Por Ignacio Hintermeister

“Durante diciembre de 2025 los Ingresos Totales de la Administración Pública Nacional (APN) cayeron un 4,6% interanual ajustados por IPC (AxIPC)”, es decir descontando la inflación. Sin embargo, en el saldo anual, el Resultado Primario se mantiene en rango superavitario, totalizando un saldo de $9,46 billones, sin contabilizar utilidades del BCRA.”.

Así lo revela el informe al cierre del año de la Dirección de Análisis Fiscal de la Asociación Argentina de Presupuesto y Administración Financiera Pública (ASAP), una ONG técnica que preside Gustavo Lecuona y dirige Graciela Rego. Destacan que la evolución de los ingresos estuvo marcada por factores excepcionales, cambios normativos y el fin de tributos específicos.

En el total del año, producto del ingreso excepcional de las utilidades del BCRA registradas en abril, tanto el Resultado Financiero como el Primario fueron ampliamente positivos ($11,28 billones y $21,44 billones respectivamente).

“Sin embargo, si se excluyen dichas utilidades, el Resultado Financiero cambia su signo y pasa a ser negativo en $0,69 billones, lo que implica que la ejecución del Presupuesto 2025 arroja un resultado mínimamente deficitario, que debe interpretarse como de equilibrio. El Resultado Primario, por su parte, se mantiene en rango superavitario, totalizando un saldo de $9,46 billones”.

Los Ingresos Impositivos -suman cerca del 60% de los recursos totales- presentaron según ASAP una variación interanual negativa del 6,8%, en parte debido a la moratoria que operó hasta diciembre de 2024, lo que llevó a que la recaudación en los últimos meses de aquel año presentara niveles mayores a los habituales. Esta situación incidió principalmente en Derechos de Exportación, Ganancias e IVA.

Por su parte, “la recaudación asociada a las Contribuciones a la Seguridad Social mostró una leve retracción interanual del 0,5% ajustada por inflación, marcando un quiebre en el sendero de recuperación iniciado en septiembre de 2024, que en parte se explica por la incidencia de la mencionada Ley 27.743”.

Por el lado del gasto, “se contrajo un 2,9% interanual (siempre ajustado por inflación). Sin embargo, si se detraen los pagos en concepto de Intereses (-28,0% ia), se observa que el Gasto Primario se mantuvo prácticamente constante en relación con el mismo período de 2024 (+0,3% ia).

Esta evolución del gasto es consecuencia de la suba en Prestaciones de la Seguridad Social (+13,9% ia. AxIPC), y en menor medida, de las Transferencias corrientes a Provincias (+25,4% ia. AxIPC), que crecen por el cumplimiento del fallo judicial a favor de CABA (sin ese pago, la variación sería del 6,8% ia. AxIPC), y del rubro Bienes y Servicios (+12,8% ia. AxIPC)”.

Transferencias Corrientes al Sector Privado (-14,1% ia. AxIPC), en gran parte por el deterioro del complemento de suma fija de las prestaciones previsionales de ANSES (-28,2%), y por la reducción de los subsidios al transporte y a la energía, que incidieron en los giros a Empresas Públicas, Fondos Fiduciarios y otros entes del Sector Público (-17,1% ia.).

También por la menor inversión pública reflejada en la caída del 21,1% del Gasto de Capital respecto a 2024, año en que ya había experimentado una reducción interanual del 73,9%; la contracción del 9,3% ia. del gasto en Remuneraciones, que da cuenta tanto de la caída real de los salarios públicos como de la reducción de la planta ocupada. Y las menores transferencias a Universidades Nacionales.

“Se destaca el incremento de la participación de la finalidad Servicios Sociales (+4,9 p.p.) que, en línea con lo comentado anteriormente, se explica por el comportamiento de las Jubilaciones y Pensiones, que se imputan en la función Seguridad Social (+6,0 p.p.)”.

Del análisis se desprende que la seguridad social se llevó 57,6% del gasto total del presupuesto argentino en 2025, “lo que representa el máximo nivel del que se tenga registro, y da cuenta de una estructura de gastos fuertemente incidida por erogaciones automáticas, donde el espacio de decisión del gobierno cada vez pasa a ser más estrecho”.

Entre los conceptos que más participación resignaron durante 2025 se destacan las finalidades Energía, Combustibles y Minería (-2,7 p.p.), Servicios de la Deuda (-2,1 p.p.) y Promoción y Asistencia Social (-0,9 p.p.).

Si se compara la ejecución del año 2025 con la de 2023, se observa que el Gasto Total cayó un 28,1% AxIPC, con retracciones en todos los conceptos, donde se destacan el Gasto de Capital (-79,4%) y las Transferencias Corrientes a Provincias (-60,5%).

Le siguen en la lista las Transferencias a Empresas Públicas, Fondos Fiduciarios y Otros Entes del SPNF (-39,6%), las Transferencias al Sector Privado (-37,8%), los Intereses (-37,1), las Transferencias a Universidades (-27,7%) y los gastos en Remuneraciones (-27,3%)”, en todos los casos como porcentajes ajustados por inflación.

Cabe recordar que ASAP había calculado el déficito del 2023 en 8,97 billones (sin actualizar), lo que representó un 4,5% del PBI.

El dólar mayorista cerró el 2025 con una suba del 40,5% y la inflación cerraría en torno al 31%, pero el país incumplió las metas de acumulación de reservas -las netas están en negativo, en torno a los US$ 16 mil millones- comprometidas ante el FMI.

Economía espera pagar vencimientos por US$ 4.200 millones con parte de lo acumulado por estas horas, la emisión de deuda por US$ 970 millones en el mercado local y algo del anunciado (no confirmado) "Repo" de bancos internacionales. La nueva misión del FMI, que debía estar en diciembre, se postergó para febrero.

Mientras tanto la autoridad monetaria difundió sus “Objetivos y planes respecto al desarrollo de las políticas monetaria, cambiaria, financiera y crediticia para el año 2026”. Allí ratifica que planea consolidar la reducción de la inflación mediante un control estricto de la base monetaria y el nuevo esquema de flotación cambiaria entre bandas móviles.

Destaca el objetivo de fortalecer las reservas internacionales; según Santiago Bausili, el BCRA comprará entre US$ 10 mil millones y US$ 17 mil millones, que servirán para acumular reservas si el plan financiero de Economía logra rollear vencimientos de deuda con financiamiento privado.

El texto del informe revela además que se buscará fomentar la intermediación financiera privada y expandir el uso de medios de pago electrónicos en un entorno de "competencia de monedas", lo que supone que pesos y dólares se vuelquen, mediante el crédito o salidos del colchón, para reactivar la economía sin impactar en la cotización de la divisa o en la inflación.

El plan ratifica el compromiso con el equilibrio fiscal como eje central para garantizar un crecimiento económico sostenible y la solvencia del sistema bancario. En esa línea se incluyen proyecciones optimistas sobre la recuperación de la actividad económica y la disminución de los índices de pobreza.

La política monetaria para el año 2026 se define mediante una transición hacia una nueva fase del programa económico, caracterizada por la re-monetización de la economía y un equilibrio entre la estabilidad de precios y el fortalecimiento de las reservas líquidas del Banco Central (BCRA).

Bausili -como Luis Caputo- advirtieron que la emisión de pesos para comprar dólares será contra la demanda de moneda local por parte de la economía. Los objetivos centrales que guiarán el accionar del BCRA durante 2026 son:

• Avanzar en el proceso de desinflación y consolidar la estabilidad de precios.

• Fortalecer el balance del Banco Central a través de la acumulación de reservas internacionales, buscando un mayor progreso en el equilibrio externo.

• Mantener el equilibrio monetario doméstico, asegurando que la oferta de dinero acompañe la recuperación de la demanda en el proceso de remonetización.

• Sentar las bases para un crecimiento económico sostenido y extender el horizonte de estabilidad financiera.

Para alcanzar estos objetivos, el BCRA implementará los siguientes mecanismos específicos:

• Régimen de flotación entre bandas: El mercado de cambios operará bajo un esquema de bandas cuyo objetivo es limitar movimientos extremos o abruptos en el tipo de cambio.

• Actualización por inflación (t-2): A partir del 1 de enero de 2026, el techo y el piso de la banda de flotación se ajustarán mensualmente siguiendo el último dato de inflación mensual informado por el INDEC (lo que implica un rezago de dos meses).

