y otras industrias manufactureras", -6,4%; "Vehículos automotores ", -1 %; "Madera, papel, edición e impresión", -0,3%; "Prendas de vestir, cuero y calzado", -0,5%; y "Productos de tabaco", -5,5%.

Por su parte, mostraron subas los rubros "Textiles", +6,2%; "Refinación del petróleo", +2,1%; "Otro equipo de transporte", +10,4%; y "Caucho y plástico", +0,1%.

En cuanto al sector de la construcción, durante noviembre, mostraron subas de 16,2% en pinturas para construcción; 16,1% en placas de yeso; 10,2% en pisos y revestimientos cerámicos; 10,1% en artículos sanitarios de cerámica; y 7,1% en ladrillos huecos.

Mientras tanto, se observaron bajas de 44,7% en asfalto; 12% en hormigón elaborado; 10,9% en cemento portland; 9,4% en el resto de los insumos (incluye grifería, tubos de acero sin costura y vidrio para construcción); 9,2% en cales; 8,2% en mosaicos graníticos y calcáreos; 5,7% en hierro redondo y aceros para la construcción.

El presidente de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios, Natalio Grinman, aseguró que “el consumo ha caído, mes a mes desde agosto a esta parte. Estamos en 3% en volumen, un poco más abajo que en agosto, y eso es absolutamente explicable. Las cosas están aumentando, la gente está asustada y se retrae”.

En diálogo con El Litoral, poco antes de participar de la conferencia sobre “El Contexto Político y Económico en la Argentina”, organizado por la CAC junto a Fececo, el directivo explicó que el retroceso “es una realidad insoslayable por más que el gobierno instaure los precios justos.

“Pero además, esto se está concentrando en los principales supermercados. En los comercios de proximidad, eso no va a llegar y es donde la gente que menos tiene concurre todos los días. Entonces no sirve para parar la inflación; servirá para generar una expectativa de que estaremos un poquito más tranquilos a fin de año, pero el problema grande es la distorsión de todo los precios relativos. Mientras eso no se solucione….”.

Consultado sobre los retrasos en tarifas, señaló que “falta actualizarlas y se vienen los reclamos paritarios. Hay que ser sinceros, cuando se actualizan tarifas y cuando vienen subas paritarias, todo va a precios. No hay manera de que así no sea.

“Trabajamos e interactuamos con todos los gobiernos. La nuestra no es una cámara de protestas sino de propuestas permanentes. Por ejemplo, los otros días estuvo almorzando con nosotros el ministro Massa, y le propusimos que utilizara el Banco de la Nación en Nueva York y el de Madrid para ayudar en el financiamiento de exportaciones.

“Él tomó la idea y la lanzó a la prensa. Eso es lo que hacemos: nos reunimos permanentemente. Pero la realidad, vamos a suponer que tienen la mejor voluntad del mundo, es que no tienen herramientas”, sentenció sobre la acción económica del gobierno.

“Hay algún ajuste pero muy chiquito para el problema que tenemos; estamos hablando de décimas de puntos del PBI y hay que hablar de puntos del PBI para hacer algo” con el déficit fiscal. Invitado por la Fececo, el economista Fausto Spotorno también pasó por Santa Fe y habló con El Litoral.

“La verdad es que uno duda mucho que el año próximo, que es un año electoral, se pueda hacer un ajuste fiscal de 1 punto del PBI. Lo dijo Rubinstein: el año que viene para cumplir con la meta del FMI vamos a tener que hacer un ajuste de un punto del PBI, y yo diría que es un poco más.

“El cuasifiscal es un problemón gigante porque es más grande que el fiscal, pero el fiscal sigue siendo un problema”, dijo Spotorno, que puso de todas maneras el mayor desafío en los vencimientos en peso de 2023.

“Hay ingresos que el año que viene no vamos a tener: por ejemplo las retenciones anticipadas que les cobraste al agro por la soja. No recuperás lo que perdiste y no viene una buena cosecha. El propio FMI ya dijo que esto no se puede registrar así otra vez como ingresos; es casi más de medio punto del PBI. Con lo cual estamos hablando de un ajuste de más de un punto del Producto el año que viene, y lo que se vieron fueron décimas (de ajuste en la gestión Massa) ante un año electoral”.

El director del Centro de Estudios de la consultora Orlando Ferreres explicó que más allá del déficit fiscal y el cuasifiscal, “hay un tercer problema que es el vencimiento en pesos” de deuda del Tesoro, “que es una pelota gigante el año que viene. Es más grande que las Leliqs: $12 a 13 billones. Es verdad que una parte la tiene el propio gobierno, pero es un problema”, insistió.

En particular cuando en la dinámica de la city, los inversores se van de los Fondos Comunes de Inversión y presionan dólares financieros. “Eso quiere decir que se está yendo dinero, es una huida del peso que Rubinstein también advirtió: la demanda de pesos está cayendo. La de activos en pesos está cayendo”.

¿Turbulencias?

Consultado si el peso de la deuda del Tesoro puede generar turbulencias en el 2023, o todo se postergará hasta el 2024, Spotorno señaló que “de los tres problemas (déficit fiscal y cuasi más deuda), “no creo que se vayan a resolver, pero se pueden estirar…

“El 2023 es un problema en el sentido de que estás tratando de aguantar una situación que es difícil. En ese intento de sostener algo para que no se rompa, vas a tener saltos y dudas, problemas que van a venir porque los parches se van a zafar.”

Señaló el economista que “el 2024 habrá que tener un programa económico entero, y ese programa va a tener costos. Y viene un típico problema de decisión política: si tengo que pagar costos, ¿me conviene pagarlos en principio todos juntos, o en cuotas? Esa es una pregunta difícil de resolver; depende de la situación. Creo que desde el punto de vista económico conviene pagar todo junto, pero depende de qué tan rápido vengas los beneficios después, porque llegan las facturas…”.