• Programa preanunciado de compra de reservas: Se pondrá en marcha el 1 de enero de 2026 y estará calibrado según la demanda de dinero y la liquidez cambiaria. Inicialmente, la ejecución diaria tendrá una participación del 5% del volumen del mercado de cambios, aunque el BCRA podrá realizar "compras en bloque" para preservar la estabilidad del mercado.

• Flexibilización de restricciones: En la medida en que se consolide el equilibrio cambiario y el Tesoro recupere acceso a los mercados externos, se podrá avanzar en la liberación del cepo aún vigente sobre las empresas, para que dispongan el pago de dividendos y deudas y de deudas comerciales previas a 2025.

La gestión cambiaria se coordinará con herramientas de control monetario:

• Sesgo contractivo: Mientras la inflación local supere la internacional, el BCRA mantendrá un sesgo monetario contractivo respecto a la demanda de dinero estimada.

• Gestión de liquidez: Se utilizarán operaciones de mercado abierto y operaciones de pases (repo) pasivas diarias, tomando como referencia las tasas de las LECAP en el mercado secundario.

• Encajes bancarios: Se continuará con la normalización de la política de encajes de forma consistente con la recuperación del crédito y la estabilidad de precios.

Para el éxito de estos mecanismos, los documentos señalan como factor central la recuperación del acceso a los mercados internacionales de deuda por parte del Tesoro para refinanciar sus vencimientos, permitiendo que las compras de divisas del BCRA se traduzcan efectivamente en un aumento del stock de reservas netas.

¿Cuántos dólares ingresarán a la Argentina en 2026? ¿Cuál será la cotización a finales del próximo año? Las respuestas a esas preguntas dependen en primer lugar de la confianza que generen las reformas estructurales (tributaria y laboral) para convencer a los inversores para que traigan dólares al país, los entreguen al Banco Central y reciban a cambio pesos para operar en la economía.

Al 25 de diciembre de 2025, las inversiones previstas en el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) ascienden a más de US$25.000 millones en los 10 proyectos aprobados hasta la fecha. No serán dólares que vendrán todos juntos a desequilibrar la escena monetaria, pero la magnitud puede resultar decisiva en el camino que propone la administración Milei.

Sería poco menos que un cambio copernicano. Si se mira lo que viene sucediendo, el saldo neto de la Inversión Extranjera Directa (IED) en Argentina durante 2025 fue negativo, marcando la primera vez que esto ocurre desde 2003, según datos del Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Hasta noviembre de 2025 (últimos datos consolidados disponibles a diciembre), el flujo neto registró una salida de US$1.521 millones (en valores constantes).

La falta de inversiones adquiere relevancia cuando se observa el panorama completo. La cuenta corriente de la balanza de pagos de la Argentina, en el tercer trimestre de 2025, registró un déficit de US$ 1.581 millones. Aunque viene retrocediendo, el déficit acumulado de los tres primeros trimestres de 2025 alcanza US$ 9.992 millones entre las divisas que ingresaron y las que salieron del país.

Es cierto que en el tercer trimestre la balanza comercial de bienes presentó un saldo positivo de US$ 4.348 millones, pero -siempre según el Indec- hubo un déficit en servicios de US$ 2.554 millones. La suba de importaciones que retrajo la balanza comercial y el turismo, alimentaron el deterioro de este indicador.

De todas maneras, en el caso del turismo, el BCRA minimiza el impacto por cuanto estima que entre el 60% y el 70% del gasto de argentinos en el exterior, se cancela directamente con fondos propios en moneda extranjera y no con reservas del BCRA.

El BCRA anunció que las bandas del dólar se actualizarán desde el 1 de enero según la inflación a dos meses vista. Por ahora el IPC se mueve algo por encima del 2%, lo que supondría la posibilidad de revaluar la divisa hasta ese límite mensual.

¿Se acabará la inflación a mediados de año como promete Javier MIlei? En las Escrituras se puede afirmar que “de promesas está hecho el camino del Señor”. En política, es otra cosa.

El economista Jorge Vasconcelos (Ieral/Fundación Mediterránea) ha calculado cuántos dólares podría comprar el BCRA con el nuevo esquema, tomando como referencia lo sucedido en el período de mayo a diciembre de 2024.

El saldo acumulado de las intervenciones de la autoridad monetaria en aquel período fue positivo en 6,9 mil millones de dólares, a un ritmo mensual de 860 millones, un promedio de 42 millones por día. Anualizados, esos guarismos llegan a 10,3 mil millones de dólares, cifra coincidente con el escenario base bosquejado por el Central para 2026.

En aquellos 8 meses del 2024, la base monetaria amplia se expandió 22%. La pregunta ahora es si la economía argentina demandará los pesos que se emitirían para comprar esos dólares. Es en parte un interrogante con trampa; la cuenta debe tomar el efecto inflacionario (el presupuesto prevé 10,1% en el año; el mercado el doble), que también demandará pesos.

Según el presupuesto 2026 la economía crecerá 5%; si lo hace con un 1% más, el BCRA extendería podría extender sus compras hasta US$ 17 mil millones. Si Economía logra “rollear” deuda y acumular esas divisas, el BCRA saldría de la zona de reservas internacionales netas negativas, que están en unos US$ 15 a 16 mil millones hoy.

La inversión en máquinas y equipos aún no perfora un mítico nivel del 13% del PBI, estimado para prever crecimiento en la economía y mayor demanda de pesos que no se vayan a dólar o inflación.

Es un desafío para la economía. Hoy el empleo privado formal ha acumulado una caída del 2,8% en los últimos dos años; la actividad industrial frenó su caída desestacionalizada, pero en términos interanuales registró una baja del 6% en noviembre de 2025.

Además el crédito al sector privado se ha estancado en términos reales entre septiembre y noviembre de 2025 -limitando las posibilidades de financiamiento para el consumo y la inversión- y la recaudación de impuestos asociados directamente al nivel de actividad continúan mostrando una inclinación negativa.

Si el RIGI trae dólares pero el modelo extractivista no logra contagiar virtudes a “la micro” urbana, el dólar -como el clima social y sus expectativas- podrían impedir que todo marche de acuerdo al plan.

Vasconcelos estima que para el nuevo esquema cambiario, el techo de la banda cambiaria alcanzará los $1.870 pesos por dólar a fines de diciembre de 2026. El esquema comienza con un techo de la banda ubicado en 1.565 pesos para fines de enero de 2026, lo que indica una trayectoria de indexación creciente a lo largo del año.

Si no hay nuevos “cisnes negros en el camino”, el tipo de cambio fluctuará hasta esa banda superior, con interrogantes no despejados como la llegada de divisas para el RIGI, el impacto de los acuerdos comerciales (Estados Unidos, Mercosur-UE) o la mayor suba de exportaciones de Vaca Muerta

Hasta aquí el mercado (Registro de Expectativas del BCRA) estiman el dólar en torno a $1.700-$1.750 -nominal promedio mayorista- para diciembre 2026, con inflación esperada alrededor del 20-25%, lo que implica una apreciación real del peso. Eso significa que la divisa sube nominalmente, pero pierde valor ajustado por inflación.

Con el triunfo electoral consumado, una base parlamentaria que hace viable las reformas estructurales, una cartera de inversiones de unos US$80 mil millones que el presidente presentó a JP Morgan poco antes de las elecciones y la convocatoria a los gobernadores, el BCRA difundió una hoja de ruta que incluye la compra de dólares para reservas a partir de 2026.

El vicepresidente del Banco Central de la República Argentina, Vladimir Werning, brindó entre el 15 y el 17 de octubre una presentación titulada “La Evolución del Régimen de Agregados Monetarios en Argentina: De la Estabilización (2024) y la Transición de Régimen (2025), a la remonetización Impulsada por la Demanda (2026+) y Conducente a la Acumulacion de Reservas".

El texto allí expuesto y ahora difundido por la autoridad monetaria, presenta un análisis detallado de la estrategia de política monetaria, enfocándose en la transición del país desde un régimen de alta inflación hacia una fase de re-monetización.

El plan se dividió en tres etapas: la primera fue la estabilización Monetaria (2024), que buscó eliminar el dominio fiscal y el sobreendeudamiento monetario para reducir rápidamente la inflación.

Un “segundo tiempo” de transición de régimen (2025), se centró en adaptar la política monetaria para eliminar los controles de cambio (la represión financiera persiste para las empresas) mientras se gestionaron “choques electorales temporales” que deprimieron la demanda de dinero (la dolarización preelectoral).

Werning adelantó una tercera etapa de remonetización (2026 en adelante), lo que supone más pesos en circulación, para atender el “crecimiento de la demanda de dinero”, consistente con una recuperación de la economía, que el FMI prevé en 4,5%.

Las proyecciones macroeconómicas del presupuesto nacional estiman para el próximo año un crecimiento del Producto Bruto Interno de 5% (incompatible con el actual nivel de tasas), un Índice de Precios al Consumidor de 10,1% y un tipo de cambio de $1.423 por dólar.

A partir del 2026 el gobierno se proyecta un crecimiento sostenido, una clara tendencia a la desinflación y una evolución del valor de la divisa norteamericana por debajo de la inflación. Eso supone que los pesos ya no irían a presionar al dólar.

Según el directivo del BCRA, la acumulación de reservas internacionales es consistente con el superávit fiscal. El documento presentado en Washington enfatiza el éxito en el anclaje de las expectativas de inflación a pesar de la flexibilidad del tipo de cambio y compara el enfoque con un precedente histórico exitoso en Israel.

En lo inmediato el mercado financiero observa si esta misma semana el BCRA anunciará una reducción de los encajes y para liberar dinero al mercado, lo que permitiría hacer consistente una baja de las tasas de interés y, con ellas, recuperar un aliciente a la estancada recuperación económica.

Mientras el gobierno compra títulos e inyecta pesos en el mercado, por estas horas se desarrolla una nueva licitación en la que se despejará la licitación de deuda del Tesoro Nacional.

La remonetización vía compra de divisas no tendría una posterior “esterilización”. El gobierno espera el ingreso de inversión externa gracias al RIGI y las reformas estructurales, lo que supone un superávit en la balanza de pagos en un momento de baja monetización de la economía.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) vendió este viernes US$678 millones para contener el avance del dólar. Se trata de la cifra más alta desde la salida del cepo, en medio de una semana con fuerte tensión en el mercado cambiario.

Fue la tercera jornada consecutiva de intervención oficial en el Mercado Único Libre de Cambios (MULC). La cotización mayorista cerró en $1475, apenas por debajo del límite diario de la banda de flotación, que para hoy era de $1475,32.

La venta de este viernes se suma a los US$53 millones del miércoles y los US$379 millones del jueves, con lo cual el BCRA ya se desprendió de US$1110 millones esta semana. Todo para defender el techo del esquema cambiario que el Gobierno puso en marcha a mediados de abril.

“Vamos a vender hasta el último dólar en el techo de la banda. El programa está diseñado así”, afirmó este jueves el ministro de Economía, Luis Caputo, durante una entrevista en el programa Las tres anclas. “Hay suficientes dólares para todos y no va a haber ningún cambio”, insistió el funcionario.

El operador Gustavo Quintana, de PR Mercado de Cambios, señaló que el volumen negociado hoy fue el tercero más alto del año, y que el Central intervino para abastecer la demanda de billetes de los bancos.

En el segmento minorista, la divisa cerró este viernes a $1515 en el Banco Nación, con una suba de $20 en el día. Fue la cotización más alta registrada hasta ahora, lo que consolida una tendencia de presión sostenida sobre los precios.

El dólar mayorista, en tanto, cerró a $1475, lo que implicó un alza de apenas 50 centavos respecto al jueves. De esa manera, terminó 30 centavos por debajo del límite superior de la banda diaria publicada oficialmente por el BCRA.

En el mercado paralelo, el dólar blue subió $10 y cerró a $1520.

Entre los tipos de cambio financieros, se registraron leves movimientos alcistas. El dólar MEP cotiza a $1539,50, mientras que el contado con liquidación (CCL) se ubica en $1557,80.

El riesgo país se mantiene cerca de los 1.500 puntos básicos, en una jornada de marcada cautela entre los inversores.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) aprobó nuevas medidas que obligan a entidades financieras y proveedores de servicios de pago a implementar protocolos específicos de respuesta y recuperación ante ciberataques. Las normas buscan minimizar los riesgos operativos y proteger tanto la información sensible como la disponibilidad de los servicios bancarios para los clientes.

A través de la Comunicación “A” 8280, publicada en el Boletín Oficial, el BCRA oficializó cambios en el texto ordenado de los “Lineamientos para la Respuesta y Recuperación ante Ciberincidentes” (RRCI), que ahora pasan a ser de cumplimiento obligatorio para bancos, fintechs y sistemas de pago de importancia sistémica.

El objetivo es actuar rápida y eficazmente ante cualquier incidente que pueda comprometer la prestación de servicios financieros o la confidencialidad de los datos. La norma abarca desde fallas en cajeros automáticos y aplicaciones móviles hasta filtraciones de información de clientes, ya sea por errores internos o ataques externos, incluidos aquellos originados en terceros proveedores.

Según el BCRA, estas medidas no solo buscan mitigar los impactos inmediatos de un ciberataque, sino también impulsar la "ciberresiliencia" de todo el sistema financiero. Es decir, su capacidad para resistir, adaptarse y recuperarse rápidamente ante eventos que puedan desestabilizarlo.

Las entidades alcanzadas deberán seguir una serie de pasos detallados ante la ocurrencia de un incidente:

Notificación inicial: dentro de la primera hora de detectado, deben reportar el incidente a la Gerencia de Auditoría Externa de Sistemas del BCRA. Este reporte incluirá información preliminar como el tipo de afectación, servicios impactados, canales alterados, y datos de contacto responsables.

Reportes subsiguientes: mientras el incidente continúe activo, se deberán enviar actualizaciones frecuentes con el estado de situación y las acciones que se estén tomando para su resolución.

Reporte de cierre: una vez solucionado el problema, la entidad tendrá hasta cinco días corridos para enviar un informe final que incluya el análisis de la causa raíz, el volumen de clientes afectados, las medidas de mitigación implementadas y el plan de acción para evitar futuras recurrencias.

Todos los reportes deben enviarse por correo electrónico, respetando un formato estandarizado que permite al BCRA hacer un seguimiento riguroso y comparativo entre los distintos incidentes reportados.

Además, se establece que si el incidente se origina en un proveedor externo, como un servicio tecnológico tercerizado, también debe ser informado si impacta en la prestación de los servicios o compromete los datos.

La normativa divide los ciberincidentes en tres categorías según su gravedad:

Críticos: aquellos que impiden a los clientes acceder a sus fondos, afectan esquemas de pago o tienen un impacto sistémico. Requieren la mayor urgencia de respuesta.

Importantes: afectan parcialmente la operación o generan filtraciones de datos confidenciales, pero no interrumpen totalmente los servicios.

No relevantes: incidentes menores que no alteran la prestación normal de los servicios financieros. No requieren notificación al BCRA.

Este esquema busca priorizar los esfuerzos de respuesta según el grado de impacto, permitiendo una gestión más eficiente de los recursos de ciberseguridad.

Los proveedores de servicios de pago que estén registrados ante el BCRA —excepto aquellos que ofrecen cuentas de pago— tendrán 60 días hábiles a partir de la publicación de la norma para adecuarse a estas nuevas disposiciones.

Además, las entidades deberán dejar constancia escrita de los criterios y fundamentos aplicados al implementar los lineamientos, y deberán poner esa documentación a disposición de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias en caso de ser requerida.

Por Pablo Benito

Cuando el viernes 11 de abril Luis Caputo y Santiago Bausili, anunciaban el levantamiento del cepo cambiario, para personas físicas, el sistema cambiario de flotación en una franja del 40 %, la eliminación del dólar blend y el final de restricciones a personas jurídicas para 2026 del ejercicio 2025 – en curso- a la vez que daba detalles ya descontados por el mercado con respecto al acuerdo y desembolso inicial del FMI, BID, BM y REPO del BCRA, algo se omitió de manera estratégica y que es crucial para que el mecanismo funcione y se cumpla la meta exigida de compra de reservas que impone el FMI – 4.000 millones de U$s para 2025.

Esa pieza faltante se dio a conocer, recién el día martes 15, con posterioridad al cierre de la jornada bursátil “El BCRA flexibiliza las normas de acceso al MLC para inversores no residentes”, lo que en castellano antiguo -2016- es “abren las puertas a los fondos de inversiones especulativos transnacionales.” https://www.bcra.gob.ar/Noticias/nuevo-bopreal.asp

Esta comunicación establece que “El Directorio del Banco Central de la República Argentina autorizará a inversores no residentes a acceder al Mercado Libre de Cambios (MLC), sin conformidad previa, para la repatriación de las nuevas inversiones que realicen”, para luego especificar que “estas inversiones requerirán un período mínimo de permanencia de 6 meses… destinada a restringir la entrada de capitales con perfiles marcadamente especulativos”

Más allá de que los 6 meses de “residencia” de esas inversiones en el mercado de capitales, coinciden con el acto eleccionario, el periodo es lo suficientemente corto para que se inicie el mecanismo de carry trade (venta de dólares, colocación de instrumentos a tasa en pesos – subida a TNA 39 % el día anterior a la resolución- compra de dólares y así en un bucle con dividendos varias veces mayor a lo que ofrece el mercado mundial y en más en un escenario global de bajada de tipos) que ocasionó, al día siguiente de la resolución, una sobreoferta de divisas que empujó a la baja al dólar hasta un 6 %.

La compra de pesos para armar posiciones en renta fija con un flujo que sólo los fondos de inversión pueden protagonizar, es la carta que el propio Milei y algunos analistas cercanos al gobierno, como Salvador Distefano, manejan como variable para asegurar la baja del dólar a la zona de compra de $ 1.000 en un plazo cercano. Esa seguridad, que no es intuición, sino la culminación del puzzle con la irrupción de fondos golondrinas o buitres, es la que completa de operatoria para cumplir la meta del FMI de acumulación de reserva.

Los mismos bonos creados por Caputo en 2016 para alojar a ese flujo externo de capitales, tales como el TO26, vieron el miércoles 16 un incremento en su cotización de hasta un 12 %, mientras la mayoría de los bonos en pesos se mantenían en rojo ante la expectativa devaluatoria.

En la víspera de semana santa y con la opinión pública descansando del shock informativo económico de los días anteriores, mediante sobredosis de escándalos de farándula, se coló una medida crucial que, en los próximos días irá colocando, sin prisas y sin pausa la compra masiva de pesos para iniciar un nuevo carry con flujos extrarodinarios que empujaran la divisa a la baja, podrá reforzar en la franja baja de flotación permitir la acumulación de reservas del BCRA y mantendrá a raya la inflación, para controlar la carta electoral que asegure la continuidad política de las medidas económicas.

Ahora sí, con la cancha marcada, se puede preveer un futuro inmediato y comprender el por qué el fondo ser saltó los protocolos para el desembolso inicial y terminó de consolidar a la Argentina como el país que posee la mitad de los créditos del organismo, mientras los 190 paises restantes que integran el FMI se reparten el 50% de los préstamos otorgados.

Este es el contexto que justifica la respuesta del título de esta columna y el por qué el dólar llegará, rápidamente, a los $ 1.000 que permitirá al BCRA emitir para engrosar las reservas

En una frenética jornada cambiaria marcada por la guerra comercial global tras los camios arancelarios de EE.UU, la moneda norteamericana en su cotización paralela retrocedió este viernes 4 de abril.

El dólar blue cerró la jornada estable en su precio de venta, quedando en $1.310 para la venta y a $1.290 para la compra, mismos valores que el último jueves.

En tanto, el dólar oficial cotizó este lunes a $1.055,50 para la compra y $1.095,50 para la venta, según el promedio entre las distintas entidades financieras.

Este precio lo posiciona 214,50 pesos debajo del blue. Así la brecha cambiaria entre ambas cotizaciones creció y se ubicó en un 19,58 por ciento.

En tanto, los dólares financieros sufrieron variaciones. El dólar MEP saltó a $1.334,09. Y el Contado con Liquidación (CCL) operó a $1.326,03.

El dólar tarjeta o turista, y el ahorro (o solidario), equivalente al dólar oficial minorista más un recargo del 30% deducible del Impuesto a las Ganancias, cotizó a $1.423,83.

El dólar cripto cotiza a $1.322,62. Y el Bitcoin opera a US$82.929,18.

En paralelo, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) volvió este viernes 4 de abril a terminar con saldo negativo su participación en el mercado oficial de cambios.

En esta jornada, la entidad monetaria nacional vendió, en términos netos, u$s31 millones, por lo que durante los últimos doce de los once días hábiles acumuló un resultado desfavorable de u$s1.768 millones.

En ese marco, las reservas brutas internacionales se redujeron en u$s193 millones para ubicarse en los u$s25.119 millones.

Los mercados sufrieron hoy fuertes caídas como consecuencia de la guerra comercial iniciada por el presidente Donald Trump.

Los activos argentinos se ubicaron entre los que más sufrieron con bajas de hasta el 12% en Wall Street.

En ese marco, el riesgo país se disparó a los 925 puntos básicos, su nivel más alto desde noviembre de 2024.

Los bonos de deuda argentinos operaron a la baja en todos los tramos de la curva: el Global 2029 cayó 1,7% y el Global 2030 perdió 1,8%.

En el tramo medio, los bonos a 2035 retrocedieron 2,7% y el título a 2038 mostró una merma de 2,4%.

Por su parte, los más largos tuvieron caídas de 2,7% en el título a 2041 y de 2,9% en el bono a 2046.

El pesimismo también se percibió en las acciones. El S&P Merval colapsó 8,5% en dólares, hasta los u$s 1576.

Las acciones de Banco Supervielle, TGS e YPF fueron las más perjudicadas.

A pesar de que las bolsas de la región también caen, la porteña fue por lejos la más afectada, ya que el resto descendió entre 1 y 3%.

Los ADR de Grupo Supervielle bajan 12,3%, seguida por BBVA Argentina, YPF y Edenor, que cayeron 11,5%, 10,6% y 10,4%, respectivamente.

Luego de que el presidente de EEUU Trump aplicara un arancel global de 10% sobre las importaciones recibidas, con aranceles adicionales para cerca de 60 países, la reacción del mercado fue altamente negativa.

En tanto, el petróleo cae casi 7% mientras que la tasa a 10 años perforó 4% y opera en 3,87%.

El mercado teme que el nuevo contexto provoque un duro revés para la economía mundial.

Mientras tanto, los operadores aumentaron aún más sus expectativas de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés este año.

La moneda estadounidense en su cotización paralela retrocedió este lunes 1 de abril, luego de los incrementos acumulados a lo largo de las últimas ruedas.

El dólar blue cerró la jornada abaratando su precio de venta en 10 pesos, quedando en $1.315 para la venta y a $1.295 para la compra.

En tanto, el dólar oficial cotizó este lunes a $1.054,25 para la compra y $1.094,25 para la venta, según el promedio entre las distintas entidades financieras.

Este precio lo posiciona 220,75 pesos debajo del blue. Así la brecha cambiaria entre ambas cotizaciones creció y se ubicó en un 20,17 por ciento.

En tanto, los dólares financieros también sufrieron variaciones. El dólar MEP cerró a $1.314,46. Y el Contado con Liquidación (CCL) se incrementó a $1.317,17.

El dólar tarjeta o turista, y el ahorro (o solidario), equivalente al dólar oficial minorista más un recargo del 30% deducible del Impuesto a las Ganancias, cotizó a $1.423,83.

El dólar cripto cotiza a $1.320,22. Y el Bitcoin opera a US$83.755.

En paralelo, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) pudo este martes 1 de abril volver a terminar con saldo positivo su participación en el mercado oficial de cambios.

En esta jornada, la entidad monetaria nacional compró, en términos netos, u$s53 millones, luego de que durante los últimos once días hábiles acumulara un resultado desfavorable de u$s1.780 millones.

En ese marco, las reservas brutas internacionales aumentaron en u$s384 millones para ubicarse en los u$s25.436 millones, el nivel más bajo desde que asumió Javier Milei.

Los activos argentinos recuperan algo del terreno perdido en el arranque de un nuevo mes, en medio de los temores que genera la guerra comercial y mientras crece la expectativa sobre el nuevo programa con el FMI.

El índice líder S&P Merval mejora 1,3%, luego de caer un 2,26% en la víspera y cerrar marzo con alza del 6% en pesos y una caída en dólares, dada las coberturas cambiarias por temores a una próxima devaluación, la que es insistentemente desmentida desde el Gobierno.

Las subas las lidera Transener (+2,2%) y Pampa Energía (+1,5%). Le sigue el Grupo Financiero Galicia (+,3%) y Central Puerto (+0,7%). Las caídas en tanto son para Loma Negra (-1%) y para Ternium (-0,7%).

El riesgo país del banco J.P. Morgan subía 0,9% a 823 puntos básicos, un días después de haber trepado de manera intradiaria a los 867 unidades como máximo en cinco meses y acoplado también a la aversión global de los mercados.

En ese contexto, los títulos en dólares vuelven a ceder en la plaza neoyorquina este martes. Las caídas las lidera el Global 2041 (-0,3%); le sigue el Global 2038 (-0,3%) y el Global 2035 (-0,2%). En tanto, el Bonar 2029 y el Bonar 2030 presenten caídas del 0,1% y el 0,2%, respectivamente.

La moneda estadounidense en su cotización paralela sufrió un nuevo salto en su cotización en la ronda cambiaria de este lunes 31 de marzo, que se suman a los incrementos acumulados a lo largo de la semana.

El dólar blue cerró la última jornada del año encareciendo su precio de venta en 25 pesos, quedando en $1.325 para la venta y a $1.305 para la compra. Así, a lo largo del mes, completó una suba de cien pesos.

En tanto, el dólar oficial cotizó este lunes a $1.053,50 para la compra y $1.093,50 para la venta, según el promedio entre las distintas entidades financieras.

Este precio lo posiciona 231,50 pesos debajo del blue. Así la brecha cambiaria entre ambas cotizaciones creció y se ubicó en un 21,17 por ciento.

En tanto, los dólares financieros también volvieron a cotizar al alza. El dólar MEP cerró a $1.312,57. Y el Contado con Liquidación (CCL) se incrementó a $1.316,80.

El dólar tarjeta o turista, y el dólar ahorro (o solidario), equivalente al dólar oficial minorista más un recargo del 30% deducible del Impuesto a las Ganancias, cotiza a $1.420,90.

El dólar cripto cotiza a $1.319,45. Y el Bitcoin opera a US$82.536,48.

En paralelo, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) volvió a terminar este lunes 31 de marzo con saldo negativo su participación en el mercado oficial de cambios.

En esta jornada, la entidad monetaria nacional vendió, en términos netos, u$s143 millones. Por ende, durante los últimos once días hábiles acumula un resultado desfavorable de u$s1.780 millones.

En ese marco, las reservas brutas internacionales sufrieron un retroceso de u$s723 millones para ubicarse en los u$s25.052 millones, el nivel más bajo desde que asumió Javier Milei.

El riesgo país superó los 800 puntos, en medio de la tensión global derivada de las políticas arancelarias de Donald Trump, y las dudas que persisten sobre el nuevo programa de Argentina con el FMI.

Los títulos en dólares, que habían arrancado la rueda con importantes pérdidas, cerraron con bajas y algunas subas. Las caídas más relevantes fueron lideradas por el Global 2046 (-2,8%) y el Global 2041 (-0,8%). En tanto, cerraron alza el Global 2029 (+0,6%).

Por su parte, los papeles argentinos que cotizan en el exterior caen de manera generalizada hasta 6% de la mano de Mercado Libre, Telecom Argentina (-5%), Grupo Supervielle (-4,9%), y Banco Macro (-4,9%).

El S&P Merval se hunde 2,1% a 2.327.977,72 puntos básicos. En ese marco, los papeles que más caen son: Transportadora de Gas del Norte (-4,3%), Grupo Supervielle (-4,1%), y Sociedad Comercial del Plata (-3,8%).

"Larga vida al carry trade" posteó -irónica- Cristina Fernández. La "militante peronista" (así se presenta en su cuenta de X) se refirió así a la decisión del directorio del Banco Central de la República Argentina, que preside Santiago Bausili. En Economía no se alteran: mantienen el mandato: "no devaluarás", que tiene menos contras que pros, en especial en el año electoral.

La autoridad monetaria mantuvo en 32% la tasa de política monetaria, que en rigor es una "referencia mayorista" en el mercado de la moneda. Desde marzo del 2024, el Banco Central de la República Argentina desreguló las tasas mínimas de interés, es decir la de los plazos fijos, que de todas maneras podrían bajar si las entidades minoristas así lo deciden.

La tasa nominal anual por esos plazos fijos de bancos de primera línea en el país ronda entre 27,5% y 30,5%. La efectiva mensual tiene un piso de 2,25% y en el mejor de los casos queda por debajo de la inflación de diciembre, mucho más de la de enero, aunque mejora a la inflación "por venir", si es que el gobierno logra entrar a febrero con un IPC del orden del 2%. Tal su pretensión.

Faltarán pesos y hay -en algunos segmentos sociales- dólares disponibles que además se podrán usar para transacciones cotidianas en la "competencia de monedas". Pero en todo caso la administración Milei mantiene las tasas más atractivas que los dólares, para que el tipo de cambio (ancla inflacionaria que padecen los exportadores industriales y del campo) no se dispare.

La última reducción de la Tasa de Política Monetaria fue de 35 a 32% nominal anual, a fines de noviembre. En el mercado financiero se especulaba con que la baja de tasas pudiera sobrevenir tras la decisión de reducir desde febrero el "crawling peg" del 2 al 1%.

Pero eso no sucedió, tal vez porque el gobierno no quiere acelerar la reducción en la cotización del dólar en la Bolsa, cuando la economía real ya padece el tipo de cambio y sin que la promesa oficial de baja de impuestos compense sus efectos.

Cabe recordar que la inflación "se aceleró" al 2,7% en diciembre, después del 2,4% del penúltimo mes del año pasado. Sin embargo en la Casa Rosada no sólo entienden que el IPC ya no volverá al piso del 3%, sino que -con la desaceleración de la devaluación controlada- encontrará un nuevo techo del 2% en los próximos meses, estacionalmente coincidentes a la baja.

Con menor velocidad de devaluación y tasas sin cambios, el "carry trade" se vuelve atractivo para quienes especulan (de allí la ironía de Cristina), aunque el gobierno cuenta con la tolerancia social necesaria para sostener otras dos anclas implícitas y "poco liberales": paritarias con techo y postergación en el sinceramiento de lo que queda en tarifas.

Si la asunción de Donald Trump acelera el acuerdo del FMI para fortalecer reservas y despejar incertidumbres por tenencias netas negativas, el gobierno ganará confianza para seguir con el levantamiento gradual del cepo mientras baja la inflación. Un escenario que a la "militante peronista" no le promovería nuevas ironías.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) concertó con cinco bancos internacionales de primera línea una operación de pase pasivo (REPO) con títulos BOPREAL Serie 1-D por el monto total licitado de US$ 1.000 millones y a un plazo final de 2 años y 4 meses.

En la subasta inaugural realizada el 27 de diciembre pasado, el BCRA recibió ofertas por USD 2.850 millones, superando casi en tres veces el monto licitado. Frente al exceso de demanda y en vista de la evolución favorable de sus reservas internacionales, el BCRA optó por no tomar un monto mayor.

“El fuerte interés demostrado por los principales bancos internacionales afianza el proceso de normalización en el acceso a los mercados internacionales de crédito, en sintonía con la caída del riesgo país que acompaña el ordenamiento macroeconómico consistente y sostenible”, indicó la autoridad monetaria que dirige Santiago Bausili.

Por esta operación, el BCRA pagará una tasa de interés equivalente a la tasa SOFR-US$ más un spread de 4,75%.

Esto resulta equivalente a una tasa fija del 8,8% anual, considerando los swaps de tasa de interés fija-flotante cotizados en el mercado internacional al mismo plazo.

Esta operación de REPO con títulos BOPREAL provee al BCRA una nueva herramienta para administrar su liquidez en moneda extranjera a un menor costo que el que ofrecían las opciones hasta ahora disponibles.

Esta nueva herramienta del REPO incrementa la flexibilidad del BCRA para mitigar desbalances que pueda haber entre la oferta y la demanda de divisas en el mercado de cambios local.

De esta forma, el BCRA dijo que reduce los riesgos en torno a la implementación de sus objetivos de política cambiaria y monetaria, y facilita el anclaje de las expectativas económicas.

“El esfuerzo sostenido del BCRA por incrementar la posición de liquidez de sus reservas permitió asegurar la normalización de los pagos de comercio internacional durante 2024. En el mercado de bienes, esa mejora evitó disrupciones en la cadena de producción y mitigó el impacto adverso en los precios domésticos”, indicó la autoridad monetaria.

Explicó que a diferencia de lo ocurrido durante crisis económicas pasadas, la mejora de las reservas líquidas permitió cumplir todas las obligaciones financieras en moneda extranjera del sector público y privado, tanto las previstas para el ejercicio como las correspondientes a impagos acumulados de años anteriores.

“El continuo mejoramiento de la posición de liquidez internacional del BCRA por distintas vías constituye una condición necesaria para avanzar hacia el objetivo de levantar por completo, sin disrupciones financieras o económicas, las restricciones cambiarias y otras regulaciones implantadas en años anteriores”, señaló.

El BCRA dijo que continúa trabajando en ampliar las opciones para fortalecer su balance, y recuperar y preservar simultáneamente las condiciones externas e internas de equilibrio macroeconómico.

Comenzaron a circular en la ciudad de Santa Fe y su área metropolitana los primeros billetes de $20.000. Este nuevo valor completa la familia "Heroínas y Héroes de la Patria", lanzada en 2022 por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), y busca facilitar las operaciones cotidianas en un contexto económico que demanda denominaciones más altas.

El billete rinde homenaje a Juan Bautista Alberdi, una figura fundamental en la historia del país por su papel como inspirador de la Constitución Nacional de 1853.

En el anverso del billete, se encuentra el retrato de Juan Bautista Alberdi, destacado abogado, escritor, filósofo, economista, diplomático y político. Alberdi es reconocido por sus aportes fundamentales a la organización del Estado argentino en el siglo XIX, especialmente en la creación de la Constitución.

Por su parte, el reverso del billete ilustra una recreación de la casa natal de Alberdi, ubicada en San Miguel de Tucumán, una imagen que conecta con sus raíces y refuerza el valor simbólico de este personaje en la historia argentina.

Características del billete

El billete incorpora un conjunto de elementos de seguridad diseñados para prevenir falsificaciones y facilitar la verificación de su autenticidad, incluso de forma manual. Entre las características más destacadas se encuentran:

Marca de agua

Al observar el billete a trasluz, se puede apreciar un retrato de Alberdi acompañado de las iniciales "JBA". Este elemento, en tonos claros, es uno de los métodos más confiables para confirmar la autenticidad de un billete.

Hilo de seguridad aventanillado

Un hilo azul visible en tres ventanas del billete. Al moverlo, se produce un efecto dinámico, y bajo luz transmitida, el hilo aparece como una banda continua que incluye la sigla "BCRA".

Tinta de variabilidad óptica

En la esquina superior derecha del anverso, se encuentra un símbolo de la Constitución Nacional que cambia de color magenta a verde cuando se inclina el billete, creando un efecto tridimensional.

Imagen latente

En un motivo ornamental ubicado en el ángulo inferior derecho, las letras "RA" se hacen visibles al observar el billete bajo una luz rasante.

Motivo de complementación frente-dorso

El número "20.000" en la esquina inferior izquierda del anverso coincide perfectamente con la misma inscripción en el reverso al observar el billete a contraluz.

Relieve táctil para personas con discapacidad visual

El billete incluye un relieve en los bordes verticales, pensado para facilitar su identificación por personas con ceguera o disminución visual.

El dólar blue bajó este lunes su valor respecto al cierre de la rueda del viernes. La divisa paralela tuvo una caída de 5 pesos en la jornada.

La moneda cerró a $1.200 para la compra y $1.220 para la venta.

Por su parte, el dólar Banco Nación, subió 50 centavos en la jornada del lunes y se vende a $1.008.

El dólar MEP y el Contado con liquidación operaron con leves cambios. El MEP cerró a $1.132 mientras que el Contado Con Liquidación cerró la jornada a $1.157.

El dólar tarjeta o turista, y el dólar ahorro (o solidario) bajó y se posicionó en los $1.630.

El Banco Central (BCRA) subió los montos máximos que deben habilitar los bancos para las extracciones en cajeros automáticos.

El nuevo tope es de $60.000, según establece la Comunicación "A" 8092.

La suma máxima pasó de $15.000 a $60.000 y los bancos tienen que habilitar ahora los retiros hasta ese monto desde cualquier cajero.

La norma dispone que las entidades financieras "deberán arbitrar los medios para que, en todos los cajeros automáticos habilitados y operados en el país por ellas, las personas humanas y jurídicas puedan extraer, por día y en una única extracción, al menos hasta $60.000 (pesos sesenta mil), sin distinción alguna entre clientes y no clientes, independientemente del tipo de cuenta a la vista".

La fuerte inflación en la primera mitad del año elevó la necesidad de efectivo por parte de los usuarios y consumidores.

Ante ese escenario, el Banco Central puso en circulación el billete de $10.000.

En las próximas semanas está previsto poner en circulación el de $20.000.

El Banco Central hizo debutar este lunes el nuevo esquema de política monetaria, en el que ya no tendrá en su balance pases pasivos que generen intereses, sin cambios en la tasa de interés, que este lunes fue sostenida en 40% nominal anual. Un detalle impositivo del traspaso de manos de la deuda desde el BCRA hacia el Tesoro implicará, de manera automática, una mejora posible de algunos puntos en el interés que pagan los bancos por los plazos fijos.

Se trata, este último, de un efecto que consideran esperable en la autoridad monetaria por la puesta en marcha del nuevo plan y que conllevaría que los plazos fijos mejoren la remuneración que ofrecen a los ahorristas. Eso sucederá porque las nuevas letras fiscales no pagarán el impuesto a los Ingresos Brutos –principalmente en Ciudad de Buenos Aires que es donde tienen sede la gran mayoría de los bancos– y, por lo tanto, la tasa de interés podría ser así más elevada.

La tasa mejoraría, por ese detalle tributario, unos 3 puntos porcentuales, según midió la consultora 1816. Otra discusión aparte es si la tasa de referencia de política monetaria será o no incrementada en un contexto de volatilidad cambiaria en las últimas semanas, de expectativa del Gobierno de que la inflación perfore el 4% mensual por el refuerzo del ajuste monetario.

Por lo pronto, este lunes el BCRA dejó sin cambios la tasa en 40% nominal anual, lo que representa un 3,3% mensual, lejos aún de la inflación general que fue 4,6% en junio y que el propio Central espera en 3,7% para este mes. Actualmente, los bancos pagan entre 31 y 35% de tasa para los plazos fijos en los bancos comerciales más importantes del sistema financiero

“Es de esperar que en las licitaciones de LeFi, las tasas tiendan a aumentar, dado que la cantidad de dinero ahora quedará fijada (o esa parece ser la nueva regla)”, planteó un informe de Invecq. Desde el Banco Central evitaron en los últimos días dar pistas sobre si sobrevendrá un reajuste en las tasas.

Pero de por sí hay otros argumentos también para sostenerla en los niveles actuales, según analizan también en el mercado. “Mantener la tasa de política monetaria en 40% sería una nueva muestra de la convicción del equipo económico en mantener la trayectoria bajista de todas las variables nominales (inflación y tasas nominales) con la idea de que converjan al 2% mensual del crawling peg”, dijo la consultora 1816 en un informe a clientes.

La cuestión no es menor porque la “convergencia” de la tasa de inflación con la del tipo de cambio oficial pareciera ser el nuevo objetivo en la mira del equipo económico como precondición para liberar el cepo cambiario, algo sobre lo que el presidente Javier Milei brindó alguna precisión adicional en las últimas horas, en conversación con usuarios de X.

En ese contexto, el jefe de Estado precisó que la inflación que esperan que llegue al 2% mensual no es el IPC general sino que mirarán la inflación núcleo –la que descarta en la medición los precios estacionales y regulados– y la mayorista. La última núcleo fue en junio de 3,7% según el Indec y el BCRA espera un 3,2% para julio; mientras que la última mayorista fue de 2,7 por ciento. Una vez que converja al 2% mensual, el Gobierno podría buscar según analistas hacer aún más lento el crawling peg para acercarlo al 1% y, si la inflación acompañara, dejar el tipo de cambio fijo.

Con el pase de manos de la deuda que ejecutaron el Banco Central y el Tesoro este lunes, el Gobierno cierra formalmente una de las canillas de emisión de pesos para intentar acelerar la caída del ritmo de inflación y hacerlo converger hacia el 2% mensual, es decir, la velocidad a la que se mueve el tipo de cambio oficial.

El cambio que opera desde hoy implica un cambio de “bolsillo” pagador: mientras hasta este viernes los intereses de los pasivos remunerados del BCRA eran pagados con emisión monetaria, desde ahora ese costo será afrontado por el Ministerio de Economía, que necesitará así reforzar su resultado fiscal para mantener su capacidad de pago.

En medio de las quejas por las dificultades para realizar operaciones en efectivo en el marco de la fuerte inflación del primer semestre, el Banco Central (BCRA) adelantó que espera para fines de octubre la llegada de la tanda de billetes de $20.000.

Sin embargo, para que los billetes entren en circulación, deben ser distribuidos en los cajeros automáticos, por lo que no querían operativos hasta pasadas unas semanas. “En octubre llega el barco; después hay que programar los cajeros”, explicaron.

Además, se informó que se sumarán más billetes de $10.000 al circulante para fines de agosto próximo. Se trata de una segunda tanda también importada.

En la entidad monetaria dijo que llegarán importados desde China 230 millones de billetes de $20.000 que llevarán impresa la imagen de Juan Bautista Alberdi. En el mismo caso que el anterior, entrarían en circulación unas semanas después de su arribo.

“Cuando llegamos (al BCRA), queríamos facilitar las transacciones de la gente. Pero la Casa Moneda estaba explotada. La dejaron destruida. No pagaron deudas. Entonces nosotros no podíamos cumplir con un servicio público que era facilitarle efectivo a la gente”, indicaron desde la entidad a cargo de Santiago Bausili, para justificar la decisión de imprimir en el exterior los billetes nacionales.

Desde el 7 de mayo circula el billete que representa los $10.000 (diez mil pesos), también impreso en China. Este fue encargado por el BCRA a la imprenta estatal China Banknote Printing and Minting Corporation (CBPM). Bajo el marco de un pedido de 770 millones de billetes que se esperaba circulen desde el mes pasado.

En el frente, los billetes portan los rostros de Manuel Belgrano y María Remedios del Valle.

Belgrano abogado y general del Ejército del Norte, estudió en las universidades de Salamanca y Valladolid (España), integró la Primera Junta y fue el creador de la bandera argentina. Su retrato se le atribuye a al francés François Casimir Carbonnier.

Remedios del Valle es una mujer afrodescendiente nacida en Buenos Aires que fue auxiliar militar en las Invasiones Inglesas y luego combatió en el Ejército del Norte. Heroína militar de la Independencia, fue reconocida como sargento mayor del Ejército. En honor a su muerte en 1847, el 8 de noviembre se creó el Día Nacional de los Afroamericanos y de la cultura afro. Su retrato en el billete es parte de la obra La Capitana, hecha por la artista argentina Gisela Banzer.

En el reverso, la imagen es alusiva a uno de los hechos históricos protagonizados por Belgrano: una recreación artística de la escena de la Jura de la Bandera del 27 de febrero de 1812.

Actualmente en la Argentina hay en circulación 10.887 millones de billetes. El 56% (cincuenta y seis porciento), es decir, la mitad de la base monetaria es de los billetes de $1000 (mil pesos), con las imágenes del hornero y de José de San Martín (6114 millones de billetes).

Los billetes de $2000 (dos mil pesos) son 734 (setecientos treinta y cuatro) millones y equivalen a menos del 7% (siete porciento) del total del circulante.

El ministro de Economía, Luis Caputo y el presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, anunciaron la "segunda etapa del plan de estabilización". Empezarán a negociar con los bancos para entregarles una Letra de Regulación Monetaria, con lo que el deudor sería el Tesoro y el BCRA -que ya no imprime pesos para financiar el presidente- dejaría de emitir para pagar intereses de pasivos remunerados.

"No nos hemos enamorado del cepo; nos enamoramos del orden macro", ironizó Caputo. Dijo que "la tercera etapa" que desregula el mercado cambiario llegará -no dio plazos- cuando no genere riesgos de inflación, salto del tipo de cambio o más desempleo.

"Vamos a salir del cepo cuando estén dadas las condiciones" y "no es cierto" que el FMI haya pedido devaluar, insistió el ministro, quien ratificó el dólar 80/20 para el campo y el crawling peg el 2% mensual.

"En la primera etapa se cerró la canilla de la emisión de dinero por déficit fiscal, algo de lo que se abusó en el gobierno pasado y que generó este desbalance y esta inflación que hemos y estamos viendo. En esta segunda etapa estamos cerrando el grifo del segundo canal de emisión que son los intereses que el Banco Central paga por los pasivos remunerados", explicó el ministro.

"Esto lo estamos haciendo porque queremos dar mayor certidumbre y solidez aun al programa económico para que de alguna manera deje de haber ansiedad con respecto a cuándo va ser la salida del cepo cambiario". Agregó: "Para nosotros la salida del cepo es una tercera etapa que va a ser una etapa de crecimiento y de salida del cepo. No hemos fijado una fecha sino parámetros que implican orden macroeconómico porque cuando hagamos esto estemos lo más seguros posible que no va a generar ningún sobresalto en la gente. ¿Qué quiere decir sobresalto? Alguna potencial suba del dólar que genera inflación y mayor desempleo. Esto nos va a permitir profundizar el proceso de desinflación y de esa manera darnos el tiempo que consideremos necesario para salir de las restricciones cambiarias cuando las condiciones macroeconómicas estén dadas".

Bausili señaló que la Tasa de Política Monetaria la seguirá marcando el BCRA, pero deslindó en los bancos minoristas lo que pagarán a los ahorristas por sus plazos fijos. Estimó de todas maneras una tendencia hacia tasas activas, por encima de la inflación.

Por su parte Caputo expuso que "no nos ponemos una meta de tipo de cambio real". Tras afirmar que "no tiene ningún sentido devaluar", aclaró que "la forma de lograr competitividad es bajando los impuestos" en un 90%, cifra que no hace referencia a la carga fiscal sino a la cantidad de gravámenes que existen en el país. La baja del impuesto País se producirá "entre agosto y septiembre".

El ministro aclaró que no se ha iniciado la negociación de un nuevo acuerdo con el FMI, pero aclaró que este nuevo esquema será parte de la propuesta argentina al organismo. También sostuvo que lo que falta actualizar de tarifas se irá manejando en los márgenes entre "el equilibrio fiscal y el bolsillo de la gente".

En cuanto a la acumulación de reservas del BCRA, las autoridades señalaron que la "estacionalidad" se vio alterada por las inundaciones en Brasil, por lo que Argentina liquidó más granos en mayo y menos este mes, a lo que se sumó más frío (se adelantaron importaciones de gas) que alteraron la ecuación dentro de lo previsto en el programa que -según prevén- volverá a equilibrar la dinámica en los tres últimos meses del año. En cualquier caso, descartaron corridas en tanto existe equilibrio macroeconómico.

Finalmente, el Gobierno oficializó una medida esperada por el sector agropecuario. El Banco Central dispuso no renovar la circular que impone un mínimo en la tasa de financiamiento bancario a la que pueden acceder productores cuando mantienen un stock de soja superior a 5% de su producción.

La norma, promulgada en septiembre de 2022, vence el 30 de este mes y fija un piso equivalente al 120% de la tasa de Política Monetaria. "Esta decisión constituye un paso más en el camino trazado por el BCRA con miras a normalizar el funcionamiento del sistema financiero y fomentar el crédito doméstico al sector privado productivo", indicó el Central.

Explicó que esta adecuación normativa complementa otras medidas como la Comunicación A8043 del pasado 13 de junio, que flexibilizó las normas de crédito para el conjunto de entidades que califican como Grandes Empresas Exportadoras (GEE).

En esa ocasión, se eliminaron restricciones al financiamiento en moneda extranjera, junto a otras actuaciones flexibilizadoras. A medida que el BCRA avanza en la recuperación de la estabilidad macroeconómica, sus autoridades seguirán evaluando opciones para flexibilizar regulaciones distorsivas y discriminatorias, con el fin de facilitar el redireccionamiento del crédito bancario desde el sector público al sector privado productivo, indicó la autoridad monetaria en un comunicado.

La decisión original fue adoptada por el gobierno de Alberto Fernández y renovada en diciembre por la administración de Javier Milei, que ahora desiste de una medida regulatoria de la economía. La no renovación es un guiño al sector agropecuario en momentos en que el Gobierno nacional necesita más que nunca de la liquidación de la cosecha para acumular reservas. La norma establecía un recargo en la tasa de interés a los productores de trigo y soja con más del 5% de existencias respecto de su cosecha.

La eliminación de esta penalidad era reclamada por el sector agropecuario desde hace varios meses y por ende se espera la respuesta oficial. "Se trata de un gravamen que va a contramano con la desregulación y la liberación económica pregonada por la actual administración nacional y en ese sentido, los productores agropecuarios de la Argentina esperaban ansiosos la derogación de dicha medida, pero ante la fecha límite al menos aguardan que no se renueve", señaló la Mesa de Enlace en un comunicado de prensa.

"Esta medida significa un mayor costo financiero y atenta contra el crecimiento del sector", enfatizaron en su momento. La Mesa de Enlace subrayó que "el campo necesita gestos y, en este caso, la no continuidad de la norma sería un aliciente, que deberá ratificarse con la quita total de las retenciones -siempre dentro de un esquema razonable- y la eliminación de los impuestos País y al Cheque".

La actividad económica sigue evidenciando el impacto de la recesión y profundizó el retroceso respecto a la medición previa tanto a nivel interanual como mensual, acumulando para los primeros cinco meses del año una contracción de 6,0%, de acuerdo al Índice General de Actividad (IGA) que elabora la consultora Orlando J. Ferreres.

El nivel general de actividad registró una caída de 4,4% interanual en mayo, superior al registro de abril que había arrojado un declive del 3,1% frente al mismo mes del 2023. En la medición desestacionalizada se produjo un retroceso de 0,8% respecto al mes precedente, que había exhibido una expansión de 1,3% en relación a marzo.

Ante estos datos negativos, la consultora consideró que se está "consolidando un piso en el nivel de actividad". Los sectores que tuvieron la incidencia más negativa en el agregado fueron la industria (-9,8%), el comercio (-10,4%), la construcción (-20,2%) y la intermediación financiera (-10,5%).

Como contraposición, el reporte precisó que "se destaca el agro, con cifras muy abultadas por el contraste entre la actual campaña gruesa y la del año pasado, y la minería impulsada por la producción petrolera y gasífera en Neuquén".

En cuanto a la perspectiva estimada, la consultora señaló que "hacia adelante esperamos que en los próximos meses comience una lenta recuperación, contingente a que se consolide el ordenamiento de las variables macro y de que los ingresos de las familias crezcan por encima de la inflación".

Agricultura y ganadería: el sector continúa registrando cifras abultadas de crecimiento por el contraste entre la actual campaña gruesa con la del año pasado. Así, el sector creció 63,3% en mayo, acumulando para los primeros cinco meses un avance de 38,6%.

Industria Manufacturera: la industria registró para el quinto mes una caída de 9,8% al comparar con igual mes del año pasado, acumulando para los meses transcurridos del año una baja de 9,2%. Entre los sectores, las bajas más relevantes se produjeron en maquinaria y equipo (-23,8%), Minerales no metálicos (-25,8%), y metales básicos (-33,5%).

Electricidad, gas y agua: el sector sorprendió en mayo observando una expansión de 10,2%, llevando el acumulado de los cinco meses a mostrar un avance de 1,6%. La suba de mayo se explica principalmente por las bajas temperaturas que se dieron en la zona centro del país. En su informe mensual CAMMESA señala que la temperatura media en GBA durante mayo fue 4 grados menor a la media del mismo mes del año pasado, llevando a un aumento de la demanda de 12,9% anual a nivel país, que fue abastecido con un incremento de 14,3% anual en la generación.

Minas y Canteras: el IGA-OJF estimó para este sector un aumento en la producción de petróleo crudo de 6,1% anual, y de 10,6% en la producción gasífera, llevando al sector en su conjunto a mostrar un avance de 7,0% en la medición anual, acumulando para los cinco meses en análisis una expansión de 6,1%.

La venta de combustible al público en todo el país en mayo cayó 8% en forma interanual y sumó seis períodos consecutivos con resultados negativos, según un estudio privado. No obstante, se verificó una mejora del 8,5% con relación a abril, de acuerdo a la consultora Politikon Chaco.

El volumen total expendido ascendió a 1.406.758 metros cúbicos entre naftas y gasoil. Por tipo de combustible, en mayo el mayor volumen de ventas estuvo en las naftas con el 54% contra el 46% del gasoil.

En referencia a sus desempeños, "las naftas exhibieron una baja del 7,7% interanual con marcada disparidad según el segmento: las ventas de nafta súper caen 3,0% interanual pero las de naftas Premium lo hacen en -21,0%", precisó el informe.

Respecto al gasoil, el resultado global fue de caída del 8,2% interanual: dentro de este, el común cayó 9,1% y el Premium lo hizo en -6,2%. En la división provincial, de las 24 jurisdicciones solamente CABA con un alza de 2,7% exhibió un saldo positivo (apoyado en la nafta que creció 6,5% vs. -7,6% del gasoil).

En las veintitrés jurisdicciones restantes las ventas de combustibles se contrajeron: las caídas más leves se observaron en Santa Fe y provincia de Buenos Aires (-3,6% y -3,7%, respectivamente).

En ambos casos, la baja estuvo impulsada principalmente por las naftas. Además de estas dos, otras ocho provincias muestran bajas de un dígito; por el contrario en trece provincias las bajas fueron más pronunciadas y, en ese marco, los más fuertes volvieron a verse en Formosa (31,2%) y Misiones (31,6%), únicas en mostrar caídas superiores al 30%.

A su vez, las otras dos provincias con mayor caída interanual fueron Corrientes (27,6%) y Entre Ríos (19,8%), por lo cual se verifica la fuerte influencia de cuestión fronteriza en este indicador de análisis.

“Con la inflación mensual por debajo del 6% mensual, el gobierno tiene que preocuparse porque en los próximos meses no vuelva a aumentar. El ataque definitivo contra la inflación con simultánea reactivación vigorosa de la economía recién podrá aplicarse a partir de la unificación y liberalización cambiaria que se logre sin salto devaluatorio”.

La de Domingo Cavallo fue una de las voces que advirtió que las virtudes del modelo Milei comienzan a encontrar una frontera económica en la macro, mientras la recesión amenaza a la “micro” de los argentinos en diversas posiciones de la actividad… y el desempleo creciente.

Gustavo Idígoras, representante de la poderosa Cámara de la Industria Aceitera, sostuvo que “Argentina es un jubilado de la agricultura y vamos al fracaso total de la industria aceitera”; sostuvo que existen perspectivas de “desinversión” en las emblemáticas plantas del gran Rosario, una de las únicas promotoras de dólares genuinos para el país desde la cadena que arranca en los productores que hacen las inversiones y asumen los riesgos. El dirigente habló de las ventajas relativas de Bolivia, Brasil y Paraguay, y advirtió la necesidad de la unificación cambiaria en el país.

En una línea similar se expresó el embajador de Estados Unidos en la Argentina. Mark Stanley, a bordo del portaaviones USS Washington -frente a las costas bonaerenses- advirtió que las empresas norteamericanas esperan el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones contenido en el paquete de leyes que debate el Senado. Solicitó “respeto por la ley, el acceso al capital” y “la protección de propiedad intelectual”.

Carlos Melconian sumó su voz desde una entrevista a FM Milenium. “Cuando al tercer mes te ponés contento porque la inflación da 5%, después 4%, decís: ¿Éste es el programa antiinflacionario? Mirá que se puede dar vuelta… si todavía no tenés arreglada la luz, el gas, los sueldos”, destacó. Sostuvo que “todavía las cosas están atadas con alambre”.

El Banco Central, cuya acumulación de reservas es uno de los activos explícitos en el discurso del presidente a la hora de “sanear el balance”, tuvo en mayo compras por US$2.522 millones, un retroceso del 24,6% respecto del mes anterior. La buena noticia es que acumula US$17.246 millones desde diciembre de 2023.

La dinámica es positiva pero decae cuando deberían sumarse los dólares de la cosecha gruesa, que ya no estarían sosteniendo la dinámica positiva en la segunda mitad del año. Los analistas financieros advierten que -a contramano de lo que sostiene el presidente- el BCRA acumuló deudas con importadores equivalentes al 74% de los dólares que “acumula” la autoridad monetaria.